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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年2月22日，淳厚基金對(duì)上市公司聚光科技進(jìn)行了調(diào)研。
基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，淳厚基金成立于2018年11月3日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為231.38億元，管理基金數(shù)24個(gè)，旗下基金經(jīng)理共10位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為淳厚欣享A（009931），近一年收益錄得40.95%。
截至2025年2月21日，淳厚基金近1年回報(bào)前10非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：
　　1、從公司發(fā)布的24年度業(yè)績(jī)預(yù)告中看到經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)值有較大的差距，是為什么？

　　答：利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的口徑不同，利潤(rùn)表會(huì)包含很多非付現(xiàn)的成本費(fèi)用，比如各種折舊、減值計(jì)提、商譽(yù)的減值、PPP減值等非貨幣性的支出的影響，所以會(huì)有一些差異。

　　2、1月份美國(guó)商務(wù)部發(fā)起兩款新的儀器的出口管制對(duì)國(guó)產(chǎn)儀器以及公司方面有什么影響？

　　答：1月份美國(guó)出臺(tái)的政策，高分辨蛋白質(zhì)譜和流式細(xì)胞儀這兩款儀器，目前具體管制內(nèi)容的執(zhí)行情況還是在等待確認(rèn)的過(guò)程。

　　國(guó)內(nèi)方面，從國(guó)家層面到產(chǎn)業(yè)界的國(guó)內(nèi)客戶(hù)，大家都高度重視，積極的應(yīng)對(duì)。國(guó)家層面上對(duì)科學(xué)儀器自主研發(fā)的扶持政策肯定會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)；國(guó)內(nèi)有實(shí)力的廠商也開(kāi)始尋找替代方案的溝通以及計(jì)劃。從大環(huán)境而言，國(guó)內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)面向國(guó)產(chǎn)儀器是很友好的，整個(gè)國(guó)內(nèi)的推進(jìn)速度比較快。對(duì)公司而言，聚光同時(shí)擁有這兩款儀器及技術(shù)平臺(tái)，也在積極與國(guó)內(nèi)高端的科研客戶(hù)對(duì)接洽談，這對(duì)于公司這兩款產(chǎn)品繼續(xù)擴(kuò)展市場(chǎng)非常有好處，我們也會(huì)積極抓住相關(guān)的機(jī)遇。

　　3、現(xiàn)在AI技術(shù)的快速發(fā)展，對(duì)我們儀器行業(yè)有哪些影響，我們會(huì)圍繞AI進(jìn)行怎樣的部署？

　　答：公司本身很多儀器產(chǎn)品是做大數(shù)據(jù)分析的，結(jié)合AI本身就有很多的機(jī)會(huì)，我們可以結(jié)合國(guó)產(chǎn)的硬件，出臺(tái)一些專(zhuān)用性的、有特色、有分析效率的儀器，使國(guó)產(chǎn)儀器更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)AI環(huán)境的發(fā)展，公司也將結(jié)合AI在儀器方面有更多的應(yīng)用，針對(duì)公司傳統(tǒng)的環(huán)境、工業(yè)板塊的在線監(jiān)測(cè)儀器，運(yùn)營(yíng)維護(hù)和質(zhì)控等工作量龐大，客戶(hù)對(duì)效率的要求更高，結(jié)合AI會(huì)使儀器更加智能、運(yùn)營(yíng)成本更低，安全性更高；科學(xué)儀器、醫(yī)療器械板塊，可以在數(shù)據(jù)處理分析、自動(dòng)質(zhì)控等方面結(jié)合，提高效率；精密儀器因?yàn)閷?zhuān)業(yè)度高，技術(shù)性強(qiáng)，客戶(hù)使用的要求較高，客戶(hù)端可以結(jié)合AI技術(shù)，使客戶(hù)使用更加方便。

　　4、目前公司政府端客戶(hù)和企業(yè)端客戶(hù)的占比情況如何？未來(lái)會(huì)有怎樣的變化？

　　答：從公司傳統(tǒng)在線監(jiān)測(cè)儀器的板塊上看，比如環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域政府端客戶(hù)和企業(yè)端客戶(hù)的占比差不多，近幾年政府端客戶(hù)的投入相對(duì)比較穩(wěn)定，增速也比較穩(wěn)定。隨著國(guó)家管理要求的提高，企業(yè)端客戶(hù)的需求增速會(huì)更快一點(diǎn)，同時(shí)，公司在一些新工業(yè)、新興行業(yè)的布局，比如半導(dǎo)體、材料、醫(yī)藥等也是企業(yè)端客戶(hù)較多。

　　另外，目前高校研究所以及政府研究機(jī)構(gòu)，對(duì)科學(xué)儀器的采購(gòu)市場(chǎng)需求也在逐步增長(zhǎng)，也會(huì)對(duì)企業(yè)端客戶(hù)有一定的帶動(dòng)作用。

　　5、能否結(jié)合公司不同領(lǐng)域的儀器產(chǎn)品，對(duì)不同領(lǐng)域的成長(zhǎng)性進(jìn)行展望？

　　答：主要分三個(gè)層次：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上提升，把精品加強(qiáng)，規(guī)模提高，這塊業(yè)務(wù)增速相對(duì)會(huì)較低，但基數(shù)大，比較穩(wěn)定，對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大；明星業(yè)務(wù)主要是科學(xué)儀器等，營(yíng)收和利潤(rùn)都是快速增長(zhǎng)的；培育業(yè)務(wù)，先把整個(gè)市場(chǎng)局面打開(kāi)，營(yíng)收快速增長(zhǎng)，未來(lái)也會(huì)帶動(dòng)利潤(rùn)的體現(xiàn)。

　　6、公司未來(lái)在費(fèi)用管控及經(jīng)營(yíng)策略上有何規(guī)劃？

　　答：通過(guò)近幾年不斷的梳理，過(guò)去兩年公司實(shí)施“聚焦戰(zhàn)略”、“精品戰(zhàn)略”、“可視化的戰(zhàn)略”，把相對(duì)而言不符合這個(gè)戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)進(jìn)行了相應(yīng)的收縮調(diào)整，符合這個(gè)戰(zhàn)略進(jìn)行了加強(qiáng)，使投入更加精準(zhǔn)、效率更高，提高盈利能力，增加公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

　　7、公司對(duì)25年一季度以及整個(gè)年度有什么展望？

　　答：公司的業(yè)務(wù)有比較強(qiáng)的季節(jié)性，在營(yíng)收端表現(xiàn)是逐漸增加，一季度最小，四季度最大，在費(fèi)用方面因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)屬于人力資本和技術(shù)密集型行業(yè)，費(fèi)用支出主要是人力成本，四個(gè)季度相對(duì)比較平均，所以從歷史上看，一季度相對(duì)于全年來(lái)看占比較低。

　　從整體業(yè)務(wù)上，公司會(huì)繼續(xù)聚焦主業(yè)，提高人員效率。

　　8、在國(guó)家政策推動(dòng)的設(shè)備更新方面對(duì)公司有哪些影響？會(huì)帶來(lái)多少合同收入？

　　答：設(shè)備更新方面，國(guó)家提出“兩重兩新”，“兩新”當(dāng)中有一“新”就是設(shè)備更新，我們認(rèn)為2025年國(guó)家支持力度上會(huì)更加積極，細(xì)分政策也在不斷推進(jìn)落地，對(duì)國(guó)產(chǎn)化的要求更加明確、進(jìn)口認(rèn)證上把關(guān)更加嚴(yán)格。碳監(jiān)測(cè)，納入到國(guó)家“兩重”中，也在逐步推進(jìn)，總體在政策上對(duì)公司都是利好的。從合同收入上看很難量化統(tǒng)計(jì)，比如設(shè)備更新上，其實(shí)這是一個(gè)資金來(lái)源的問(wèn)題，比較難以區(qū)分，整體上對(duì)設(shè)備的市場(chǎng)容量起到擴(kuò)增作用。

　　9、目前地方化債進(jìn)展如何，如果順利對(duì)我們有哪些影響？

　　答：隨著地方化債政策的推進(jìn)和實(shí)施，對(duì)公司PPP項(xiàng)目和應(yīng)收賬款方面都會(huì)有所幫助，公司也會(huì)積極的與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的政府保持溝通。如果PPP項(xiàng)目化債成功的話(huà)，理論上公司的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)降低很多，改善會(huì)很大，并且財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)下降很多，以及以前年度計(jì)提的減值是否會(huì)沖回等，都是對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的正向影響，這些都要看具體的落地實(shí)施情況。

　　10、公司未來(lái)有無(wú)相關(guān)的激勵(lì)？

　　答：在上市公司層面目前沒(méi)有相關(guān)的激勵(lì)計(jì)劃，如果有會(huì)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)公告。

　　在子公司的業(yè)務(wù)平臺(tái)方面公司為了加強(qiáng)員工積極性和穩(wěn)定性有設(shè)員工持股平臺(tái)，通過(guò)這種利潤(rùn)分享機(jī)制讓員工和公司一起更好的成長(zhǎng)和發(fā)展。

　　11、長(zhǎng)期來(lái)看公司對(duì)于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的理念和規(guī)劃具體有什么樣的想法？

　　答：圍繞數(shù)據(jù)資產(chǎn)方面，公司也提出了可視化戰(zhàn)略，公司高度重視這個(gè)工作，我們通過(guò)外部的咨詢(xún)以及內(nèi)部的建設(shè)，不斷向標(biāo)桿單位學(xué)習(xí)和看齊，公司也成立了可視化從上到下的組織，按照規(guī)劃分年度去落實(shí)，同時(shí)也引進(jìn)了一些這方面比較優(yōu)勢(shì)的人才，做可視化的資產(chǎn)的管理和應(yīng)用。

　　圍繞數(shù)據(jù)方面，我們結(jié)合AI目前也在做相關(guān)的研發(fā)應(yīng)用，一方面對(duì)于我們智能運(yùn)維的能力，儀器的智能化本身有提升；一方面對(duì)客戶(hù)賦能，讓客戶(hù)更好的利用其數(shù)據(jù)，這本身是產(chǎn)品化的工作，也是對(duì)外的數(shù)據(jù)資產(chǎn)的規(guī)劃。