交銀國際：4-5月網(wǎng)易-S手游流水正增長 關注6月新游上線
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2025-06-06 20:18
交銀國際發(fā)布研報稱，騰訊(00700/買入)長青游戲表現(xiàn)亮眼，《三角洲行動》等新游進一步釋放增量，該行維持2季度17%手游收入增速預期，關注下半年新游增量釋放。網(wǎng)易-S(09999/買入)5月手游流水恢復同比正增長，考慮收入攤銷，預計2季度手游收入同比企穩(wěn)，下半年恢復正增長，端游有望維持強勁增長，估值下行空間小。
交銀國際主要觀點如下：
根據(jù)Sensor Tower、點點數(shù)據(jù)以及七麥數(shù)據(jù)，2025年5月，該行跟蹤的頭部手游流水之和同比持平，環(huán)比+2%。綜合1-5月數(shù)據(jù)，頭部手游流水之和同比+6%，基本符合預期。
騰訊：下半年高基數(shù)影響有望緩和
本土流水同比凈增8億元(人民幣，下同)/4%，主要來自《王者榮耀》及新游?！度侵扌袆印?月流水再創(chuàng)新高(近5億元)?！秳倮瘢盒碌南Ｍ?月22日公測，最高登iOS游戲下載榜/暢銷榜第1/11名，該行估算首月流水1.5-2億元。海外流水同比減8.6億元/15%，主要因《荒野亂斗》高基數(shù)影響?？紤]《荒野亂斗》5月流水已環(huán)比止跌回升至>4億元，疊加新游增量貢獻，預計下半年高基數(shù)影響將有所緩和。
網(wǎng)易手游流水恢復同比正增長
本土流水同比減1億元/2%，《逆水寒》高基數(shù)影響被新游及《第五人格》增量貢獻所抵消。《燕云十六聲》5月流水創(chuàng)新高，接近3億元。海外流水同比增1.5億元/29%，受益于《巔峰極速》韓/東南亞服、《逆水寒》繁體服及新游《七日世界》流水貢獻。
6月騰訊/網(wǎng)易分別有2/2款新游
騰訊《最終幻想14：水晶世界》(6月，手游)、《龍石戰(zhàn)爭》(6/26，儒意景秀全平臺發(fā)行)，網(wǎng)易《冰汽時代：最后的家園》(6/5，手游)、《漫威秘法狂潮》(6/25，手游海外)，《萬民長歌：三國》(6/10)PC于Steam公開測試。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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