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光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，短期在流動(dòng)性較難繼續(xù)放松的背景下，結(jié)合A股財(cái)報(bào)披露擾動(dòng)、中美關(guān)系仍有不確定性等事件對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能有所壓制，港股市場可能呈現(xiàn)震蕩走勢。長期來看，港股整體盈利能力相對(duì)較強(qiáng)，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥等資產(chǎn)相對(duì)稀缺，結(jié)合當(dāng)前估值仍偏低，長期配置性價(jià)比仍較高。

光大證券建議可關(guān)注科技成長及高股息占優(yōu)的“啞鈴”策略。1)關(guān)注中美大博弈背景下國內(nèi)扶持政策有望持續(xù)出臺(tái)的自主可控、芯片、高端制造相關(guān)概念。2)關(guān)注具有自身獨(dú)立景氣度的部分互聯(lián)網(wǎng)科技公司。3)繼續(xù)關(guān)注高股息低波動(dòng)策略，包括通信、公用事業(yè)、銀行等行業(yè)。高股息策略仍然可以作為穩(wěn)定收益的底倉。

6月A股、港股市場有所回暖

6月A股主要指數(shù)普遍上漲，行業(yè)端漲跌分化。受市場情緒好轉(zhuǎn)等因素影響，6月(截至26日)，A股主要指數(shù)普遍出現(xiàn)上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，6月份累計(jì)上漲了6.1%。行業(yè)端漲跌分化，通信、非銀金融、銀行、有色金屬等行業(yè)表現(xiàn)較好，消費(fèi)板塊表現(xiàn)則較差，如食品飲料、美容護(hù)理、家用電器等行業(yè)。

6月港股市場震蕩上行。6月受海外擾動(dòng)緩和、國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖等因素影響，港股市場整體走勢震蕩上行。截至2025年6月26日，恒生香港35、恒生綜合指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生科技的漲幅分別為5.0%、4.8%、4.4%、4.4%、3.4%。

A股觀點(diǎn)：關(guān)注業(yè)績主線及穩(wěn)定類資產(chǎn)

預(yù)計(jì)指數(shù)整體將維持震蕩。短期外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)最嚴(yán)重的時(shí)候或許已經(jīng)過去，但仍需要對(duì)特朗普后續(xù)政策的反復(fù)保持警惕。近期國內(nèi)政策仍積極發(fā)力，預(yù)計(jì)后續(xù)政策仍將持續(xù)落地。隨著中美兩國為“對(duì)等關(guān)稅”按下90天“暫停鍵”，短期內(nèi)出口或?qū)⒈３指咴?，預(yù)計(jì)消費(fèi)仍是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的重要?jiǎng)幽苤?。?nèi)外因素交織之下，預(yù)計(jì)指數(shù)未來整體將保持震蕩。

配置方向上，關(guān)注業(yè)績主線及穩(wěn)定類資產(chǎn)。市場即將迎來財(cái)報(bào)季，業(yè)績占優(yōu)板塊或許將有不錯(cuò)表現(xiàn)，從當(dāng)前的分析師一致預(yù)期來看，鋼鐵、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、國防軍工等行業(yè)預(yù)期增速相對(duì)較高；穩(wěn)定類資產(chǎn)當(dāng)前仍然值得關(guān)注，如高股息、黃金等，歷史來看，高股息板塊僅在市場快速上行階段沒有超額收益，其它時(shí)期均表現(xiàn)良好。