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在人工智能（AI）技術(shù)不斷迭代并與實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速融合的背景下，科技創(chuàng)新正重塑投資格局?；鸾?jīng)理普遍認(rèn)為，新技術(shù)突破會(huì)給傳統(tǒng)行業(yè)帶來重新定位的機(jī)會(huì)，孕育出眾多投資機(jī)會(huì)。他們希望通過投資AI產(chǎn)業(yè)鏈上確定性較高的傳統(tǒng)制造業(yè)，間接享受AI發(fā)展帶來的行業(yè)紅利，印制電路板（PCB）行業(yè)便是其中有望搭上人工智能發(fā)展快車的佼佼者。

近期，高端PCB龍頭企業(yè)勝宏科技股價(jià)表現(xiàn)驚人。其股價(jià)重拾升勢(shì)，年內(nèi)累計(jì)漲幅超2倍，若從去年2月初最低點(diǎn)計(jì)算，累計(jì)漲幅一度超10倍，成為同期A股市場(chǎng)最大牛股。勝宏科技是業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲、算力需求推升PCB行業(yè)景氣度回升的典型代表，也成為傳統(tǒng)價(jià)值派基金經(jīng)理與AI鏈接的紐帶。隨著超預(yù)期業(yè)績(jī)逐季披露，其股價(jià)不斷攀升。在AI與智能駕駛雙引擎驅(qū)動(dòng)下，該公司高端產(chǎn)品在AI用PCB和汽車電子領(lǐng)域取得突破并持續(xù)放量，HDI與高多層新建產(chǎn)能持續(xù)爬坡，全球市場(chǎng)進(jìn)一步打開，券商機(jī)構(gòu)紛紛研判其業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。

除勝宏科技外，同一行業(yè)的滬電股份等表現(xiàn)也不錯(cuò)，盡管漲幅不及勝宏科技，但年內(nèi)普遍上漲，平均漲幅超20%。

恒生前海基金經(jīng)理邢程表示，近大半年海外AI資本開支高企，核心PCB供應(yīng)商產(chǎn)能供不應(yīng)求。在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，專用集成電路（ASIC）服務(wù)器預(yù)計(jì)2025 - 2026年進(jìn)入規(guī)?；帕侩A段，未來兩年出貨量年均復(fù)合增長(zhǎng)率或超50%，英偉達(dá)新一代數(shù)據(jù)中心解決方案GB300將于2025年下半年啟動(dòng)交付。AI服務(wù)器對(duì)電源功率要求更高，帶動(dòng)服務(wù)器電源發(fā)展，配套的AI后端網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)需求也呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。從技術(shù)迭代看，AI服務(wù)器架構(gòu)升級(jí)與800G高速交換機(jī)普及是驅(qū)動(dòng)PCB市場(chǎng)需求攀升的核心動(dòng)能，國內(nèi)頭部PCB設(shè)備廠商訂單旺盛，預(yù)計(jì)今年?duì)I收增速將加速。

值得注意的是，不少基金將勝宏科技加倉至前十大重倉股。今年一季度，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值、杜猛管理的摩根新興動(dòng)力等大幅加倉，這兩只基金進(jìn)入勝宏科技一季度末十大流通股東名單。截至一季度末，摩根基金、睿遠(yuǎn)基金和富國基金持倉勝宏科技均超1000萬股，占該股流通A股比例均超1%。勝宏科技、滬電股份等PCB概念股年內(nèi)大漲，為諸多重倉PCB行業(yè)的基金產(chǎn)品貢獻(xiàn)了明顯的凈值增長(zhǎng)，如睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值今年取得11%正收益，勝宏科技股價(jià)大漲對(duì)其凈值表現(xiàn)貢獻(xiàn)巨大。

實(shí)際上，在AI、人形機(jī)器人等發(fā)展浪潮推動(dòng)下，不只是PCB行業(yè)，光模塊、汽車零部件等諸多傳統(tǒng)制造業(yè)也開啟了新的增長(zhǎng)曲線。諾德基金基金經(jīng)理謝屹表示，新技術(shù)突破給傳統(tǒng)行業(yè)帶來重新定位機(jī)會(huì)，類似情況在光模塊、軟件、電池等行業(yè)也有體現(xiàn)。AI應(yīng)用蓬勃發(fā)展將帶來算力指數(shù)級(jí)消耗，海外大廠資本開支趨勢(shì)顯示，AI算力軍備競(jìng)賽或才開始。

資本市場(chǎng)上，AI發(fā)展推動(dòng)游戲、人形機(jī)器人、智能駕駛等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)高波動(dòng)以及技術(shù)完全落地尚有距離，讓不少基金經(jīng)理保持謹(jǐn)慎。滬上一位知名基金經(jīng)理表示看好中國科技崛起，但目前難看出高概率贏家，其投資組合中傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司居多。也有不少基金經(jīng)理認(rèn)為未來兩年是算力及算力產(chǎn)業(yè)鏈快速增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，光模塊和PCB是國內(nèi)主力供應(yīng)鏈，可通過投資這些領(lǐng)域間接享受算力增長(zhǎng)紅利。

今年一季度DeepSeek出現(xiàn)后，AI產(chǎn)業(yè)鏈的光模塊及PCB等行業(yè)大幅調(diào)整，去年漲幅較大的這些行業(yè)遭遇不少基金減持兌現(xiàn)，但也有基金經(jīng)理堅(jiān)守。一位重倉勝宏科技的基金經(jīng)理表示，關(guān)稅沖擊只是短期擾動(dòng)，人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程不會(huì)受阻，光模塊和PCB相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司已體現(xiàn)高速利潤(rùn)增長(zhǎng)。

去年漲幅較高的PCB板塊，今年3月底、4月初大幅回調(diào)，不少基金經(jīng)理止盈，也有逆市布局加倉。充分調(diào)整后，自4月以來PCB板塊重啟升勢(shì)，如勝宏科技階段漲幅超130%、滬電股份階段漲幅接近翻倍。

對(duì)于當(dāng)前PCB板塊，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。謝屹認(rèn)為在行業(yè)格局重塑階段，優(yōu)秀企業(yè)有機(jī)會(huì)，但已突破的企業(yè)份額也可能被稀釋。他提醒要冷靜評(píng)估股票價(jià)值和泡沫程度，科技行業(yè)泡沫破裂先例屢見不鮮，若未來盈利下滑，估值泡沫會(huì)更嚴(yán)重。邢程指出，PCB行業(yè)與全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相關(guān)性大，下游行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響會(huì)波及PCB行業(yè)需求，且PCB企業(yè)缺乏對(duì)上游議價(jià)權(quán)，原材料漲價(jià)難轉(zhuǎn)嫁，利潤(rùn)空間易被擠壓，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者加入、技術(shù)創(chuàng)新無法緊跟國際水平等因素也會(huì)帶來不利影響。他提醒投資者，部分PCB企業(yè)因市場(chǎng)資金追捧和炒作，估值遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，疊加AI炒作概念，一旦AI熱度減退，估值可能大幅調(diào)整，需關(guān)注企業(yè)基本面，警惕估值虛高風(fēng)險(xiǎn)。