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中金：維持安踏體育目標價120.92港元 維持“跑贏行業(yè)”評級

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.4w閱讀 2025-07-16 10:32

中金發(fā)布研報稱，維持安踏體育(02020)2025/26年EPS預測4.81/5.42元不變，當前股價對應17/15倍2025/26年市盈率，維持跑贏行業(yè)評級和目標價120.92港元不變，對應23/20倍2025/26年市盈率，較當前股價有35%的上行空間。公司公告2025年第二季度營運情況：安踏品牌、FILA品牌流水分別同比增長低單位數(shù)、中單位數(shù)，所有其他品牌流水同比增長50-55%。

該行預計伴隨著安踏品牌線下門店和線上渠道管理架構的逐步調整到位，以及兩個品牌相對較低的基數(shù)效應，安踏、FILA品牌有望實現(xiàn)2025年全年高單位數(shù)、中單位數(shù)的流水增長目標;對于其他品牌，該行認為安踏集團有望持續(xù)鞏固自身的優(yōu)質渠道優(yōu)勢并發(fā)揮多品牌運營管理能力，繼續(xù)保持快速增長勢頭。

報告指，從已披露的國內運動品牌2Q25流水增長情況來看，中高端戶外細分賽道保持著較快的成長性。其中安踏品牌2Q25實現(xiàn)低單位數(shù)流水增長(大貨、兒童均為低單位數(shù)增長)；FILA品牌2Q25實現(xiàn)中單位數(shù)流水增長，其中大貨、兒童、潮牌流水同比增長高單位數(shù)、中單位數(shù)、中單位數(shù)。FILA品牌表現(xiàn)延續(xù)穩(wěn)健態(tài)勢，高爾夫、網(wǎng)球等新品類成為增長亮點，同時公司策略性在線上渠道增加1-2ppt折扣率來加快貨品流轉速度、推動流水增長，也為2026年的新品上市打好基礎；其他品牌中，2Q25 DESCENTE、KOLON品牌流水分別同比增長40%+、70%+，延續(xù)高速增長，同時保持著較少的零售折扣;新品牌Maia Active實現(xiàn)30%+的同比增長，幾大全新店鋪類型積極推進中。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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