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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年7月23日，泉果基金對(duì)上市公司廣電計(jì)量進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得29.75%。

截至2025年7月23日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：
            

附調(diào)研內(nèi)容：

一、情況介紹

史宗飛對(duì)公司近期經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行說(shuō)明。

二、問答環(huán)節(jié)

泉果基金Q1.本次募投項(xiàng)目的背景是什么？

答：公司本次募集資金主要是公司順應(yīng)相關(guān)行業(yè)發(fā)展需求，積極把握市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇的重要舉措，為十五五業(yè)務(wù)奠定做好技術(shù)準(zhǔn)備、產(chǎn)能準(zhǔn)備和資金準(zhǔn)備，保障十五五收入增長(zhǎng)。

在投資節(jié)奏的把控上，公司將綜合考量市場(chǎng)需求變化、收入規(guī)模增長(zhǎng)及技術(shù)能力儲(chǔ)備等核心因素，計(jì)劃在未來(lái) 3 年分步實(shí)施。同時(shí)加大市場(chǎng)拓展力度，縮短產(chǎn)能爬坡周期，確保投入產(chǎn)出比。投資項(xiàng)目的建設(shè)有助于公司實(shí)現(xiàn)收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)與利潤(rùn)的持續(xù)提升，為企業(yè)加速發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

從資金需求角度分析，檢驗(yàn)檢測(cè)行業(yè)屬于資產(chǎn)投入相對(duì)較重的領(lǐng)域，需要持續(xù)推進(jìn)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)以保障服務(wù)能力。新能力與產(chǎn)能的建設(shè)需與收入規(guī)模保持動(dòng)態(tài)匹配，隨著公司收入規(guī)模的穩(wěn)步增長(zhǎng)，技改投入也需同步跟進(jìn)，從而為未來(lái)收入的持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

在基地建設(shè)方面，公司近年開始在全國(guó)重點(diǎn)區(qū)域自建實(shí)驗(yàn)室基地，廣州總部基地與無(wú)錫基地已于 2024 年先后投入運(yùn)營(yíng)；武漢華中基地預(yù)計(jì) 2026 年將正式啟用；西安西北基地計(jì)劃于今年啟動(dòng)建設(shè)。后續(xù)公司還將持續(xù)籌劃其他區(qū)域的基地建設(shè)，通過(guò)這一系列布局，不僅能有效降低場(chǎng)地使用成本，還能提升業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與可擴(kuò)展性，而基地建設(shè)也將成為未來(lái)幾年公司重要的資本投入方向。

泉果基金Q2.本次定增節(jié)奏如何？是否會(huì)影響公司利潤(rùn)率的提升？

答：本次公告僅為定增預(yù)案的發(fā)布，后續(xù)仍需依次通過(guò)股東大會(huì)審議、交易所審核及證監(jiān)會(huì)注冊(cè)等流程。結(jié)合當(dāng)前資本市場(chǎng)的審核節(jié)奏，如果順利審核通過(guò)，預(yù)計(jì)在 2026 年實(shí)施發(fā)行。

從公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“十五五”期間，公司將通過(guò)重資產(chǎn)業(yè)務(wù)輕資產(chǎn)化，以及布局與培育輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，持續(xù)提升輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的占比，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的既定目標(biāo)保持不變。

在利潤(rùn)增長(zhǎng)模式的規(guī)劃上，公司將持續(xù)調(diào)整增長(zhǎng)模式。2024年之前，以收入規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張為核心驅(qū)動(dòng)力，帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

2024 至 2025 年，重點(diǎn)通過(guò)精細(xì)化管理提升運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。未來(lái) 5 年，將逐步構(gòu)建“雙驅(qū)動(dòng)”增長(zhǎng)模式。

一方面繼續(xù)以收入增長(zhǎng)為主要引擎，另一方面通過(guò)精細(xì)化管理推動(dòng)利潤(rùn)率穩(wěn)步提升，雙輪協(xié)同增強(qiáng)公司整體盈利能力。

泉果基金Q3.怎么展望衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、人工智能芯片、航空裝備、數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)等各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展前景？

答：本次定向增發(fā)，是公司響應(yīng)國(guó)家近年來(lái)在高端智能裝備制造、人工智能等前沿領(lǐng)域持續(xù)強(qiáng)化科技自立自強(qiáng)與技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略部署，助力破解核心技術(shù)瓶頸的重要舉措。其中，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟(jì)、民用航空、集成電路、人工智能作為國(guó)家重點(diǎn)布局與突破的核心賽道，亦是公司當(dāng)前深耕的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。面對(duì)行業(yè)旺盛的科技創(chuàng)新需求，公司將牢牢把握時(shí)代機(jī)遇，持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入與創(chuàng)新力度，為“十五五”期間的高質(zhì)量增長(zhǎng)筑牢根基。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，已納入國(guó)家新基建，并在 2030 年前將處于密集發(fā)射窗口，行業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，催生強(qiáng)烈檢測(cè)需求。

同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸、市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)完善帶來(lái)諸多投資機(jī)遇，如覆蓋全生命周期檢測(cè)可獲更多份額。

人工智能芯片方面，人工智能是新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，我國(guó)高度重視其發(fā)展，但國(guó)內(nèi) AI 基礎(chǔ)芯片檢測(cè)驗(yàn)證渠道有限，且缺乏相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)體系和統(tǒng)一平臺(tái)，亟需建立公共服務(wù)平臺(tái)、制定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系，以保障供應(yīng)鏈安全并推動(dòng)自主技術(shù)發(fā)展。例如廣東人工智能產(chǎn)業(yè)逐漸形成了以廣州、深圳為主引擎，珠三角為核心、粵東西北各地市協(xié)同聯(lián)動(dòng)，區(qū)域定位互補(bǔ)的發(fā)展格局，其中廣州致力于打造全國(guó)領(lǐng)先的人工智能大模型應(yīng)用示范高地。

航空裝備方面，國(guó)家出臺(tái)了《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2020 年）》《中國(guó)制造 2025》《“十四五”航空工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等政策，支持航空裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展，強(qiáng)調(diào)提升計(jì)量測(cè)試能力和適航取證等，為航空裝備檢測(cè)行業(yè)提供了良好政策環(huán)境。廣電計(jì)量針對(duì)航空裝備檢測(cè)打造了“1+3+5”智能化服務(wù)體系，已在廣州、無(wú)錫、西安、成都等航空和低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)集群地布局技術(shù)能力，為低空飛行器相關(guān)企業(yè)提供上述多元化服務(wù)。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策支持智能檢測(cè)裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如《智能檢測(cè)裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2023-2025年）》等，提出要推進(jìn)人工智能、5G 等新技術(shù)融合應(yīng)用，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好政策環(huán)境。人工智能、量子技術(shù)、新型傳感技術(shù)等與數(shù)據(jù)智能檢測(cè)深度融合，是行業(yè)重要發(fā)展機(jī)遇。公司數(shù)據(jù)科學(xué)分析與評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，通過(guò)加大投入，實(shí)現(xiàn)更快增長(zhǎng)。

泉果基金Q4.公司收購(gòu)金源動(dòng)力的背景、節(jié)奏如何？規(guī)模有多大？雙方在業(yè)務(wù)上的協(xié)同點(diǎn)主要有哪些？

答：當(dāng)前，網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的挑戰(zhàn)愈發(fā)嚴(yán)峻，已成為影響軟件與系統(tǒng)質(zhì)量及安全的核心要素。隨著智能化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，工控系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)安全測(cè)試已成為剛性需求。例如，國(guó)信辦發(fā)布的《終端設(shè)備直連衛(wèi)星服務(wù)管理規(guī)定》于 2025 年 6 月 1 日起施行，明確要求落實(shí)網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)保護(hù)制度。廣電計(jì)量服務(wù)的客戶主要集中在高端裝備制造領(lǐng)域，該領(lǐng)域?qū)ο到y(tǒng)相關(guān)檢測(cè)的需求持續(xù)增長(zhǎng)，這也成為了公司圍繞戰(zhàn)略性行業(yè)打造一站式服務(wù)能力的重要組成部分。

網(wǎng)絡(luò)安全等級(jí)保護(hù)是依據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》開展的強(qiáng)制性測(cè)試業(yè)務(wù)，屬于業(yè)務(wù)剛需型資質(zhì)。由于相關(guān)資質(zhì)的申請(qǐng)、業(yè)務(wù)能力的建設(shè)以及客戶的拓展均需耗費(fèi)較長(zhǎng)時(shí)間，因此公司收購(gòu)金源動(dòng)力是獲取該資質(zhì)、提升相關(guān)業(yè)務(wù)能力的最優(yōu)選擇。

目前，雙方已完成盡職調(diào)查、交易協(xié)議的簽定，預(yù)計(jì) 8 月完成工商變更和并表，正式成為公司的控股子公司。預(yù)計(jì) 2025年，標(biāo)的公司營(yíng)業(yè)收入超過(guò) 1 億元，凈利潤(rùn)超過(guò) 1,200 萬(wàn)元。

在協(xié)同發(fā)展方面，具體體現(xiàn)在以下四個(gè)維度：

1. 市場(chǎng)及區(qū)域協(xié)同：目前，金源動(dòng)力的業(yè)務(wù)重心主要集中于北京地區(qū)，廣電計(jì)量已構(gòu)建起完善的全國(guó)化布局，擁有覆蓋全國(guó)的市場(chǎng)拓展體系。這一優(yōu)勢(shì)將為金源動(dòng)力的全國(guó)化市場(chǎng)拓展提供強(qiáng)有力的支撐。

2. 客戶協(xié)同：在廣電計(jì)量現(xiàn)有的數(shù)萬(wàn)名客戶群體中，大部分客戶都存在明確的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)需求。通過(guò)協(xié)同，公司能夠精準(zhǔn)觸達(dá)并全面覆蓋這部分客戶的相關(guān)需求，為深化合作、拓展服務(wù)場(chǎng)景奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

3. 產(chǎn)品協(xié)同：廣電計(jì)量已構(gòu)建起圍繞軟測(cè)、數(shù)據(jù)治理、數(shù)字化咨詢、數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表、人工智能人機(jī)工效評(píng)測(cè)、數(shù)據(jù)安全測(cè)評(píng)等領(lǐng)域的相關(guān)解決方案。通過(guò)與金源動(dòng)力的業(yè)務(wù)深度融合，雙方將形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的綜合解決方案，進(jìn)而在客戶服務(wù)場(chǎng)景中實(shí)現(xiàn)一站式服務(wù)的高效協(xié)同，為客戶提供更全面、更便捷的專業(yè)服務(wù)支持。

4. 技術(shù)協(xié)同：在特殊行業(yè)及汽車領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)賽道上，公司已成功培育出一支專業(yè)扎實(shí)、經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。

未來(lái)，雙方將通用化與行業(yè)化的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)技術(shù)相融合，共同提升網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)能力。通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與協(xié)同創(chuàng)新，全面提升網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)的適配性、響應(yīng)速度與防護(hù)效能，為相關(guān)領(lǐng)域提供更具針對(duì)性的安全保障方案。

泉果基金Q5.公司在市值管理的做法與意義如何？

答：廣州市國(guó)資委與廣州數(shù)科集團(tuán)均高度重視市值管理工作，指導(dǎo)公司建立市值考核相關(guān)機(jī)制。

公司市值管理制度詳細(xì)披露了公司的市值管理策略，并自2024 年以來(lái)，實(shí)施包括優(yōu)化公司戰(zhàn)略，明確經(jīng)營(yíng)舉措，加快運(yùn)用各類市值管理工具，加強(qiáng)投資者溝通，提高投資者回報(bào)等。

通過(guò)市值管理各項(xiàng)策略持續(xù)實(shí)踐，持續(xù)推進(jìn)公司質(zhì)量提升、價(jià)值提升和形象提升。

在市值管理過(guò)程中，公司將堅(jiān)定戰(zhàn)略方向和經(jīng)營(yíng)策略，做好企業(yè)自身發(fā)展，用實(shí)在的業(yè)績(jī)持續(xù)驗(yàn)證公司的管理，推動(dòng)公司市值隨著公司內(nèi)在價(jià)值的增長(zhǎng)而穩(wěn)定增長(zhǎng)，持續(xù)提升投資者信任。

泉果基金Q6.在特殊行業(yè)訂單景氣度如何？公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力如何體現(xiàn)？

答：2025 年作為“十四五”規(guī)劃收官之年，特殊行業(yè)需求旺盛，市場(chǎng)保持較好發(fā)展態(tài)勢(shì)，相關(guān)任務(wù)量顯著增加。在此背景下，公司訂單實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

相較于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在以下三方面：

1. 網(wǎng)絡(luò)布局最多：公司持續(xù)深化全國(guó)戰(zhàn)略布局，已在全國(guó)建立多個(gè)計(jì)量檢測(cè)基地及多家分子公司，實(shí)驗(yàn)室總面積達(dá) 50萬(wàn)平方米，配備國(guó)內(nèi)外高端設(shè)備儀器超 6 萬(wàn)臺(tái)/套。這一廣泛覆蓋的網(wǎng)絡(luò)體系，能夠?yàn)楦鲄^(qū)域客戶提供近距離、本地化的即時(shí)服務(wù)保障，顯著降低客戶時(shí)間與溝通成本。

2. 業(yè)務(wù)范圍全面：在計(jì)量校準(zhǔn)、可靠性與環(huán)境試驗(yàn)、電磁兼容檢測(cè)、集成電路檢測(cè)等核心領(lǐng)域，公司的技術(shù)能力與業(yè)務(wù)規(guī)模均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司可提供從試驗(yàn)規(guī)劃、六性設(shè)計(jì)、仿真分析，到性能檢測(cè)、試驗(yàn)評(píng)價(jià)、失效分析及整改提升的裝備全生命周期技術(shù)解決方案，憑借一站式服務(wù)能力助力重大型號(hào)項(xiàng)目成功中標(biāo)。

3. 服務(wù)體系完善：公司培育了多支專業(yè)現(xiàn)場(chǎng)技術(shù)支持團(tuán)隊(duì)，形成覆蓋全國(guó)的服務(wù)保障網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建了全國(guó)一體化的管控模式，既能快速響應(yīng)區(qū)域客戶的即時(shí)需求，實(shí)現(xiàn)高效服務(wù)落地，又能統(tǒng)籌調(diào)配資源，集中力量攻關(guān)重大型號(hào)項(xiàng)目，確保復(fù)雜任務(wù)的高質(zhì)量完成。