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華西證券維持重慶啤酒“買入”評(píng)級(jí)，積極拓展第二發(fā)展曲線

原創(chuàng) <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}> 瑞財(cái)經(jīng) 2.4w閱讀 2025-08-19 15:46

瑞財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會(huì) 近日，華西證券研報(bào)指出，重慶啤酒上半年歸母凈利潤(rùn)8.65億元，同比-4.03%，其中25Q2歸母凈利潤(rùn)3.92億元，同比-12.70%。

拆分量?jī)r(jià)來(lái)看，公司25H1實(shí)現(xiàn)銷量180.08萬(wàn)噸，同比+0.95%，對(duì)應(yīng)噸價(jià)4908元/噸，同比-1.4%；其中25Q2實(shí)現(xiàn)銷量91.7萬(wàn)噸，同比持平，對(duì)應(yīng)噸價(jià)4888元/噸，同比-1.9%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-6月我國(guó)啤酒行業(yè)產(chǎn)銷量累計(jì)同比-0.3%，在啤酒行業(yè)整體疲軟的背景下，公司實(shí)現(xiàn)銷量端優(yōu)于行業(yè)平均水平的表現(xiàn)。在啤酒傳統(tǒng)場(chǎng)景消費(fèi)疲軟的背景下，公司積極尋求新突破。

產(chǎn)品端來(lái)看，公司積極開發(fā)與新渠道適配的罐裝產(chǎn)品，此外積極拓展啤酒之外的第二發(fā)展曲線，推出天山鮮果莊園橙味汽水、電持能量飲料等非啤酒品類，該行認(rèn)為有望借助原有渠道基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)較好發(fā)展。渠道端來(lái)看，在把握原有現(xiàn)飲渠道的同時(shí)，公司積極擁抱新業(yè)態(tài)，深化零食折扣店、倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店戰(zhàn)略合作，并協(xié)同定制營(yíng)銷激活增量。對(duì)應(yīng)8月15日收盤價(jià)55.26元/股，PE分別為23/22/22倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

來(lái)源：瑞財(cái)經(jīng)

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