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2025年上半年，保利置業(yè)集團(tuán)（00119，下稱“保利置業(yè)”）收入為184.4億元，較上年同期增長(zhǎng)48.1%；股東應(yīng)占溢利為2.1億元，較上年同期縮水44.3%。

上半年凈利潤(rùn)腰斬

盡管保利置業(yè)的毛利率同比提升了3.3個(gè)百分點(diǎn)至17.5%，但凈利率則同比下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)至1.3%。凈利率低位徘徊，企業(yè)盈利壓力大。

2025年上半年，根據(jù)申萬(wàn)宏源報(bào)告，房地產(chǎn)行業(yè)板塊整體營(yíng)收下滑，但業(yè)績(jī)減負(fù)明顯收窄。

上半年，保利置業(yè)實(shí)現(xiàn)合約銷售金額267億元，同比下滑6%。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，百?gòu)?qiáng)房企2025年上半年累計(jì)銷售同比下滑了11.8%，保利置業(yè)全口徑銷售額排名相較于2024年底提高2名至第15名。

近期，保利置業(yè)拿地方面比較激進(jìn)。今年上半年，公司共新增118.3萬(wàn)平方米土地儲(chǔ)備，約九成位于上海、杭州和廣州三地。與上年同期的新增土地儲(chǔ)備66.8萬(wàn)平方米相比，近乎翻倍。

近年來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)土地儲(chǔ)備下降是趨勢(shì)，而拿地的企業(yè)又以央國(guó)企為主。2025年上半年房產(chǎn)行業(yè)拿地開(kāi)始好轉(zhuǎn)，根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，綠城中國(guó)（03900）、保利發(fā)展（600048）和中海地產(chǎn)位列新增貨值前三，2025年1-8月新增貨值分別為1144億元、996億元和923億元。而近年來(lái)業(yè)績(jī)向好的民企濱江集團(tuán)（002244）今年上半年拿地力度也明顯加大，上半年拿地16個(gè)項(xiàng)目，半年數(shù)量已有2024年全年的七成。

截至2025年中期，保利置業(yè)已竣工可售樓房存貨比年初增長(zhǎng)3.2%至466.9億元。未售出樓房增加，同時(shí)保利置業(yè)拿地增長(zhǎng)，公司2025年上半年樓房去庫(kù)存能力不佳。

《財(cái)中社》觀察到，保利置業(yè)把戰(zhàn)略重心放在長(zhǎng)三角和大灣區(qū)等重點(diǎn)區(qū)域。2025年上半年，長(zhǎng)三角和大灣區(qū)銷售占比提升至70%，隨著西南地區(qū)低價(jià)位地區(qū)樓房銷售減少，保利置業(yè)的合約銷售均價(jià)達(dá)到了27763元/平米，相較于上年同比提升了8.7%。

融資成本下滑 房企三條紅線轉(zhuǎn)好

《財(cái)中社》注意到，保利置業(yè)的核心指標(biāo)有所回升，房地產(chǎn)的“三道紅線指標(biāo)”由橙轉(zhuǎn)綠。三道紅線指標(biāo)是指央行2020年出臺(tái)的用于衡量房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債健康水平的三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分別是剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率≤70%、凈負(fù)債率≤100%、現(xiàn)金短債比≥1 倍。

保利置業(yè)的三道紅線之“剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率”降低0.9個(gè)百分點(diǎn)至69.5%，企業(yè)的凈負(fù)債率相較于期初提升了8.4個(gè)百分點(diǎn)至85.3%，現(xiàn)金短債比降至1.6。

截至2025年上半年，根據(jù)申萬(wàn)宏源的研報(bào)，房地產(chǎn)板塊整體資產(chǎn)負(fù)債率為73.9%

2025年上半年，公司的融資成本6.5億元，比上年的7.1億有所下滑。

保利置業(yè)在2025上半年完成了3筆共40億元公司債券的發(fā)行，票面利率均低于2.7%，推動(dòng)企業(yè)平均融資成本相較于期初繼續(xù)下降了0.48個(gè)百分點(diǎn)至2.9%。

公司平均融資成本處于行業(yè)最低區(qū)間。與之相比，中海地產(chǎn)的平均融資成本也是2.9%；濱江集團(tuán)平均融資利率從上年的3.4%降至3.1%，創(chuàng)下歷史新低；而綠城中國(guó)是3.4%。

來(lái)源：財(cái)中社