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根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年8月14日至2025年9月4日，泉果基金對上市公司怡合達進行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得43.25%。

截至2025年9月4日，泉果基金近1年回報前8非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：

本次調(diào)研活動主要問題及回答如下：

泉果基金Q1：介紹 FB 業(yè)務傳統(tǒng)供應的痛點，公司目前的解決方案與進度？

A：在設(shè)備硬件的 BOM 表中，按采購金額計算，60%是品牌核心件（FX 零件），10-15%是“白牌”非核心標準件（FA 零件），剩下的 25-30%是定制化的非標零件（FB 零件）。FB 需求具有計劃性不強、按圖加工設(shè)計特性、經(jīng)常需要來回修改等特點，同時零散需求是主要特征，比如機器人、醫(yī)療、軍工、研究所等行業(yè)打樣和小批量試制的需求，因此對于供給方而言，核心痛點是訂單零散很難形成規(guī)模效益，需要投入大量熟練技工來進行報價、編程、操機等。

公司正在圍繞著非標單散件的這些核心痛點，進行全流程的自動化改造，并且有階段性的突破。一是自動報價系統(tǒng)方面，公司于 2024 年 5 月正式上線自動報價系統(tǒng)，智能系統(tǒng)全面進階，報價速度從“小時級”提升到“秒級”；二是自動編程系統(tǒng)方面，對自動編程覆蓋類型進行全面升級優(yōu)化，支持多工藝場景的編程，以及壓板、磁盤、吸盤、四軸加工場景全面覆蓋，不再局限于單一虎鉗類夾具，復雜工藝編程能力和效率明顯提升；三是柔性智能產(chǎn)線方面，柔性智能產(chǎn)線于 2024 年下半年開始投入使用，能依據(jù)訂單需求，快速切換產(chǎn)品型號與規(guī)格，減少停機時間，實現(xiàn)多品種小批量生產(chǎn)，并且柔性化產(chǎn)線產(chǎn)能也在持續(xù)提升，單散件自動加工能力進一步增強。

泉果基金Q2：公司如何豐富產(chǎn)品體系，提升產(chǎn)品力？

A:公司始終堅持和深化產(chǎn)品開發(fā)建設(shè)，根據(jù)不同產(chǎn)品特性、競爭形態(tài)和客戶需求動態(tài)，細化專業(yè)分工，以自研、自制、自定義為核心目標，做好產(chǎn)品線產(chǎn)業(yè)鏈的延伸布局。截至 2025 年 6月末，公司已成功開發(fā)涵蓋 199 個大類、4,573 個小類、258 萬個SKU 的 FA 工廠自動化零部件產(chǎn)品體系。

公司堅持“以客戶需求”為根本導向，將客戶需求深度融入產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及售后服務各環(huán)節(jié)。產(chǎn)品開發(fā)端，把握客戶對產(chǎn)品性能、功能、外觀等需求，精確轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品設(shè)計指標；生產(chǎn)端，依據(jù)客戶對質(zhì)量與交期的要求，細化標準化操作流程，合理安排生產(chǎn)計劃，提高交付水平；銷售及售后環(huán)節(jié)，建立快速響應機制，及時解決客戶反饋的問題并同時優(yōu)化產(chǎn)品，提升全員的品質(zhì)意識。同時，公司也積極引入外部專業(yè)理念，以“零缺陷”為重要抓手推動內(nèi)部變革，邀請業(yè)內(nèi)資深專家，通過理論講解與實際案例結(jié)合的方式，讓員工深刻理解零缺陷管理的核心，“第一次把正確的事情做正確”，規(guī)避錯誤與返工帶來的成本增加和效率損耗。未來，公司將繼續(xù)圍繞智能裝備行業(yè)，以行業(yè)長尾化零部件的需求場景為入口，為客戶提供全業(yè)務域的服務，通過強化標準件產(chǎn)品力、產(chǎn)品交付時效、產(chǎn)品豐富度拓展、產(chǎn)品品質(zhì)升級，用“極致產(chǎn)品力”為客戶提供高效、流暢的使用體驗。

泉果基金Q3：公司如何進行應收賬款管理？

A：公司制定了嚴格的信用政策制度，主要根據(jù)客戶業(yè)務規(guī)模、采購規(guī)模、信用狀況、資質(zhì)狀況等情況，綜合評審后予以確定信用賬期。公司對客戶的信用政策整體執(zhí)行良好，對于超過信用期未回款的客戶，公司嚴格執(zhí)行信用政策并指派與該客戶專門對接的銷售人員跟蹤催款。目前，公司應收賬款回款正常，不存在重大風險，公司也在持續(xù)加強應收賬款周轉(zhuǎn)效率管理，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)等經(jīng)營指標也在逐漸改善。

泉果基金Q4：公司后續(xù)行業(yè)開拓計劃。

A：公司將加強對各行業(yè)客戶長尾化需求的識別、響應、供應、服務的能力，積累持續(xù)的場景化開發(fā)能力，聚焦產(chǎn)品對各類自動化設(shè)備的適用性、零部件產(chǎn)品加工裝配工藝的改進、非標準型號產(chǎn)品的標準化、標準型號產(chǎn)品的系列化和模塊化等方面，滿足客戶一站式采購的需求。不同行業(yè)眾多企業(yè)的長尾化需求，看似單個規(guī)模較小，但匯聚起來將形成巨大的市場空間。怡合達精準定位這一市場空白，將滿足長尾化需求作為業(yè)務核心，為產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售明確了獨特的發(fā)展路徑，形成核心競爭力。

對于目前滲透率較低、品質(zhì)要求更高的半導體、醫(yī)療等行業(yè)，公司正在建設(shè)行業(yè)所需的品控體系及認證體系，同時強化行業(yè)研究，制定行業(yè)銷售指導政策，引導開發(fā)行業(yè)細分零部件，聯(lián)動產(chǎn)品中心精準開發(fā)產(chǎn)品。公司過去配合半導體行業(yè)潔凈度要求開發(fā)了相應產(chǎn)品，針對醫(yī)療行業(yè)推出了專門的行業(yè)選型手冊，組建了專業(yè)的銷售團隊，今年將進一步建設(shè)這類行業(yè)的品控體系及認證體系，持續(xù)豐富產(chǎn)品目錄冊資料，通過產(chǎn)品能力建設(shè)和沉淀，完善內(nèi)部產(chǎn)品標準和品質(zhì)端的知識沉淀，將成果延伸至產(chǎn)品要求較高的其他行業(yè)。

泉果基金Q5：成本端管理措施，如何應對原材料價格波動?

A:公司建立了自制供應、OEM/ODM 供應和集約化采購的產(chǎn)品供應體系，面對市場變化，公司多維度優(yōu)化產(chǎn)品，持續(xù)降低成本，提高市場競爭力。在原材料端，公司通過對現(xiàn)有供應商整合、新供應商導入、貿(mào)易商取替等方式來優(yōu)化供應商結(jié)構(gòu)，降低集中采購成本。在 OEM/ODM、集采渠道上，公司主動走訪供應商，了解生產(chǎn)能力和設(shè)備狀況，輸出產(chǎn)品標準，并針對工藝工時邏輯、計算成本與供應商達成共識，通過議價、小批量備庫等方式降低采購綜合成本，提高采購效率。

泉果基金Q6：近年數(shù)字化方面的建設(shè)，后續(xù)計劃?

A:公司近年全面推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，在信息化建設(shè)和智能化應用方面取得一定成果。一是海外與區(qū)域信息化建設(shè)取得突破，完成怡合達越南有限公司信息化系統(tǒng)搭建，作為試點打造海外本土運營能力。二是客戶交互智能化，對外成功連通幾十家客戶系統(tǒng)，實現(xiàn)報價、訂單、發(fā)貨計劃的全流程自動化處理，滿足客戶的個性化（如特殊發(fā)貨要求，單據(jù)要求等）需求，可促使該部分客戶訂單處理時間減少約 80%，提升客戶的服務體驗。三是區(qū)域生產(chǎn)效率提升，完成蘇州子公司生產(chǎn) MES 系統(tǒng)的推廣，實現(xiàn)了華東地區(qū)生產(chǎn)信息化全覆蓋，生產(chǎn)準備的時效提升約 20%，整體生產(chǎn)效率有所提升。四是 AI 技術(shù)的應用初見成效，公司持續(xù)深耕AI 領(lǐng)域，在 FB 自動報價、產(chǎn)品備庫、訂單預測、決策支持、智能客服等場景引入 AI 技術(shù)，在降本增效、產(chǎn)品創(chuàng)新、數(shù)據(jù)決策、提升客戶體驗等方面取得一定效果。五是積極強化外部數(shù)字化合作，公司 2025 年 5 月與合作伙伴簽署全面合作協(xié)議，聚焦數(shù)字化轉(zhuǎn)型、工業(yè)數(shù)字化、統(tǒng)一數(shù)字化底座與 AI 聯(lián)合創(chuàng)新四大領(lǐng)域，攜手打造自動化領(lǐng)域數(shù)字化轉(zhuǎn)型的標桿典范。

未來，長尾化業(yè)務依然是我們的核心，而數(shù)字化建設(shè)是其中最重要的基礎(chǔ)設(shè)施之一。公司 FB 非標事業(yè)部將繼續(xù)推進流程信息化建設(shè)，自動報價、自動編程、柔性產(chǎn)線等全鏈路信息化水平將進一步完善，作為實現(xiàn)云制造分布生產(chǎn)的基礎(chǔ)。此外，公司也將充分利用 AI、大數(shù)據(jù)等工具，加強數(shù)字化相關(guān)人才儲備，探索服務工程師、賦能工程師、鏈接工程師的最佳路徑和方式，更好服務海量小微客戶和賦能海外業(yè)務拓展。