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瑞銀：料地產(chǎn)股受惠減息周期 將永利澳門及銀河娛樂納入喜愛名單

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.6w閱讀 2025-09-09 11:32

瑞銀發(fā)布研報稱，即將到來的美聯(lián)儲局減息對香港地產(chǎn)利好，但對香港銀行不利。MSCI香港成份股配置建議方面，在新的減息周期前，該行續(xù)看好地產(chǎn)發(fā)展商，對銀行則日益審慎，現(xiàn)時低配銀行股，并將恒生銀行(00011)列入其最不看好的名單。另一方面，該行將永利澳門(01128)與銀河娛樂(00027)列為最推薦名單，因其受惠于高端客群需求增長改善及不俗股息收益率。

隨著美聯(lián)儲將進入減息周期，該行繼續(xù)偏好香港地產(chǎn)發(fā)展商，并轉(zhuǎn)為看淡香港銀行。該行預(yù)期，銀行自2022年加息以來相對跑贏地產(chǎn)發(fā)展商的趨勢，將隨著減息周期的展開而開始回吐。該行認為，受商業(yè)地產(chǎn)(CRE)貸款撥備開支上升與減息壓縮利息凈收益率(NIM)的影響，香港銀行或?qū)⒚媾R壓力。

今年上半年業(yè)績發(fā)布大致結(jié)束。在該行涵蓋的49家香港上市公司(總市值約1萬美元)中，約98%公司已披露上半年業(yè)績。整體而言，上半年凈利潤同比下跌7%，雖然收入同比增長4%，但對2025年盈利預(yù)測的修訂大致中性。超過一半公司業(yè)績符合預(yù)期，但差于預(yù)期的公司略多于好于預(yù)期。金融板塊表現(xiàn)突出，主要受惠市場順境及非利息收入好于預(yù)期。相反，澳門博彩、航空公司及公用事業(yè)因盈利預(yù)期過高而出現(xiàn)較多差于預(yù)期。多元化金融與澳門博彩板塊則錄得最正面的2025年每股盈利預(yù)測修訂，較6月預(yù)測上調(diào)7%-25%，相反銀行與保險則下調(diào)5%。

市場預(yù)期美聯(lián)儲局將于9月開始減息，自2021年12月HIBOR進入升浪以來，銀行股相對香港地產(chǎn)股已累積跑贏80%，目前銀行股市賬率比香港地產(chǎn)股高出163%，亦較歷史平均高出1.6個標準差。該行相信即將展開的減息周期將推動這一超額表現(xiàn)回吐。同時，近期澳門博彩總收入加速，使其更有信心其收入動能可持續(xù)，主要源于高端客戶需求，且對宏觀環(huán)境敏感度低。因此，該行將永利澳門與銀河娛樂列入最推薦名單。瑞銀同時將長江基建集團(01038)與中電控股(00002)從最推薦名單移除，因短期缺乏催化劑。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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