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2025年上半年，地產(chǎn)行業(yè)仍處深度調(diào)整周期，市場信心亦尚在修復(fù)過程之中。對于房企而言，“安全底線”與“穩(wěn)健經(jīng)營”已成為穿越周期的核心競爭力，也成為市場與投資者衡量其價值的關(guān)鍵標尺。

在此背景下，眾安集團憑借對財務(wù)管理的穩(wěn)健把控、核心資產(chǎn)的聚焦布局，以及產(chǎn)業(yè)多元化協(xié)同，交出了一份穩(wěn)健扎實的中期成績單。

報告期內(nèi)，眾安集團實現(xiàn)合并營業(yè)收入約65.6億元，毛利約6.9億元，股東應(yīng)占溢利6455.7萬元。結(jié)合此次中期業(yè)績表現(xiàn)來看，眾安集團已連續(xù)十年在中期階段實現(xiàn)盈利。

與此同時，眾安集團的財務(wù)健康度與銷售韌性同樣亮眼。在負債端，公司整體債務(wù)規(guī)模明顯減少，負債率總資產(chǎn)負債率及凈負債率分別維持在60.0%和45.0%，均居于行業(yè)優(yōu)良水平；而在銷售端，2025年前六月，眾安集團實現(xiàn)合約銷售19.73億元，在行業(yè)銷售承壓的環(huán)境下銷售節(jié)奏仍井然有序。

從上述業(yè)績報告可以看出，今年上半年，眾安集團并沒有在規(guī)模沖動中冒進，始終在現(xiàn)金流管理、債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)品力迭代中尋求平衡，為自身筑起一道抵御周期波動的“防波堤”。這一跨越周期的業(yè)績表現(xiàn)，不僅從時間維度印證了眾安集團穩(wěn)健發(fā)展的底色，也進一步夯實了市場對其可持續(xù)發(fā)展的信心。

債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，嚴守安全底線

今年上半年，對房地產(chǎn)行業(yè)而言是又一個充滿考驗的節(jié)點，部分房企深陷現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)壓力，財務(wù)穩(wěn)定性面臨嚴峻挑戰(zhàn)。相較之下，眾安集團的財務(wù)曲線相對平穩(wěn)，負債端指標進一步下降，在保障經(jīng)營安全的目標下實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

截至2025年6月30日，眾安集團總負債規(guī)模較2024年底下降約29.5%；公司總資產(chǎn)負債率也由2024年的67.2%降至60%，財務(wù)杠桿進一步回歸安全區(qū)間。

同時，眾安集團的有息負債結(jié)構(gòu)也得到了進一步優(yōu)化，其一年內(nèi)到期的借款占比僅有11%，較2024年底下降了25.8個百分點，且現(xiàn)金足以覆蓋這部分債務(wù)，短期償債壓力大幅緩解。

至于“三道紅線”方面，眾安集團依舊穩(wěn)居“綠檔”。自2020年該指標設(shè)立以來，眾安是業(yè)內(nèi)少數(shù)能連續(xù)達標的民營房企之一。

更關(guān)鍵的是，憑借良好的企業(yè)信譽與卓越的成本管控實力，眾安的融資成本始終保持行業(yè)低位，為整體財務(wù)安全構(gòu)筑起堅實屏障。

憑借在穩(wěn)健經(jīng)營方面的持續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)，眾安也贏得了市場的廣泛認可。2025年3月，眾安再度獲選中指研究院頒發(fā)的“中國房地產(chǎn)經(jīng)營安全性優(yōu)秀企業(yè)”，這已是其連續(xù)第三年榮膺該項榮譽。

聚焦核心資產(chǎn)，構(gòu)筑現(xiàn)金流護城河

在估值體系轉(zhuǎn)向長期現(xiàn)金流折現(xiàn)的當下，核心資產(chǎn)和穩(wěn)定現(xiàn)金流的組合比短期規(guī)模更能支撐企業(yè)的長期價值。眾安集團深諳此道，通過錨定核心區(qū)域布局、深耕產(chǎn)品力，走出了一條以“確定性”抵御行業(yè)波動的發(fā)展路徑。

從眾安集團收入與土儲布局來看，長三角核心區(qū)的“壓艙石”作用顯著。2025年上半年，眾安集團確認銷售收入61.6億元，其中長三角地區(qū)結(jié)轉(zhuǎn)收入達59億元，占比超過9成；僅杭州一城便貢獻38億元結(jié)轉(zhuǎn)收入，占比58%，區(qū)域聚焦效應(yīng)凸顯。

土地儲備層面，眾安集團長三角核心區(qū)占比高達84%，杭州單城占比45%，臺州、溫州等城市構(gòu)成堅實第二梯隊，形成“核心城市為樞紐、周邊城市為支撐”的輻射型布局。這一戰(zhàn)略不僅深度契合國家新型城鎮(zhèn)化方向，又能充分承接長三角的產(chǎn)業(yè)與人口紅利，為企業(yè)獲取長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流提供了堅實基礎(chǔ)。

此外，提升產(chǎn)品力也是眾安集團堅守長期主義的核心抓手。在產(chǎn)品理念上，眾安集團正在告別過去的標準化開發(fā)，轉(zhuǎn)向圍繞“好房子、好服務(wù)、好生活”打造眾享美好生態(tài)圈。

在眾安集團看來，“好房子”首先應(yīng)是綠色、健康且與環(huán)境共生的載體。因此，其開始將低碳理念貫穿于項目選址、設(shè)計、建造與運營的全生命周期，并以扎實的綠色技術(shù)基礎(chǔ)，讓“好房子”成為可持續(xù)生活方式的可靠載體。

2024年，眾安集團提出“好房子”十二大價值體系，并率先推出“健康宅1.0”樣本。2025年，其更是在此基礎(chǔ)上融入“三生理念”，系統(tǒng)升級為「156」未來宅體系。該體系以“科技住宅”為核心，制定了以衡溫、衡氧、衡濕、衡潔、衡靜為核心的“五衡”健康標準，并構(gòu)建了涵蓋立面、精裝、景觀、戶型、歸家動線與配套的“六境美學(xué)”體驗框架。

眾安集團始終錨定長期的“確定性”，以此驅(qū)動企業(yè)穩(wěn)健、持續(xù)成長。這一戰(zhàn)略定力贏得了市場廣泛認可：2025年初，集團榮獲“中國房地產(chǎn)百強企業(yè)”等多項權(quán)威榮譽，這不僅印證了其區(qū)域市場的領(lǐng)先地位，也進一步鞏固了公司的長期發(fā)展價值。

一體化協(xié)同，釋放估值空間

隨著城市發(fā)展從大規(guī)模增量擴張走向存量提質(zhì)增效階段，房地產(chǎn)行業(yè)的增長邏輯已深度重構(gòu)。

今年7月份，評級機構(gòu)穆迪在發(fā)布的行業(yè)報告中表示，不斷增長的經(jīng)常性收入提升了開發(fā)商的盈利穩(wěn)定性和財務(wù)韌性。在同一評級類別的開發(fā)商中，擁有較高的經(jīng)常性收入的房企，在過去幾年中表現(xiàn)出更高的盈利能力和更穩(wěn)定的杠桿水平。

此外，中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)在接受采訪時表示，“運營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入近年來成為部分房企穩(wěn)定收入，保障盤面安全的重要支撐。未來幾年，部分典型房企經(jīng)營性業(yè)務(wù)收入占比有望進一步上升，成為房企構(gòu)建新發(fā)展模式的重要方向?！?/p>

而眾安早已敏銳捕捉這一趨勢，過去幾年間聯(lián)手中國新城市（01321.HK）、眾安智慧生活（02271.HK）兩大運營服務(wù)的港股上市平臺，構(gòu)建起 “地產(chǎn)開發(fā)—商業(yè)運營—智慧服務(wù)”三位一體的差異化協(xié)同生態(tài)。

圖片來源：眾安集團官網(wǎng)

該生態(tài)矩陣不僅打通開發(fā)、運營、服務(wù)全鏈條閉環(huán)，更深度激活各板塊的資源稟賦。三者聯(lián)動之下，集團進一步搭建起多層次、跨周期的融資與資金調(diào)配體系，持續(xù)強化了整體的抗風(fēng)險韌性與價值創(chuàng)造能力。

從實踐協(xié)同成效來看，三大平臺間近年來已形成穩(wěn)定的資源聯(lián)動與現(xiàn)金流支撐，各業(yè)務(wù)板塊依托自身優(yōu)勢互補協(xié)作，為眾安在行業(yè)調(diào)整期的穩(wěn)健經(jīng)營注入了堅實底氣。

除了地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)管理、智慧服務(wù)等成熟業(yè)務(wù)外，眾安在產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建層面還戰(zhàn)略性培育低空經(jīng)濟、數(shù)智建造等新興板塊，加速推進產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資源整合與業(yè)務(wù)協(xié)同，致力于構(gòu)建閉合循環(huán)、可持續(xù)演進的價值生態(tài)，為企業(yè)未來5到10年的持續(xù)發(fā)展開辟了新的增長路徑與盈利空間。

當下，房地產(chǎn)行業(yè)正處于政策底、市場底、估值底三重共振的關(guān)鍵節(jié)點，行業(yè)短期情緒波動與長期價值重構(gòu)在市場中交織演進。對身處其中的企業(yè)而言，低谷期既是考驗，更是夯實基礎(chǔ)、積蓄勢能的關(guān)鍵窗口。

眾安集團的選擇，恰是跳出短期市場波動的干擾，錨定“安全邊際”與“長期價值”雙核心：以持續(xù)降負債筑牢財務(wù)底盤，用核心區(qū)域布局與產(chǎn)品力迭代穩(wěn)固現(xiàn)金流基本盤，靠生態(tài)協(xié)同拓寬增長空間，更前瞻性培育新興業(yè)務(wù)打開未來想象。

這種不冒進、不盲從，在穩(wěn)健經(jīng)營中積蓄動能的節(jié)奏，不僅為企業(yè)自身穿越周期、迎接下一輪行業(yè)復(fù)蘇筑牢了根基，也為深度調(diào)整期的地產(chǎn)行業(yè)，提供了一份“以確定性應(yīng)對不確定性”的發(fā)展樣本——唯有守住安全底線、聚焦核心價值、注重長期價值，方能在行業(yè)格局重塑中，贏得下一個周期的主動權(quán)。