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2025年上半年，“投顧業(yè)務(wù)”成為券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的抓手，行業(yè)收入與規(guī)模明顯提速，頭部集中進(jìn)一步強(qiáng)化，部分中小券商用高增速搶位，但對(duì)營收的貢獻(xiàn)度仍偏低。

中證協(xié)口徑顯示，2025年上半年全行業(yè)投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入32.41億元、同比增長25.11%，投顧業(yè)務(wù)對(duì)營收的平均貢獻(xiàn)度為1.29%，相比上年小幅提升。另外，42家上市券商的投顧凈收入合計(jì)23.88億元，同比增長41.55%，表明上半年投顧業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出“增速快、占比低”的特征。從大背景來看，上半年證券業(yè)整體營收和凈利潤分別增長23.47%和40.37%，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)明顯抬升，財(cái)富管理業(yè)務(wù)受益，但投顧仍然并非主角。

從券商榜單來看，投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入超過億元的共有4家，分別是中信證券（600030）4.98億元、中金公司（601995）2.79億元、中信建投（601066）2.08億元、長江證券（000783）1.16億元，前三家合計(jì)9.85億元，占到全行業(yè)樣本收入的近三成。另外，申萬宏源（000166）、中泰證券（600918）、興業(yè)證券（601377）、國泰海通（601211）、國金證券（600109）和廣發(fā)證券（000776）也排名前列。

相比之下，排名靠后的20家券商投顧收入不及中信證券一家，其中有7家中小券商投顧收入不足1000萬元，紅塔證券（601236）、南京證券（601990）投顧業(yè)務(wù)甚至不足100萬元，分別為54萬元和45.5萬元。

從增速來看，太平洋（601099）證券投顧凈收入680萬元，同比增長17970%，屬于典型的“低基數(shù)+轉(zhuǎn)型發(fā)力”驅(qū)動(dòng)增長。另外，南京證券同比增長352.57%，方正證券（601901）為202.53%，華泰證券（601688）192.57%，興業(yè)證券155.31%，小基數(shù)券商增長相對(duì)較快。另外，信達(dá)證券（601059）、西南證券（600369）等出現(xiàn)負(fù)增長，對(duì)財(cái)富管理業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型產(chǎn)生不利影響。

對(duì)于中小型券商而言，如何在從“賣方銷售”向“買方投顧”轉(zhuǎn)型之際從頭部券商的包圍中突出重圍，將決定未來的業(yè)務(wù)發(fā)展成色。目前已有先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)可以學(xué)習(xí)，比如東莞證券，綁定地方政府/園區(qū)，服務(wù)企業(yè)全生命周期，落實(shí)“一村一投顧”；萬聯(lián)證券依托大灣區(qū)做屬地化和產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，另外這兩家券商還通過數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)提升畫像和觸達(dá)，專注于“低成本、批量化”服務(wù)。

在下半年，誰能率先實(shí)現(xiàn)買方投顧規(guī)?；穆涞嘏c可持續(xù)收費(fèi)能力，將更有可能在投顧業(yè)務(wù)中實(shí)現(xiàn)彎道超車和質(zhì)的突破。

來源：財(cái)中社