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Ai快訊 8月22日至9月9日，天普股份（605255）復(fù)牌后再度封死漲停，連續(xù)走出十個(gè)漲停板，股價(jià)從26.64元飆升至69.09元，累計(jì)漲幅近160%，市值也從36億元飆升至93億元。

資金對(duì)天普股份的狂熱追捧，源于AI芯片企業(yè)借殼上市的預(yù)期。8月21日，天普股份披露，AI芯片企業(yè)中昊芯英（杭州）科技有限公司（下稱“中昊芯英”）計(jì)劃通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和對(duì)控股股東增資等方式，取得該公司實(shí)際控制權(quán)。若交易完成，中昊芯英創(chuàng)始人楊龔軼凡將成為上市公司實(shí)際控制人。

因股價(jià)異常波動(dòng)，天普股份于9月4日起停牌核查，9月9日復(fù)牌。該公司在9月8日的復(fù)牌公告中強(qiáng)調(diào)了多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，包括收購(gòu)方資金尚未到位，收購(gòu)方暫無(wú)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)注入資產(chǎn)或調(diào)整主營(yíng)業(yè)務(wù)的計(jì)劃。不過，這并未澆滅市場(chǎng)的狂熱情緒，9日開盤后，該股再度漲停，走出“十連板”行情。智元機(jī)器人擬收購(gòu)上緯新材時(shí)的情景似乎即將再次上演。

然而，與上緯新材不同，天普股份短短半個(gè)月已兩次收到上交所發(fā)出的監(jiān)管函，要求該公司就資金來(lái)源、收購(gòu)目的、內(nèi)幕交易等情況進(jìn)行說(shuō)明。根據(jù)天普股份最新回復(fù)，這場(chǎng)收購(gòu)交易仍存在較大不確定性。

收購(gòu)資金成了此次交易的“攔路虎”。根據(jù)收購(gòu)方案，中昊芯英及其關(guān)聯(lián)方海南芯繁企業(yè)管理合伙企業(yè)（下稱“海南芯繁”）將通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、對(duì)上市公司大股東增資控股的方式完成對(duì)天普股份的收購(gòu)。天普股份原實(shí)控人及一致行動(dòng)人擬將所持10.75%的股份轉(zhuǎn)讓給中昊芯英，另外8%轉(zhuǎn)讓給投資人方東暉，轉(zhuǎn)讓價(jià)格23.98元/股，中昊芯英支付價(jià)款為3.46億元，方東暉支付價(jià)款為2.56億元。

以股份轉(zhuǎn)讓完成為前提，中昊芯英、海南芯繁、方東暉三方共同向天普股份控股股東浙江天普控股有限公司（下稱“天普控股”）增資15.21億元。其中，中昊芯英增資6.19億元，海南芯繁增資3.95億元。增資完成后，中昊芯英與海南芯繁合計(jì)持有天普控股50.01%股權(quán)，間接控制天普股份。

中昊芯英在本次交易中出資約9.65億元，關(guān)聯(lián)方海南芯繁出資約3.95億元。此前，中昊芯英的資金來(lái)源為自有資金和自籌資金，且存在利用本次收購(gòu)的股份向銀行質(zhì)押進(jìn)行并購(gòu)貸款，并用于支付本次收購(gòu)價(jià)款的情形，8月下旬上交所已就此事發(fā)函問詢。根據(jù)天普股份9月8日回復(fù)，中昊芯英的資金來(lái)源已改為“完全自有資金”，但關(guān)聯(lián)方海南芯繁的收購(gòu)資金尚未到位。

天普股份回復(fù)稱，截至2025年8月28日，中昊芯英賬面資金余額約7.46億元，未使用的要約收購(gòu)保證金1.65億元，待入賬的股權(quán)融資款約1.4億元，合計(jì)約10.51億元，能覆蓋此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓及增資所需資金。不過，中昊芯英若履行全面要約收購(gòu)，仍存在資金缺口。以要約價(jià)格23.98元/股、最大收購(gòu)數(shù)量3352萬(wàn)股為前提，要約收購(gòu)所需最高資金總額約8.04億元，中昊芯英潛在收購(gòu)資金總需求為17.69億元。

另外，關(guān)聯(lián)方海南芯繁的收購(gòu)資金尚未到位也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。海南芯繁的執(zhí)行事務(wù)合伙人上海芯繁，其股東包括中昊芯英現(xiàn)有股東及關(guān)聯(lián)方，承諾以自有資金出資，預(yù)計(jì)實(shí)繳時(shí)間為2025年9月。如若資金未能及時(shí)到賬，將會(huì)影響要約收購(gòu)或增資的進(jìn)展。

與此同時(shí)，中昊芯英還面臨高達(dá)16.42億元的對(duì)賭協(xié)議壓力。中昊芯英此前融資時(shí)承諾，需在2026年底前完成上市，否則可能觸發(fā)投資者的回購(gòu)條款。根據(jù)天普股份回復(fù)，截至回復(fù)出具日，中昊芯英歷次股權(quán)融資對(duì)賭協(xié)議所產(chǎn)生的或有負(fù)債約為16.42億元，其中10.71億元已簽署回購(gòu)豁免同意函，3.81億元回購(gòu)豁免已獲得初步同意，暫未明確同意豁免部分約為1.9億元。但上述豁免或初步同意豁免條款的前提條件是此次收購(gòu)交易完成，若收購(gòu)失敗，中昊芯英或?qū)⒚媾R16.42億元的負(fù)債，而留給中昊芯英的時(shí)間窗口已經(jīng)不多了。

盡管對(duì)賭協(xié)議與中昊芯英是否能成功收購(gòu)天普股份掛鉤，但根據(jù)天普股份回復(fù)，收購(gòu)方暫無(wú)資產(chǎn)注入計(jì)劃，暫無(wú)在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)改變上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，或?qū)ι鲜泄局鳡I(yíng)業(yè)務(wù)做出重大調(diào)整的明確計(jì)劃。

自8月21日收購(gòu)公告至今，天普股份股價(jià)已飆漲近160%，與基本面嚴(yán)重背離。半年報(bào)顯示，今年上半年，天普股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.51億元，同比下降3.44%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1129.8萬(wàn)元，同比下降16.08%。

（AI撰文，僅供參考）