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Ai快訊 近日，BeBeBus母公司不同集團通過港交所聆訊，離登陸二級市場更近一步。該公司成立于2018年11月，2019年創(chuàng)立BeBeBus品牌，主打高端育兒產(chǎn)品市場。

近年來，隨著居民收入水平提高，新生代父母對母嬰產(chǎn)品和服務(wù)“品質(zhì)化”“高端化”需求日益增長。盡管中國新生兒人口數(shù)量連續(xù)多年下滑，但育兒精細化、品質(zhì)化趨勢明確，90/95后父母愿意為孩子“少而精”地消費，中高端母嬰市場增速遠高于行業(yè)平均水平。據(jù)弗若斯特沙利文資料，中國中高端育兒產(chǎn)品市場規(guī)模由2020年的256億元增加至2024年的340億元，復(fù)合年增長率為7.4%，而同期大眾市場復(fù)合年增長率僅為3.4%。

不同集團精準踩中消費升級黃金賽道，以高端嬰兒推車（遛娃神器）切入市場，隨后將產(chǎn)品線延伸至睡眠、喂養(yǎng)、嬰幼兒護理等場景。旗下產(chǎn)品涵蓋嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒床、餐椅、紙尿褲、棉柔巾等。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，不同集團吸金效應(yīng)強勁。2022 - 2024年，公司營收分別為5.07億元、8.52億元、12.49億元，逐年增長，2024年同比增長高達46.8%。截至2025年上半年，公司實現(xiàn)營收7.26億元，同比增長24.7%。盈利能力也十分突出，2022 - 2025年上半年，毛利分別為2.42億元、4.27億元、6.29億元、3.59億元，整體毛利率保持在較高水平。2022年公司凈虧損0.21億元，2023年扭虧為盈，2024 - 2025年上半年凈利潤分別為0.59億元、0.49億元，同比分別增長114.9%、72.1%。公司高毛利水平主要依賴中高端產(chǎn)品定位策略，出行場景和嬰兒護理場景產(chǎn)品因收入占比較大，對盈利水平貢獻顯著。

不過，中高端母嬰市場競爭激烈，前有Stokke、Bugaboo等國際高端品牌，后有好孩子等傳統(tǒng)巨頭，周邊還有眾多新銳線上品牌。不同集團通過小紅書、抖音等新型營銷方式捕獲年輕父母需求，2023年3月至2024年9月，在小紅書和抖音兩大渠道的品牌內(nèi)容引發(fā)超83萬篇帖子和原創(chuàng)視頻。公司還注重維護私域流量，截至2025年6月30日，所有在線渠道擁有約350萬名會員?？蛻羧后w和銷售網(wǎng)絡(luò)不斷擴大，客戶保留率逐步提高。截止2025年上半年，公司線上渠道收入占比高達73.2%。

然而，不同集團呈現(xiàn)“重營銷輕研發(fā)”的經(jīng)營格局。2022 - 2025年上半年，研發(fā)費用分別為1624.7萬元、2384.5萬元、2141.1萬元、1071.6萬元，研發(fā)費用率逐年減少；而銷售及分銷費用則較多，2022 - 2025年上半年分別為1.89億元、2.86億元、3.91億元、2.25億元，占總營收比例較高。

總體而言，不同集團成長性表現(xiàn)優(yōu)秀，憑借精準的高端品牌定位、出色的內(nèi)容營銷能力和成功的產(chǎn)品線拓展，實現(xiàn)了收入快速增長和盈利能力改善。但從可持續(xù)性來看，其過于依賴營銷驅(qū)動的模式能否持續(xù)，能否在研發(fā)上構(gòu)建真正的產(chǎn)品技術(shù)壁壘，仍需持續(xù)觀察，這也將影響投資者的投資興趣。

（AI撰文，僅供參考）