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Ai快訊 9月13日，正沖刺A股創(chuàng)業(yè)板IPO的南方電網(wǎng)數(shù)字電網(wǎng)研究院股份有限公司（以下簡稱“南網(wǎng)數(shù)字”或“發(fā)行人”）更新招股說明書，并對交易所第二輪審核問詢函作出回復(fù)。若南網(wǎng)數(shù)字成功上市，“南網(wǎng)系”上市公司陣營將擴(kuò)充至4家，此前南網(wǎng)儲能、南網(wǎng)能源、南網(wǎng)科技已登陸A股。

本次IPO，南網(wǎng)數(shù)字計(jì)劃募集資金25.54億元，用于時空智能數(shù)字孿生平臺建設(shè)、新一代智能物聯(lián)感知與協(xié)同控制系統(tǒng)建設(shè)等6個項(xiàng)目。招股說明書顯示，南網(wǎng)數(shù)字控股股東為南方電網(wǎng)數(shù)字電網(wǎng)集團(tuán)有限公司，間接控股股東是南方電網(wǎng)。發(fā)行前，南方電網(wǎng)間接控制公司85%股份，發(fā)行后仍將擁有對公司的絕對控制權(quán)。

在第二輪審核問詢中，交易所重點(diǎn)關(guān)注關(guān)聯(lián)交易和獨(dú)立性、收入與毛利率以及期后業(yè)績等問題。根據(jù)申報材料及前次問詢回復(fù)，發(fā)行人對南方電網(wǎng)等關(guān)聯(lián)方的銷售金額分別為532,820.94萬元、364,666.96萬元及525,699.93萬元，占營業(yè)收入的比例分別為93.70%、86.12%及86.33%。報告期各期，發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方采購中技術(shù)服務(wù)采購金額分別為24,591.65萬元、15,849.16萬元、28,317.35萬元；軟硬件采購金額分別為4,032.09萬元、3,035.55萬元、4,438.81萬元。如此高的依賴度引發(fā)市場對其獨(dú)立經(jīng)營能力的質(zhì)疑。

交易所要求發(fā)行人披露向關(guān)聯(lián)方采購技術(shù)服務(wù)及軟硬件的交易對手方、具體內(nèi)容及交易背景，關(guān)聯(lián)方提供的技術(shù)服務(wù)與軟硬件和發(fā)行人主營業(yè)務(wù)的聯(lián)系，是否構(gòu)成同業(yè)競爭；報告期內(nèi)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)資產(chǎn)出售、采購的主要內(nèi)容，出售或收購價格與相關(guān)資產(chǎn)賬面價值的對比情況及定價公允性，相關(guān)會計(jì)處理是否符合規(guī)定；報告期內(nèi)發(fā)行人關(guān)聯(lián)銷售業(yè)務(wù)中主要客戶對發(fā)行人核心技術(shù)依賴程度、直接參與競爭的市場參與者數(shù)量、非核心技術(shù)依賴業(yè)務(wù)獲取方式中招投標(biāo)占比等，并結(jié)合非關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)利潤實(shí)現(xiàn)情況論述業(yè)務(wù)獨(dú)立性。

南網(wǎng)數(shù)字回應(yīng)稱，公司深度參與南方電網(wǎng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過市場競爭，產(chǎn)品已應(yīng)用于南方電網(wǎng)各環(huán)節(jié)數(shù)字化，借助AI算法、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、數(shù)字孿生等前沿技術(shù)推動數(shù)字電網(wǎng)發(fā)展，服務(wù)電網(wǎng)客戶具有較強(qiáng)持續(xù)性及穩(wěn)定性，具備獨(dú)立業(yè)務(wù)發(fā)展能力。同時，利用數(shù)字電網(wǎng)領(lǐng)域的整體數(shù)字化解決方案拓展能源、交通等領(lǐng)域非關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)客戶，非關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，具備市場競爭力和獨(dú)立面向市場的能力，整體具備業(yè)務(wù)獨(dú)立性。

報告期各期，發(fā)行人數(shù)字電網(wǎng)物聯(lián)感知設(shè)備毛利率分別為47.28%、44.81%和37.09%，發(fā)行人解釋下滑原因包括試點(diǎn)研發(fā)初期定價較高、開展安裝調(diào)試及集成工作等；企業(yè)資產(chǎn)管理系統(tǒng)毛利率分別為26.87%、42.05%及39.61%，解釋上升原因主要是形成了可復(fù)用的研發(fā)成果。交易所要求發(fā)行人對比與同行業(yè)可比公司同類型業(yè)務(wù)的差異，分析毛利率存在差異的原因及是否處于行業(yè)合理水平。南網(wǎng)數(shù)字表示，企業(yè)資產(chǎn)管理系統(tǒng)2023年度毛利率增長較快受項(xiàng)目可復(fù)用的經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)成果影響，可復(fù)用程度越高、成本越低，毛利率越高；受個別項(xiàng)目影響，2025年1 - 6月毛利率有所下降，變化具有合理性。

值得注意的是，南網(wǎng)數(shù)字“科技成色”不足，研發(fā)投入占比從2022年起逐年下降，從2022年的8.81%降至2024年的6.55%，三年均值僅7.85%，遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板12.6%的中位數(shù)水平。

在資產(chǎn)負(fù)債方面，截至2025年6月末，公司應(yīng)收賬款賬面價值為133,258.66萬元，較2024年末下降13.48%；存貨賬面價值為282,702.78萬元，較2024年末增加44.00%。

盈利能力方面，2025年1 - 6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入155,770.40萬元，同比增長19.31%；歸屬于母公司股東凈利潤及扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1,302.94萬元及696.98萬元，與上年同期相比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；毛利率為33.18%，與上年同期基本持平。

（AI撰文，僅供參考）