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華創(chuàng)證券：白酒Q3加速降速紓壓，報(bào)表底部進(jìn)一步夯實(shí)

原創(chuàng) <{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  瑞財(cái)經(jīng) 1.1w閱讀 2025-10-23 12:37

近日，華創(chuàng)證券研報(bào)稱，白酒Q3加速降速紓壓，報(bào)表底部進(jìn)一步夯實(shí)。受外部需求沖擊，行業(yè)整體動銷預(yù)計(jì)下滑20%+，月度間環(huán)比改善，降幅逐月收窄，中秋國慶雙節(jié)整體下滑20%左右，符合基本預(yù)期。分場景來看，商務(wù)宴請表現(xiàn)較弱，大眾消費(fèi)、婚喜宴場景相對堅(jiān)挺、Q3降幅較小，高端禮贈節(jié)前有改善。

從酒企表現(xiàn)來看，普遍更加務(wù)實(shí)，加速調(diào)整出清，減少渠道壓力，同時(shí)縮減費(fèi)投力度、提升經(jīng)營效率。回款端，茅臺、五糧液、汾酒等頭部酒企回款進(jìn)度達(dá)80%+，區(qū)域酒企整體進(jìn)度尚可、多數(shù)達(dá)到70%，次高端酒企壓力較大。

當(dāng)前行業(yè)加速出清，Q3報(bào)表端預(yù)計(jì)進(jìn)一步夯實(shí)底部。

來源：瑞財(cái)經(jīng)

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