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智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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2025-11-04 15:40
摩根大通發(fā)布研報(bào)稱，下調(diào)榮昌生物(09995,688331.SH)2025及26年的產(chǎn)品收入預(yù)測(cè)，以反映最新業(yè)績(jī)，同時(shí)上調(diào)授權(quán)收入預(yù)測(cè)。隨著利潤(rùn)率改善與經(jīng)營(yíng)開支減少，該行預(yù)期2025及26年凈虧損將收窄，因此將H股目標(biāo)價(jià)由73港元升至77港元，評(píng)級(jí)上調(diào)至中性;A股目標(biāo)價(jià)由86元升至92元人民幣，維持“中性”評(píng)級(jí)。
該行稱，榮昌生物第三季業(yè)績(jī)表現(xiàn)參差，期內(nèi)產(chǎn)品收入低過該行預(yù)期，但利潤(rùn)率及經(jīng)營(yíng)開支控制好過預(yù)期，反映公司持續(xù)優(yōu)化成本。值得注意的是，在6月與VorBio簽訂RC18授權(quán)協(xié)議后，公司的研發(fā)開支同比下降30%、按季下降24%;行政開支亦下降23%，延續(xù)前幾季的積極勢(shì)頭。
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