建銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱,基于更高的48倍預(yù)測(cè)市盈率(之前45倍),將三花智控(002050.SZ)目標(biāo)價(jià)從49元人民幣上調(diào)至55元人民幣。相應(yīng)地,建銀國(guó)際亦將H股(02050)目標(biāo)價(jià)從46港元上調(diào)至49港元;A股及H股均維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。
三花智控公布強(qiáng)勁的2025年第三季度業(yè)績(jī),收入、凈利潤(rùn)、核心利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)13%、44%及49%,相對(duì)于2025年第二季度的增長(zhǎng)19%、39%及35%。毛利率維持平穩(wěn)于27.5%,而費(fèi)用比率在2025年第三季度下降2.8個(gè)百分點(diǎn)至12.3%。
建銀國(guó)際表示,在業(yè)績(jī)簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上,管理層重申了其盈利指引。建銀國(guó)際預(yù)期三花的凈利潤(rùn)在2025年增長(zhǎng)約30%,2026年預(yù)測(cè)增長(zhǎng)約20%。傳統(tǒng)空調(diào)冷暖產(chǎn)業(yè)正受到液冷和電池儲(chǔ)能的新需求推動(dòng)。持續(xù)的供應(yīng)短缺以及公司的技術(shù)儲(chǔ)備,將使三花成為此細(xì)分領(lǐng)域的被動(dòng)贏家。
建銀國(guó)際表示,三花A股、H股的2026年預(yù)測(cè)市盈率分別為44倍、33倍,相對(duì)較高;但相信其強(qiáng)勁基本面、A股回購(gòu)承諾,以及即將于2026年第一季度亮相的OptimusV3催化劑,將在中期內(nèi)支持股價(jià)。
來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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