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Ai快訊 2025年11月6日，貴州茅臺(tái)股份有限公司召開2025年第三季度業(yè)績說明會(huì)，就今年第三季度生產(chǎn)經(jīng)營情況等與投資者在線交流，并在信息披露允許范圍內(nèi)解答投資者普遍關(guān)注的問題。

貴州茅臺(tái)三季報(bào)顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1309.04億元，同比增長6.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤646.27億元，同比增長6.25%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入390.64億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤192.24億元。

當(dāng)下白酒行業(yè)正經(jīng)歷深度調(diào)整，疊加消費(fèi)習(xí)慣變化、商業(yè)模式不適配等問題，白酒企業(yè)普遍承壓。

對(duì)于今年貴州茅臺(tái)的基本經(jīng)營情況，董事王莉（代行總經(jīng)理職責(zé)）表示，今年以來，基于白酒行業(yè)面臨的新形勢，公司先后赴華東、西南、東北、華北、西北等市場一線調(diào)研，凝聚以“轉(zhuǎn)型與變革”為核心的戰(zhàn)略共識(shí)。

在茅臺(tái)酒方面，6月至8月，公司為維護(hù)市場韌性與穩(wěn)定，適度減少市場投放。自8月以來，終端動(dòng)銷環(huán)比逐步向好回升，增長態(tài)勢明顯，穩(wěn)住了基本盤。第三季度，公司營收同比增長7.26%。第四季度，公司將充分尊重市場規(guī)律，以市場有序、穩(wěn)定為重點(diǎn)，延續(xù)“穩(wěn)”的勢頭。

在系列酒方面，基于行業(yè)共同面臨的消費(fèi)場景缺失、渠道承壓相對(duì)較大等問題，貴州茅臺(tái)緊盯市場形勢，通過政策激勵(lì)促進(jìn)終端動(dòng)銷，依托動(dòng)銷情況優(yōu)化投放，紓解渠道壓力，維護(hù)渠道韌性。9月至10月，茅臺(tái)1935酒終端動(dòng)銷同比顯著增加，其他系列酒產(chǎn)品渠道存銷比也呈下降態(tài)勢。第四季度，保持渠道韌性仍是公司的工作重點(diǎn)。

今年前三季度，公司茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1105.14億元，系列酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入178.84億元；按地區(qū)劃分，國內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1245.05億元，國外實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.93億元。

談及渠道情況，副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書蔣焰表示，茅臺(tái)酒方面，自4月起，公司建立了以終端動(dòng)銷為驅(qū)動(dòng)的科學(xué)投放體系，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的科學(xué)和精準(zhǔn)投放。當(dāng)前，飛天茅臺(tái)酒渠道存銷比處于良性水平，精品等其他茅臺(tái)酒產(chǎn)品處于相對(duì)合理水平；系列酒方面，渠道承壓面臨一定挑戰(zhàn)。前期，通過一系列市場政策，當(dāng)前茅臺(tái)1935酒渠道存銷比處于相對(duì)健康的水平，其他系列酒產(chǎn)品渠道存銷比也在下降。

蔣焰還表示，貴州茅臺(tái)長期以來高度重視渠道合作伙伴的穩(wěn)定、良性、可持續(xù)發(fā)展。目前行業(yè)處于深度調(diào)整期，公司主動(dòng)紓解渠道商壓力，提升渠道韌性，以更好地維護(hù)渠道生態(tài)，推動(dòng)市場良性發(fā)展。

近年來，國際化是貴州茅臺(tái)的戰(zhàn)略重點(diǎn)。王莉表示，針對(duì)“回流酒”現(xiàn)象，公司強(qiáng)化了市場管控、加大了整治力度，暫停了部分渠道的供貨。但“三步走”的國際化戰(zhàn)略沒有變，當(dāng)前重點(diǎn)是維護(hù)市場的健康、穩(wěn)定、韌性。公司將充分尊重市場規(guī)律，以市場需求為驅(qū)動(dòng)，以消費(fèi)者為中心，著力推動(dòng)“三個(gè)轉(zhuǎn)型”“三端變革”，以自身確定性應(yīng)對(duì)行業(yè)不確定性，切實(shí)保障市場、渠道的長期穩(wěn)定向好。

對(duì)于白酒行業(yè)未來是否會(huì)迎來拐點(diǎn)這一投資者關(guān)注的重點(diǎn)，王莉表示，白酒行業(yè)已歷經(jīng)多輪周期，每一次都面臨挑戰(zhàn)和壓力，也是謀求新的發(fā)展的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于能否創(chuàng)新升級(jí)、轉(zhuǎn)型突破。本輪行業(yè)調(diào)整，是外部環(huán)境變化與內(nèi)部適配不足共同作用的結(jié)果，雖然面臨諸多困難和挑戰(zhàn)，但也是行業(yè)再出發(fā)、再創(chuàng)新、再轉(zhuǎn)型，更好適配市場、對(duì)接需求、促進(jìn)發(fā)展的好機(jī)會(huì)。

有投資者提出，互聯(lián)網(wǎng)上和線下存在很多假茅臺(tái)出售，甚至有真假混賣的情況，這嚴(yán)重?cái)_亂了茅臺(tái)酒的價(jià)格，也讓想消費(fèi)茅臺(tái)的人們望而卻步。對(duì)于公司治理線上假貨的舉措，王莉表示，公司始終將“保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益，維護(hù)茅臺(tái)品牌形象”作為推進(jìn)防偽溯源工作的根本原則。公司將按照“開放+長效”的思路，基于消費(fèi)者痛點(diǎn)問題及最前沿材料、工藝、技術(shù)成果，構(gòu)建以消費(fèi)者體驗(yàn)為中心、具備多技術(shù)集成、多載體聯(lián)動(dòng)、唯一性的綜合性防偽技術(shù)體系，形成穩(wěn)定、可靠、可信、先進(jìn)的防偽質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，助力防偽溯源能力的持續(xù)提升。同時(shí)，公司將依法依規(guī)持續(xù)做好國際國內(nèi)、線上線下常態(tài)化維權(quán)工作，正在努力與各大網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)建立假冒侵權(quán)信息綠色處置通道，配合相關(guān)執(zhí)法部門協(xié)同共治。

市值管理也是貴州茅臺(tái)工作的重中之重。11月5日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告稱，擬以集中競價(jià)交易方式回購股份，回購金額不低于15億元（含）且不超過30億元（含），回購股份將用于注銷并減少公司注冊(cè)資本，資金來源為自有資金。這也是貴州茅臺(tái)自上市以來所實(shí)施的第二次注銷式回購。

同日晚間，貴州茅臺(tái)還披露了2025年中期利潤分配方案，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.957元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利300.01億元（含稅）。

貴州茅臺(tái)方面表示，公司通過常態(tài)化現(xiàn)金分紅、開展股份回購、積極推動(dòng)大股東增持“組合拳”，旨在多維度筑牢股東回報(bào)體系、穩(wěn)定市場價(jià)值預(yù)期。未來，公司將嚴(yán)格落實(shí)《關(guān)于2024 - 2026年度現(xiàn)金分紅回報(bào)規(guī)劃》，保持每年“年度+中期”兩次分紅節(jié)奏，結(jié)合經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流狀況及長期發(fā)展需求動(dòng)態(tài)優(yōu)化策略，讓股東回報(bào)兼具穩(wěn)定性與可持續(xù)性。

對(duì)于市值管理的后續(xù)規(guī)劃，蔣焰在本次業(yè)績會(huì)上表示，公司正由高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。在這個(gè)過程中，市值管理是重中之重。目前，貴州茅臺(tái)已經(jīng)逐步構(gòu)建完善包括現(xiàn)金分紅、股份回購、控股股東增持、信息披露強(qiáng)化、常態(tài)化投資者交流、ESG管理等多維市值管理體系，旨在通過一系列扎實(shí)舉措，持續(xù)提升公司價(jià)值，讓廣大股東能在茅臺(tái)的高質(zhì)量發(fā)展中實(shí)實(shí)在在受益。

（AI撰文，僅供參考）