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為向客戶(hù)傳遞理性科學(xué)的投資理念，把握后市投資機(jī)會(huì)，“國(guó)內(nèi)證券投教第一股”九方財(cái)富（09636.HK）旗下品牌九方智投，從今年4月份啟動(dòng)了“2024投研領(lǐng)航者計(jì)劃”，全面升級(jí)投研視角與內(nèi)容維度，以更及時(shí)、專(zhuān)業(yè)的內(nèi)容高效服務(wù)廣大投資者。

本期《投研有方》，由九方智投旗下九方金融研究所研究員于鑫帶來(lái)主題為《多維度需求共振 電力設(shè)備周期啟動(dòng)》分享，將主要聚焦近期關(guān)注度較高的電力設(shè)備行業(yè)，梳理行業(yè)投資邏輯，從微觀角度篩選部分國(guó)內(nèi)外可重點(diǎn)關(guān)注的龍頭公司。

于鑫在分享中指出，伴隨著國(guó)內(nèi)用電需求增長(zhǎng)、AI產(chǎn)業(yè)、算力基建以及6G時(shí)代的來(lái)臨，電力設(shè)備行業(yè)處于多維度需求共振的階段，景氣度向上，新一輪周期已經(jīng)啟動(dòng)。預(yù)計(jì)2022-2050年全球電網(wǎng)投資將為21.4萬(wàn)億美元，復(fù)合增速達(dá)到8%。

從投資地區(qū)來(lái)看，目前亞太地區(qū)、美洲地區(qū)在全球電網(wǎng)中的投資占比均超30%，其次是歐洲地區(qū)和非洲及其他地區(qū)，其中，中國(guó)是全球電網(wǎng)最領(lǐng)先的國(guó)家之一，連續(xù)十年電網(wǎng)投資額在全球排名第一。

從投資環(huán)節(jié)來(lái)看，過(guò)去50年里，電網(wǎng)以每年約百萬(wàn)公里的速度持續(xù)增長(zhǎng)，其中增長(zhǎng)主要發(fā)生在配電網(wǎng)環(huán)節(jié)，約占電網(wǎng)總長(zhǎng)度的93%。全球范圍而言，電網(wǎng)投資主要來(lái)自線路新建、線路升級(jí)、線路替換三方面需求。與此同時(shí)，數(shù)字化進(jìn)程加速可幫助提高電網(wǎng)對(duì)于可再生資源的控制、降低運(yùn)營(yíng)維護(hù)電網(wǎng)的勞動(dòng)強(qiáng)度。

2015到2020年，全球能源與電力資本開(kāi)支都相對(duì)疲軟，近幾年國(guó)內(nèi)外電網(wǎng)領(lǐng)域紛紛加大資本開(kāi)支，但不同市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)因素差異較大：

中國(guó)市場(chǎng)，在經(jīng)歷用電低增長(zhǎng)和超前建設(shè)節(jié)奏調(diào)整后，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展用電量積累顯著，新能源發(fā)展帶來(lái)的供給壓力，也促使儲(chǔ)能和項(xiàng)目建設(shè)的資本開(kāi)支增加。特高壓建設(shè)在2024年將保持高景氣；

美國(guó)市場(chǎng)，電網(wǎng)資本開(kāi)支回升，一方面是2021年制造業(yè)回流的配套拉動(dòng)，二是大量光伏、風(fēng)電項(xiàng)目并網(wǎng)及送出需求，三是近兩年AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的拉動(dòng)；

歐洲市場(chǎng)，近兩年電網(wǎng)投資提速，主要驅(qū)動(dòng)還是新能源并網(wǎng)與送出的需要；

其他新興市場(chǎng)，如一帶一路和非洲地區(qū)，對(duì)電力基建的需求也為特高壓技術(shù)輸出提供了機(jī)會(huì)。

從龍頭公司的財(cái)報(bào)表現(xiàn)來(lái)看，西門(mén)子能源的半年報(bào)顯示，電網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)28%，新增訂單同比增長(zhǎng)30%；同時(shí)公司對(duì)2024年的預(yù)期收入增速指引也從18-22%大幅上調(diào)至32-34%，顯示出歐洲市場(chǎng)對(duì)高壓線路外送項(xiàng)目的強(qiáng)勁需求。作為全球中低壓電氣設(shè)備龍頭的美國(guó)本土企業(yè)伊頓電氣，其2024年1季度新簽訂單增長(zhǎng)37%，進(jìn)一步證實(shí)了行業(yè)的景氣度。

在全球電子電網(wǎng)設(shè)備周期確定的背景下，A股出海標(biāo)的主要分布在輸變電環(huán)節(jié)和配用電環(huán)節(jié)，如金盤(pán)科技、海興電力、三星醫(yī)療等，由于其出口訂單相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有更高的利潤(rùn)率，有望在行業(yè)整體上行的趨勢(shì)下獲得自身的α，這些公司過(guò)去兩年的股價(jià)表現(xiàn)也證明了海外訂單的潛力，這些方向都值得重點(diǎn)關(guān)注。

未來(lái)，《投研有方》節(jié)目將以每月N場(chǎng)、一期一會(huì)的頻次，邀請(qǐng)九方智投旗下九方金融研究所的專(zhuān)業(yè)研究員，通過(guò)前瞻視角及時(shí)解讀熱點(diǎn)資訊；此外也會(huì)通過(guò)不定期的節(jié)目及時(shí)響應(yīng)并解讀市場(chǎng)突發(fā)的金融熱點(diǎn)，幫助投資者第一時(shí)間把握市場(chǎng)脈動(dòng)。據(jù)了解，后續(xù)還將帶來(lái)有關(guān)新能源、AI、低空經(jīng)濟(jì)等方面的話題，歡迎感興趣的投資者，關(guān)注九方財(cái)富視頻號(hào)，鎖定《投研有方》節(jié)目！