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交銀國際：維持京能清潔能源“買入”評級 目標價上調(diào)至2.5港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 5.4w閱讀 2024-06-14 10:48

交銀國際發(fā)布研究報告稱，維持京能清潔能源(00579)“買入”評級，為更好反映公司盈利增長趨勢，把公司估值基準移至2025年，維持5.2倍年盈率(5年歷史平均)估值，上調(diào)目標價至2.5港元(前為2.1港元)。目前公司7.0%的股息率仍在運營商子板塊中最高，對公司估值有支持作用。同時，隨公司最近成交量的改善，該行認為這有助公司日后被納入港股通的機會。相比電改，該行認為公司加速新增裝機的計劃應(yīng)帶來較大利好。2024年盈利因氣電電價調(diào)整而持平的因素應(yīng)為市場廣泛了解，該行認為公司盈利將在2025年重回增長的趨勢。

交銀國際主要觀點如下：

風(fēng)/光發(fā)電量上半年與同業(yè)情況一致。

因公司沒有披露月度運營數(shù)據(jù)，該行近期與公司更新了營運情況。現(xiàn)時該行預(yù)期公司年初至今風(fēng)/光利用小時與其它同業(yè)的情況相若，即上半年仍較大機會出現(xiàn)中單位數(shù)的同比下跌。該行原預(yù)期公司對項目微調(diào)帶來的利用小時上升，現(xiàn)時應(yīng)基本被抵銷。因此，該行下調(diào)公司2024/25年發(fā)電量預(yù)測約1%/2%以反映現(xiàn)時較保守的發(fā)電量預(yù)期。

2024年仍較有可能在風(fēng)/光裝機量上取得突破。

雖然發(fā)電量應(yīng)略低于預(yù)期，但該行認為公司今年風(fēng)/光新增裝機達2.7吉瓦的目標應(yīng)如期完成(對比公司2023年新增裝機為0.8吉瓦)，推動2025年的盈利增長。公司在今年1季度已有1.69吉瓦的風(fēng)/光在試運營中，公司早前已表示這部份的裝機將較大機會在今年2-3季度開始正式運營。按公司股權(quán)激勵的目標，該行目前仍維持公司2025/26年新增風(fēng)/光裝機每年4.2吉瓦的預(yù)測，公司認為實現(xiàn)這一目標將取決于2024年項目的利用率水平。

輕微下調(diào)2024-25年盈利預(yù)測，分紅應(yīng)在未來兩年維持。

因該行調(diào)整公司風(fēng)/光利用小時及經(jīng)營成本的預(yù)測，下調(diào)公司2024/25年盈利預(yù)測0.3%/0.7%。公司2023年的分紅比例為38%(目前2024/25年股息率為7%)，預(yù)期公司在2025-26年進一步加快裝機的前提下，公司較有可能在2024-26年維持0.14元人民幣的分紅不變。該行認為管理層一直重視股東回報，或可因應(yīng)現(xiàn)金流改善的程度適度提升每股分紅。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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