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交銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱，3Q-4Q25多款新車(chē)待上市，包括理想i6、蔚來(lái)ES8、問(wèn)界M7等，將進(jìn)一步豐富市場(chǎng)供給。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季臨近，各家車(chē)企陸續(xù)推出優(yōu)惠政策，該行看好9月新能源車(chē)銷(xiāo)售。看好小鵬汽車(chē)(09868/XPEV.US/買(mǎi)入)G7/全新P7/增程車(chē)型陸續(xù)上市，帶動(dòng)銷(xiāo)量和毛利率提升;吉利汽車(chē)(00175/買(mǎi)入)私有化極氪后推動(dòng)內(nèi)部資源整合;賽力斯(601127.SH/買(mǎi)入)問(wèn)界系列進(jìn)一步拓展高端市場(chǎng)并帶動(dòng)盈利能力提升。

交銀國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

8月新能源汽車(chē)銷(xiāo)售延續(xù)增長(zhǎng)，蔚來(lái)、小鵬、零跑創(chuàng)月度新高。根據(jù)部分已公布的車(chē)企交付量數(shù)據(jù)，得益于以舊換新補(bǔ)貼政策，以及各車(chē)企推出的促銷(xiāo)活動(dòng)，8月新能源汽車(chē)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中11家車(chē)企銷(xiāo)量同/環(huán)比增長(zhǎng)約13.4%/7.4%。此外，多家車(chē)企得益于新車(chē)型定價(jià)優(yōu)勢(shì)，銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高。

比亞迪：行業(yè)龍頭比亞迪乘用車(chē)8月銷(xiāo)量371,501輛，同比基本持平。其中比亞迪汽車(chē)王朝和海洋當(dāng)月銷(xiāo)售342,838輛，方程豹汽車(chē)銷(xiāo)售16,265輛，騰勢(shì)汽車(chē)銷(xiāo)售11,993輛，仰望汽車(chē)銷(xiāo)售405輛。出口方面，8月比亞迪出口80,464輛，同比增長(zhǎng)146%，海外銷(xiāo)售占比22%。

蔚來(lái)汽車(chē)：8月交付新車(chē)31,305輛，同/環(huán)比+55.2%/+49.0%，創(chuàng)歷史新高。其中，蔚來(lái)品牌/樂(lè)道品牌/firefly螢火蟲(chóng)當(dāng)月交付新車(chē)10,525/16,434/4,346輛。

樂(lè)道L90上市首月交付10,575輛。蔚來(lái)ES8預(yù)計(jì)在9月正式上市，租電30.88萬(wàn)元/整車(chē)購(gòu)買(mǎi)41.88萬(wàn)元人民幣起，有望拉動(dòng)蔚來(lái)品牌的銷(xiāo)量。

小鵬汽車(chē)：8月共交付37,709輛，同/環(huán)比增長(zhǎng)169%/3%，創(chuàng)歷史新高，其中小鵬MONAM03交付超1.5萬(wàn)輛，總交付量突破16萬(wàn)輛;1-8月累計(jì)交付新車(chē)271,615輛，同比增長(zhǎng)252%。全新一代P7已亮相并開(kāi)啟預(yù)售，將在3Q-4Q25陸續(xù)交付;而公司宣布的“鯤鵬超級(jí)電動(dòng)體系”與首款增程/純電平輛計(jì)劃在4Q25進(jìn)入量產(chǎn)/上車(chē)，有望對(duì)毛利率產(chǎn)生積極作用。

零跑汽車(chē)：8月交付57,066輛，同/環(huán)比增長(zhǎng)88%/14%，創(chuàng)歷史新高。截至8月20日，零跑汽車(chē)全系累計(jì)交付量已突破90萬(wàn)輛。今年以來(lái)，零跑新車(chē)發(fā)布節(jié)奏加快，陸續(xù)發(fā)布了B10、2026款C10、2026款C16、全新B01，全新個(gè)性戰(zhàn)略新品零跑Lafa5將于9月8日亮相慕尼黑車(chē)展。

理想汽車(chē)：8月交付新車(chē)28,529輛，同/環(huán)比-41%/-7%;其中理想MEGA當(dāng)月交付突破3,000輛。下半年高壓純電產(chǎn)品將加速發(fā)力，家庭六座純電SUV理想i8已于7月上市，家庭五座純電SUV理想i6將于9月上市，將實(shí)現(xiàn)4款增程電動(dòng)SUV、1款旗艦MPV、以及2款高壓純電SUV的產(chǎn)品布局。

小米汽車(chē)：繼7月交付超3萬(wàn)輛創(chuàng)歷史新高后，8月交付維持在3萬(wàn)輛以上。

阿維塔：8月交付10,565輛，同/環(huán)比增長(zhǎng)185%/+5%。

極氪品牌：8月交付17,626輛，環(huán)比+3.8%。極氪9X在成都車(chē)展預(yù)售1小時(shí)訂單42,667輛。