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成都銀行(601838.SH)作為中西部地區(qū)的知名銀行，在過(guò)去幾年中經(jīng)歷了較為快速的資產(chǎn)擴(kuò)張和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，但在這一過(guò)程中，資本充足率的壓力逐漸顯現(xiàn)，尤其是核心一級(jí)資本較上市時(shí)已顯著下降。

證券之星注意到，盡管該行今年前三季度實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，增速卻出現(xiàn)了明顯下滑。更為嚴(yán)重的是，在擴(kuò)表的同時(shí)，成都銀行面臨著資本結(jié)構(gòu)不平衡和股東回報(bào)需求之間的沖突。核心資本的持續(xù)不足和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)成為制約其未來(lái)維持高增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速放緩，擴(kuò)張壓力漸顯

成都銀行的前三季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)到172.41億元，同比增長(zhǎng)3.23%；歸母凈利潤(rùn)為90.38億元，同比增長(zhǎng)10.81%。

證券之星注意到，盡管同比增長(zhǎng)依舊保持正增長(zhǎng)，但與上年同期相比，增速分別下滑了6.32%和10.00%。而在兩年前，成都銀行三季報(bào)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速還高達(dá)16.07%、31.60%。

今年三季報(bào)中增速的下滑標(biāo)志著成都銀行的增長(zhǎng)勢(shì)頭正在放緩，且這種放緩趨勢(shì)在未來(lái)可能會(huì)進(jìn)一步加劇。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，成都銀行的利息凈收入為136.04億元，同比增長(zhǎng)1.78%，但增速較去年同期大幅下降，下降幅度達(dá)到7.83%。

此外，手續(xù)費(fèi)及傭金收入增長(zhǎng)了15.92%，而投資收益增幅為20.32%，分別顯示出該行在非利息收入領(lǐng)域的某些優(yōu)勢(shì)。然而，利息凈收入的下滑和投資收益增速的放緩都表明，成都銀行在傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)上的增長(zhǎng)動(dòng)力正在減弱，尤其是在利息收入這一核心盈利來(lái)源上，增速已經(jīng)顯著放緩。

目前，隨著利率市場(chǎng)化程度的加深和金融監(jiān)管政策的收緊，銀行傳統(tǒng)的息差收入壓力逐漸加大，而在這種環(huán)境下，成都銀行仍無(wú)法擺脫增速放緩的局面。尤其是在風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)快速增長(zhǎng)的背景下，營(yíng)收增速的下降可能意味著該行可能還將面臨盈利質(zhì)量下降的問(wèn)題。

核心資本充足率持續(xù)下降，資本補(bǔ)充壓力加劇

對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，資本充足率是其健康發(fā)展的核心指標(biāo)之一。然而，成都銀行在資本充足率方面的表現(xiàn)則顯得較為吃力。

證券之星注意到，自2018年上市以來(lái)，成都銀行的核心一級(jí)資本充足率呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)。從2018年首次上市時(shí)的11.14%下降至2023年三季度末的8.40%，接近監(jiān)管要求的最低水平，且短期內(nèi)難以大幅回升。

尤其是在其總資產(chǎn)快速擴(kuò)張的情況下，資本補(bǔ)充的壓力顯得尤為突出。數(shù)據(jù)顯示，成都銀行的總資產(chǎn)從2018年末的4923億元增長(zhǎng)至2023年6月末的1.22萬(wàn)億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)到了148%。

這一擴(kuò)張速度雖然表面上顯示出成都銀行在市場(chǎng)中的高成長(zhǎng)性，但其背后隱含的資本補(bǔ)充困境同樣不容忽視。風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)意味著該行對(duì)資本的需求進(jìn)一步加劇，尤其是在核心一級(jí)資本補(bǔ)充渠道狹窄的情況下，成都銀行的資本結(jié)構(gòu)越來(lái)越難以滿足監(jiān)管和自身發(fā)展的需求。

事實(shí)上，為了應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，成都銀行近期推出了通過(guò)發(fā)行資本工具、補(bǔ)充資本的方案，包括擬在2025年發(fā)行110億元的減記型無(wú)固定期限資本債券。

然而，市場(chǎng)對(duì)這種資本工具的接受程度以及債券的發(fā)行條件仍存在較大的不確定性。雖然通過(guò)永續(xù)債等方式補(bǔ)充資本可以靈活滿足除核心一級(jí)資本外的資本需求，但這種方式的有效性和可持續(xù)性依然存在較大疑問(wèn)。

與此同時(shí)，成都銀行在增發(fā)可轉(zhuǎn)債方面也曾有所嘗試，但效果并不理想。截止今年9月末，僅有28.04億元的可轉(zhuǎn)債實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)股，占總發(fā)行量的35.05%。在股價(jià)未能顯著上漲的情況下，持債人轉(zhuǎn)股的動(dòng)力不足，進(jìn)一步加大了銀行在資本補(bǔ)充方面的難度。

資本結(jié)構(gòu)不平衡，股東回報(bào)和資本補(bǔ)充存“矛盾”

除了核心資本充足率的下降，成都銀行還面臨著資本結(jié)構(gòu)不平衡的問(wèn)題。

盡管該行近年來(lái)的資產(chǎn)質(zhì)量有所改善，不良貸款率保持在行業(yè)較低水平(截至2023年三季度末不良貸款率為0.66%，較年初下降0.02個(gè)百分點(diǎn))，但由于資本不足，成都銀行的盈利增速和資本補(bǔ)充需求之間形成了較大的矛盾。

2023年，成都銀行的分紅水平進(jìn)一步提升，從2018年的27.19%增加至29.31%。然而，隨著核心一級(jí)資本的不足，該行對(duì)利潤(rùn)留存的需求逐漸增大。

換言之，如果繼續(xù)提高分紅比例，勢(shì)必會(huì)對(duì)資本充足率形成壓力，尤其是在其核心一級(jí)資本充足率逼近監(jiān)管紅線的情況下，分紅水平的提升勢(shì)必會(huì)加劇資本補(bǔ)充的難度。

成都銀行面臨的局面正是如此：在保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和股東回報(bào)之間的平衡時(shí)，如何確保資本充足率不被忽視，成為了一個(gè)棘手的問(wèn)題。

從股東結(jié)構(gòu)來(lái)看，成都銀行的股權(quán)趨向多元化，前兩大股東分別為成都金控和豐隆銀行，持股比例分別為20.0%和19.76%，其余股東持股比例均未超過(guò)10%。

股東的多元化使得利益訴求更加復(fù)雜，如何兼顧不同股東對(duì)回報(bào)的需求，以及如何平衡股東回報(bào)與資本補(bǔ)充之間的關(guān)系，仍然是成都銀行需要解決的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。(本文首發(fā)證券之星，作者|趙子祥)