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1月23日，受中長(zhǎng)期資金入市重磅政策利好，A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，上證指數(shù)漲0.8%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.16%，科創(chuàng)50沖高后回落，當(dāng)前跌0.52%，兩市成交額當(dāng)前已經(jīng)突破萬(wàn)億元，環(huán)比爆量，盤(pán)面上，銀行、綜合金融、非銀金融、房地產(chǎn)等大金融板塊走強(qiáng)。

午后，A股光伏設(shè)備板塊短線拉升，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931151）一度漲超1%，板塊內(nèi)部局部異動(dòng)，光伏設(shè)備股大漲，固德威大漲10%，德業(yè)股份、大全股份、鈞達(dá)股份等漲超2%，奧特維、羅伯特科、陽(yáng)光電源等漲幅居前，科華數(shù)據(jù)、上能電氣等跌超5%，科士達(dá)、TCL科技等跌幅居前。

消息面上，2025年1月20日，海關(guān)總署發(fā)布2024年12月逆變器出口數(shù)據(jù)：12月逆變器出口金額環(huán)比回升。2024年12月，我國(guó)逆變器出口金額為47.77億元，環(huán)比增長(zhǎng)10.21%，同比增長(zhǎng)12.45%。

熱門(mén)個(gè)股消息層面，1月16日，在2025年全球首場(chǎng)大型光伏展會(huì)“2025世界未來(lái)能源峰會(huì)(WFES 2025)”舉辦期間，晶澳科技正式成為世界最大光儲(chǔ)項(xiàng)目首選供應(yīng)商，該項(xiàng)目同時(shí)也是全球首個(gè)GW級(jí)“‘全天候’光伏+電池儲(chǔ)能項(xiàng)目”。晶澳將為該項(xiàng)目供應(yīng)2.6GW n型高效組件。

熱門(mén)ETF方面，最低費(fèi)率的光伏龍頭ETF（516290）午后沖高，一度拉升超1%，當(dāng)前走平，延續(xù)前兩日縮量調(diào)整態(tài)勢(shì)！

當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)供需兩端政策頻出，政策轉(zhuǎn)向信號(hào)已清晰，光伏產(chǎn)業(yè)供給側(cè)拐點(diǎn)已至，全球需求增長(zhǎng)仍具韌性，困境反轉(zhuǎn)信號(hào)明顯，2025年有望迎來(lái)beta性的機(jī)會(huì)！

【產(chǎn)業(yè)鏈：供給側(cè)拐點(diǎn)將至，全球需求增長(zhǎng)仍具韌性】

華福證券指出，供給側(cè)拐點(diǎn)將至，全球需求增長(zhǎng)仍具韌性。供給：當(dāng)前行業(yè)減產(chǎn)、防內(nèi)卷等自律共識(shí)已形成，供給側(cè)改革預(yù)計(jì)貫穿25年全年，有望助力行業(yè)盡快走出供給過(guò)剩的困境，供給側(cè)拐點(diǎn)已至；

需求：全球：預(yù)計(jì)24/25年全球新增光伏裝機(jī)為490/560GW，25年同比增速達(dá)14%，需求仍有韌性。中國(guó)：隨著需求側(cè)政策不斷釋放積極信號(hào)，預(yù)計(jì)25年國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)仍能保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。美國(guó)：東南亞四國(guó)雙反初裁稅率落地，預(yù)計(jì)25年4月終裁結(jié)果出臺(tái)，同時(shí)考慮新政府上任后政策不確定性或?qū)γ绹?guó)裝機(jī)存在擾動(dòng)，預(yù)計(jì)25年新增裝機(jī)為45GW（同比增速13%）。歐洲：當(dāng)前歐洲組件價(jià)格已降至底部區(qū)間，疊加降息周期啟動(dòng)，歐洲光伏需求具備支撐，預(yù)計(jì)25年新增裝機(jī)為80GW（同比增速15%）。新興市場(chǎng)：中東非、印度等新興市場(chǎng)能源轉(zhuǎn)型提速，疊加區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)中東非25年新增裝機(jī)為20GW（同比增速54%），印度為35GW（同比增速43%）。(來(lái)源于華福證券20250121《2025年光伏年度策略報(bào)告：底部夯實(shí) 拐點(diǎn)已至 靜待春暖花開(kāi)》)

【基本面：盈利能力修復(fù)，2025年有望迎來(lái)beta性的機(jī)會(huì)】

中金公司從行業(yè)盈利能力和估值來(lái)看，發(fā)現(xiàn)中短期看，此輪行業(yè)盈利能力下滑疊加了需求快速增長(zhǎng)、技術(shù)迭代、融資支持等多重因素，2025年有望回歸理性，擁有成本優(yōu)勢(shì)的環(huán)節(jié)具備一定盈利能力；中長(zhǎng)期看，未來(lái)行業(yè)增速放緩、技術(shù)迭代變慢、規(guī)模壁壘逐漸提升，行業(yè)有望獲得合理回報(bào)率，對(duì)比LED、面板、光纜等行業(yè)，光伏需求仍有增長(zhǎng)空間，ROE有望修復(fù)到10-15%的水平。

行業(yè)估值，當(dāng)前中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931151）估值約1.83xP/B，位于近10年9.52%的分位數(shù)水平，當(dāng)前估值仍處于歷史底部，2025年有望迎來(lái)beta性的機(jī)會(huì)。

（來(lái)源于中金公司20250123《中金2025年展望 | 光伏：優(yōu)勢(shì)行業(yè)破困局，周期磨底見(jiàn)曙光》）

值得重點(diǎn)關(guān)注的是，光伏龍頭ETF（516290）的管理費(fèi)率為0.15%，托管費(fèi)率0.05%，為光伏主題ETF中的低費(fèi)率品種，僅為市場(chǎng)主流費(fèi)率——“管理費(fèi)率0.5%，托管費(fèi)率0.1%”的三分之一，拉長(zhǎng)時(shí)間看，省到就是賺到！

風(fēng)險(xiǎn)提示：任何在本文出現(xiàn)的信息，包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。光伏龍頭ETF屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場(chǎng)。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場(chǎng)的平均回報(bào)率可能存在偏離。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。