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文/樂居財經(jīng) 李蘭 

在市場持續(xù)調(diào)整背景下，房企正經(jīng)歷嚴峻考驗。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月17日，A股已有67家房企發(fā)布2025年上半年業(yè)績預告，其中47家陷入虧損，占比達70%，僅20家房企盈利，占比三成，行業(yè)整體承壓態(tài)勢明顯。

從具體表現(xiàn)看，華僑城、榮盛發(fā)展等房企虧損額較去年同期進一步擴大。值得注意的是，部分房企展現(xiàn)出較強的抗風險能力——大悅城、城建發(fā)展等實現(xiàn)扭虧為盈，另有部分企業(yè)虧損幅度明顯收窄。綜合來看，規(guī)模收縮、售價下行及資產(chǎn)減值計提增加成為業(yè)績下滑的普遍誘因。

業(yè)績亮點集中體現(xiàn)在高增長陣營：天保基建因土地增值稅沖回，凈利潤同比預增1581.80%～2329.27%；深深房依托項目集中結轉，歸母凈利潤預增1411.70%～2034.17%；濱江集團則憑借交付量增長，凈利潤預增40%～70%。

此外，包括粵宏遠、城建發(fā)展、珠江股份等房企的預計歸母凈利潤增長率均大幅增長。

這種分化格局與市場整體走勢形成呼應。

盡管穩(wěn)樓市政策持續(xù)發(fā)力，2025年上半年新房市場仍以價換量為主。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，全國新建商品房銷售面積、銷售額同比分別下降3.5%和5.5%，70城新房價格環(huán)比下跌城市仍占多數(shù)。

國信證券在最新的研報中指出，6月地產(chǎn)銷售量價、投融資指標趨弱，一線城市房價邊際下行較為明顯。

上海易居研究院副院長嚴躍進分析稱，當前盈利房企可分為兩類：一類是有一定開發(fā)規(guī)模的企業(yè)，憑借產(chǎn)品競爭力逆勢增長；另一類則是資產(chǎn)規(guī)模相對較小的企業(yè)，通過資產(chǎn)轉讓等改善財報，但這種企業(yè)不具有典型性。

業(yè)內(nèi)認為，整體來看，房企中報預披露數(shù)據(jù)與行業(yè)下行趨勢相互印證，能否破局仍取決于政策力度與市場信心的修復進度。

對于行業(yè)前景，廣發(fā)證券持樂觀預期，認為2025年下半年地產(chǎn)或?qū)⒕邆鋸姽拯c機會。從2023年定調(diào)緩和，到2024年“止跌回穩(wěn)”，目前市場價格表現(xiàn)再一次推進到了重大政策表態(tài)的臨界點。市場交易表現(xiàn)大幅好轉，回歸消費性需求，“好房子”也得到了認可。

克而瑞表示，2025年下半年房地產(chǎn)行業(yè)預計將迎來更多積極變化：隨著高品質(zhì)住宅推出和各地控制新房規(guī)模，新房價格有望加快筑底；但由于城市更新見效仍需時間，疊加優(yōu)質(zhì)新房供給受限，成交規(guī)模仍面臨挑戰(zhàn)。不過，核心城市優(yōu)質(zhì)宅地項目的陸續(xù)入市將成為市場企穩(wěn)的關鍵支撐。同時，隨著土地回購和專項債落地，行業(yè)庫存壓力有望逐步緩解。

業(yè)內(nèi)共識在于，行業(yè)破局仍需政策與市場信心形成合力。廣發(fā)證券同時警示，資產(chǎn)價格下跌所導致的風險傳導問題仍然存在，未來一年，將迎來本輪地產(chǎn)下行期最重要的拐點窗口。