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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2025-05-16 11:18
高盛發(fā)布研報稱，期待嗶哩嗶哩-W(09626)2025年?duì)I收同比增長
21%，因《三國志?戰(zhàn)略版》周年慶和下半年游戲產(chǎn)品而上行，維持買入評級。高盛預(yù)計嗶哩嗶哩第一季度營收同比增長21%，其中游戲業(yè)務(wù)同比增長71%，廣告業(yè)務(wù)同比增長20%，調(diào)整后營業(yè)利潤率為3.1%，需要關(guān)注的關(guān)鍵指標(biāo)是20個廣告位的指導(dǎo)(高盛預(yù)計同比增長20%)和整體利潤率(高盛估計凈利潤率為7%或凈利潤超過5億元人民幣)。
2025年剩余時間，高盛強(qiáng)調(diào)潛在的積極因素：1)根據(jù)高盛的對話，目前市場對《三國志?戰(zhàn)略版》的壽命和即將到來的 6
月周年慶活動的預(yù)期相對較低，因?yàn)檫^去幾個月其季節(jié)性營收逐漸疲軟，最近從第五季到第七季基本穩(wěn)定。對于新游戲，由于發(fā)布時間和游戲類型細(xì)節(jié)尚未公布(將于下半年發(fā)布)，市場預(yù)期尚未建立;2)廣告貨幣化潛力的上行空間，因?yàn)閭€性化廣告加載機(jī)制下有更多廣告位可用，短劇
/ 迷你游戲的閉環(huán)貨幣化，以及國家補(bǔ)貼 / AIGC 相關(guān)垂直領(lǐng)域的收益應(yīng)該會持續(xù)。
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