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　　今日，財(cái)富趨勢(shì)發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、核心技術(shù)人員黃山因自身資金需要，計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易與大宗交易相結(jié)合的方式減持其所持有的公司股份，減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)7，683，400股，即不超過(guò)公司總股本的3%，自本公告披露日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)實(shí)施。

　　減持核心要素與股東行為分析

　　1． 減持規(guī)模與時(shí)機(jī) ?

　　黃山擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易減持不超過(guò)768.34萬(wàn)股（總股本3%），按公告日收盤(pán)價(jià)104.19元測(cè)算，套現(xiàn)約8億元。減持窗口期為2025年7月25日至10月24日，恰逢公司AI新產(chǎn)品備案落地（2024年6月“通達(dá)信TendencyGPT”獲網(wǎng)信辦備案）后的業(yè)績(jī)驗(yàn)證期。 ?

　　特殊時(shí)點(diǎn)：公告前一周（6月25日）公司股價(jià)單日暴漲17.84%，可能存在信息不對(duì)稱(chēng)引發(fā)的套利嫌疑。

　　2． 股東動(dòng)機(jī)與歷史行為 ?

　　黃山此前持股比例68.23%，此次減持后仍保持絕對(duì)控制權(quán)（65.23%）。其減持理由為“自身資金需求”，但結(jié)合背景可見(jiàn)深層動(dòng)因： ?

　　- 歷史減持未遂：2023年7月黃山曾計(jì)劃減持3%股份，但3個(gè)月后提前終止，原因未明；?

　　- 高管跟風(fēng)減持：2024年以來(lái)，董事黃青減持0.11%，董事張麗君減持0.067%，反映內(nèi)部人對(duì)公司短期信心不足。

　　業(yè)績(jī)下滑與轉(zhuǎn)型困局：減持背后的基本面壓力

　　1． 連續(xù)業(yè)績(jī)衰退 ?

　　公司主營(yíng)證券軟件與信息服務(wù)，但近年增長(zhǎng)乏力： ?

　　- 2024全年：營(yíng)收3.89億元（同比-10.51%），凈利潤(rùn)3.04億元（同比-2.18%）； ?

　　- 2025Q1：營(yíng)收5490萬(wàn)元（同比-22.72%），凈利潤(rùn)4649萬(wàn)元（同比-7.37%）。 ?

　　主因是券商IT支出收縮及同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，傳統(tǒng)軟件銷(xiāo)售（占收入39.42%）需求疲軟。

　　2． AI轉(zhuǎn)型尚未兌現(xiàn)業(yè)績(jī) ?

　　盡管公司積極布局AI（如“問(wèn)小達(dá)V2.0”、TCI云計(jì)算平臺(tái)），但新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)有限： ?

　　- 證券信息服務(wù)收入占比僅19.66%，且增長(zhǎng)緩慢； ?

　　- AI產(chǎn)品仍處試運(yùn)行階段，未在財(cái)報(bào)中形成獨(dú)立收入板塊，2025Q1營(yíng)收降幅擴(kuò)大至22.72%表明轉(zhuǎn)型未解燃眉之急。

　　市場(chǎng)影響預(yù)判：短期沖擊與長(zhǎng)期分化

　　1． 股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ?

　　- 歷史回測(cè)：公司近3年發(fā)布3次減持計(jì)劃，公告后5日內(nèi)股價(jià)平均下跌5.00%（但30日內(nèi)反彈36.59%，波動(dòng)極大）； ?

　　- 流動(dòng)性壓力：若通過(guò)集中競(jìng)價(jià)減持（90日內(nèi)上限1%），可能直接沖擊二級(jí)市場(chǎng)；大宗交易（上限2%）則引發(fā)放折價(jià)拋售預(yù)期。

　　2． 機(jī)構(gòu)分歧加劇 ?

　　2025Q1機(jī)構(gòu)持倉(cāng)呈現(xiàn)“進(jìn)退分化”： ?

　　- 增持方：香港中央結(jié)算公司增持12.24萬(wàn)股至79.23萬(wàn)股（第五大股東）； ?

　　- 撤退方：南方中證1000ETF減持5.1萬(wàn)股，博時(shí)科創(chuàng)板100ETF減持13.84萬(wàn)股，科創(chuàng)100ETF退出十大股東。 ?

　　此次實(shí)控人減持可能強(qiáng)化空方情緒，尤其影響量化基金持倉(cāng)決策。

　　深層矛盾與投資啟示

　　1． 賽道轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵窗口 ?

　　財(cái)富趨勢(shì)面臨雙重挑戰(zhàn)： ?

　　- 短期：需應(yīng)對(duì)減持帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊和市場(chǎng)信任危機(jī)； ?

　　- 長(zhǎng)期：必須證明AI產(chǎn)品商業(yè)化能力（如問(wèn)小達(dá)V2.0的付費(fèi)轉(zhuǎn)化率），否則業(yè)績(jī)與估值或雙殺。 ?

　　2． 投資者策略建議 ?

　　- 避險(xiǎn)期：7月25日減持啟動(dòng)前，警惕短期拋壓（參考?xì)v史5日平均-5%跌幅）； ?

　　- 觀(guān)察點(diǎn)：關(guān)注2025年中報(bào)AI業(yè)務(wù)收入占比、券商客戶(hù)簽約動(dòng)態(tài)； ?

　　- 估值錨：若股價(jià)回調(diào)至百元以下（對(duì)應(yīng)市值<256億），可博弈AI轉(zhuǎn)型預(yù)期差，但需嚴(yán)控倉(cāng)位。

　　結(jié)論 ?

　　黃山此次減持表面是“個(gè)人資金需求”，實(shí)則暗含實(shí)控人對(duì)公司短期盈利能力的保守判斷，與高管層連續(xù)減持行為形成呼應(yīng)。在A(yíng)I故事未兌現(xiàn)為業(yè)績(jī)前，減持計(jì)劃可能加劇市場(chǎng)對(duì)財(cái)富趨勢(shì)“技術(shù)空心化”的質(zhì)疑。投資者需警惕7月下旬開(kāi)始的減持實(shí)操窗口，并緊盯中報(bào)的AI業(yè)務(wù)進(jìn)展——這將是驗(yàn)證公司能否突破困局的核心證據(jù)。

　　（注：本文結(jié)合AI工具生成，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

責(zé)任編輯：公司觀(guān)察