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7月16日早盤，A股AI算力板塊繼續(xù)狂飆突進(jìn)，光模塊CPO、光芯片、算力租賃等多概念活躍，截至10：33，繼昨日大漲6.7%后，光含量高的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）今日延續(xù)盤中強(qiáng)勢(shì)漲3%，沖擊7連陽，盤中頻現(xiàn)溢價(jià)，顯示買盤活躍。

值得注意的是，6月以來，AI產(chǎn)業(yè)鏈走勢(shì)分化，算力硬件（比如光模塊、PCB電路板）的表現(xiàn)明顯比中游軟件和下游應(yīng)用要強(qiáng)。不僅如此，同樣是硬件板塊，那些做北美生意的企業(yè)（如給微軟、英偉達(dá)供貨的）又比做國(guó)產(chǎn)芯片漲得更好，舉個(gè)例子，像聚焦英偉達(dá)+蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的5G通信指數(shù)，6月以來漲了快20%，而半導(dǎo)體相關(guān)的指數(shù)基本只有個(gè)位數(shù)漲幅。

受益于權(quán)重板塊帶動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）區(qū)間漲幅超25%，領(lǐng)跑AI類指數(shù)標(biāo)的。資料顯示，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，主要聚焦AI硬件和軟件公司，日內(nèi)漲跌幅±20%，彈性大；AI算力濃度高，達(dá)到了40%以上，其中光模塊概念股權(quán)重占比就超過了30%。前3大成分股囊括中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信三大光模塊龍頭，前十大成分股包含北京君正、全志科技兩大芯片設(shè)計(jì)公司，以及軟通動(dòng)力、潤(rùn)澤科技、光環(huán)新網(wǎng)、網(wǎng)宿科技、深信服等IDC、云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心行業(yè)龍頭公司。

目前，159381的年管理費(fèi)率為0.15%，托管費(fèi)率為0.05%，場(chǎng)內(nèi)綜合費(fèi)率在可比基金中最低。

為什么以光模塊為代表的算力板塊大漲？有四個(gè)關(guān)鍵原因：??

1、關(guān)稅壓力暫時(shí)緩解

最近特朗普宣布，將本來將要在7月9號(hào)生效的“對(duì)等關(guān)稅”推遲到8月1日再實(shí)施，這也給市場(chǎng)又留出了緩沖空間。

2、北美巨頭瘋狂砸錢搞AI??

微軟、谷歌、亞馬遜和Meta這四家云廠商，光一季度，在AI算力資本開支上上就花了719億美元，比去年多出62%！其中Meta直接上調(diào)全年預(yù)算上限到720億美元（原計(jì)劃650億）。這些舉動(dòng)傳遞了一個(gè)信號(hào)：全球科技巨頭對(duì)AI的投入是動(dòng)真格的，不是短期熱度。

3、英偉達(dá)帶飛整個(gè)板塊??

英偉達(dá)作為AI芯片的絕對(duì)龍頭，最近股價(jià)又創(chuàng)出了歷史新高，超過蘋果再度登頂全球市值第一的寶座。6月底，創(chuàng)始人黃仁勛更是公開放話，“AI基建才剛開始”。英偉達(dá)一漲，整個(gè)算力產(chǎn)業(yè)鏈（比如給它供貨的服務(wù)器、光模塊企業(yè)）也跟著受益。近日，黃仁勛在接受采訪時(shí)還宣布兩個(gè)大事：美國(guó)已批準(zhǔn)H20芯片銷往中國(guó)，以及英偉達(dá)將推出RTXpro GPU。光大證券指出，2025年以來，黃仁勛已經(jīng)三次到訪中國(guó)，極為重視中國(guó)市場(chǎng)。黃仁勛認(rèn)為，美國(guó)企業(yè)扎根中國(guó)市場(chǎng)至關(guān)重要，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)規(guī)模龐大而且充滿活力。在人工智能快速發(fā)展的背景下，算力芯片和數(shù)據(jù)中心迎來爆發(fā)時(shí)刻，光模塊及光電共封裝（CPO）也獲得重要的機(jī)遇。

4、國(guó)內(nèi)算力企業(yè)業(yè)績(jī)確實(shí)強(qiáng)??

比如和AI高性能芯片配套使用的光模塊、光通信，根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，二季度利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比大漲78%。最近大熱的AI算力公司工業(yè)富聯(lián)、新易盛、中際旭創(chuàng)等紛紛預(yù)告了上半年的業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)增幅亮眼，靠的就是AI基礎(chǔ)設(shè)施訂單激增。這實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)，獲得了市場(chǎng)真金白銀的投票。

??中長(zhǎng)期看，算力需求遠(yuǎn)未見頂，算力就是AI時(shí)代的“水電煤”??：無論大模型能否成功商業(yè)化，訓(xùn)練和推理都需要消耗大量算力。訓(xùn)練一個(gè)千億級(jí)模型的成本，3年前要幾千萬美元，現(xiàn)在可能突破10億美元，未來甚至到100億。

??短期來看，板塊仍然具備性價(jià)比，像5G通信ETF（515050）跟蹤的中證5G通信主題等算力含量比較高的指數(shù)，估值約為30倍，而軟件、AI應(yīng)用端普遍在80倍甚至100倍以上。