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銀河證券：行業(yè)景氣疊加產(chǎn)品力重塑 茶百道業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)可期 首予“推薦”評(píng)級(jí)

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 3798閱讀 2025-07-16 15:42

中國(guó)銀河證券發(fā)布研究報(bào)告，首次覆蓋茶百道(02555)，給予“推薦”評(píng)級(jí)。報(bào)告認(rèn)為，考慮暑期消費(fèi)旺季來(lái)臨+公司強(qiáng)化新品研發(fā)&供應(yīng)鏈能力+優(yōu)化營(yíng)銷，茶百道2025年有望迎來(lái)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，且公司下沉市場(chǎng)和海外仍具有廣闊開(kāi)店空間。該行預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年歸母凈利潤(rùn)為9.2億元/11.6億元/13.2億元，對(duì)應(yīng)PE估值為15X/12X/11X。

報(bào)告指出，受益于競(jìng)爭(zhēng)格局企穩(wěn)和行業(yè)集中度提升，現(xiàn)制茶飲行業(yè)迎來(lái)景氣周期，茶百道受益顯著。此外，考慮到暑期消費(fèi)旺季已至，下半年茶飲行業(yè)需求有望維持良好態(tài)勢(shì)，公司作為茶飲行業(yè)頭部品牌+高外賣占比，受益更為顯著。

報(bào)告認(rèn)為，公司現(xiàn)階段已形成覆蓋鮮果茶、招牌奶茶基本盤與真鮮奶茶、千億活菌酸奶昔等增量品類的完善產(chǎn)品矩陣。2025年實(shí)現(xiàn)“周周有新品”節(jié)奏，上半年累計(jì)上新40+款產(chǎn)品，爆品率顯著提升。同時(shí)，公司持續(xù)提升建設(shè)供應(yīng)鏈能力以確保新品高效落地與產(chǎn)品品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)化，依托優(yōu)選供應(yīng)商、全國(guó)性倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)與包材葉自建產(chǎn)能，最終形成“需求洞察→研發(fā)兌現(xiàn)→爆品放量”的增長(zhǎng)閉環(huán)，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定提升。

在海外端，茶百道“一城一策”戰(zhàn)略驗(yàn)證成功，門店現(xiàn)已在韓國(guó)、馬來(lái)西亞、澳大利亞等地落地經(jīng)營(yíng)。

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