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今年以來，人形機(jī)器人無疑是最引人注目的投資主題之一，也錄得了可觀的漲幅。但五月以來，受制于出貨預(yù)期走弱、缺乏新催化等因素，板塊經(jīng)歷了較大幅度的回撤。7月14日板塊再次成為領(lǐng)漲市場的主題之一，全市場漲幅靠前的三大概念板塊均是機(jī)器人相關(guān)板塊。機(jī)器人的新一輪貝塔又來了嗎？到底是什么在催化機(jī)器人板塊再度走強(qiáng)？

圖：機(jī)器人相關(guān)板塊7月14日領(lǐng)漲市場

數(shù)據(jù)來源：Wind，時間截至2025/7/14

宇樹與智元中標(biāo)億元大單。近日，智元和宇樹中標(biāo)“中移（杭州）信息技術(shù)有限公司人形雙足機(jī)器人代工服務(wù)采購項目”，其中智元中標(biāo) 7800 萬的全尺寸人形標(biāo)包，宇樹中標(biāo) 4605 萬包含小尺寸人形、算力背包、五指靈巧手的標(biāo)包。簽訂大單預(yù)示著國產(chǎn)人形機(jī)器人已逐步具備實(shí)際場景的使用價值，是產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入新階段的重要標(biāo)識。

機(jī)器人板塊正處于放量前夕，訂單釋放有望構(gòu)成有效催化。今年以來，我們已經(jīng)看到人形機(jī)器人在運(yùn)動、精細(xì)化操作、智能化等領(lǐng)域的長足進(jìn)步，見證了人形機(jī)器人“打拳”、“后空翻”、進(jìn)行馬拉松比賽、足球比賽等機(jī)器人史上的眾多第一次；也見證了越來越多的優(yōu)秀零部件公司加入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，帶動各種精密零部件的制造水平顯著提升。應(yīng)當(dāng)說正是機(jī)器人技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈的不斷進(jìn)步催化了今年人形機(jī)器人主題的亮眼表現(xiàn)。時至今日，大家已經(jīng)對機(jī)器人的性能表現(xiàn)有了充分的預(yù)期，根據(jù)制造業(yè)板塊的發(fā)展規(guī)律，下一步便是從主題投資向出貨放量轉(zhuǎn)變。換言之，接下來驅(qū)動板塊的應(yīng)當(dāng)是行業(yè)的出貨訂單密集落地。

為什么上一輪貝塔走弱？新一輪貝塔什么時間開啟？5月以來，發(fā)展最快的特斯拉機(jī)器人業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人調(diào)整，出貨預(yù)期走低；國產(chǎn)機(jī)器人又尚未出現(xiàn)足夠體量的訂單，因而產(chǎn)業(yè)催化出現(xiàn)了真空期，帶動股價明顯調(diào)整。當(dāng)前股價經(jīng)歷了充分回調(diào)，對增量資金具備更強(qiáng)的吸引力，近期公布的國產(chǎn)機(jī)器人億元大單也有望提振市場對國產(chǎn)機(jī)器人出貨的預(yù)期，形成新一輪貝塔的重要拐點(diǎn)。

海外機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈也迎來了重要拐點(diǎn)。7月9日Figure創(chuàng)始人在社交媒體稱其人形機(jī)器人在7-9月的實(shí)際出貨量較預(yù)期增加3倍，并大舉招聘擴(kuò)充各類研發(fā)人員；7月10日特斯拉發(fā)布最新的AI模型Grok4，被譽(yù)為全球最強(qiáng)的AI系統(tǒng)，在邏輯推理和空間模擬方面的能力得到了大幅加強(qiáng)。加之特斯拉人形機(jī)器人業(yè)務(wù)的新“掌門人”是前AI軟件副總裁，或預(yù)示著特斯拉“換將”是出于加強(qiáng)人形機(jī)器人大腦的發(fā)展，有望助力人形機(jī)器人打開更多的應(yīng)用場景。

總的來說，經(jīng)過一段時間的調(diào)整后，機(jī)器人板塊正處在新一輪貝塔釋放的前夕，此輪行情或?qū)⒏嘤捎唵纬鲐浐椭悄芑M(jìn)展催化，增量資金有望更加聚焦于人形機(jī)器人的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前市場上也有著較多的機(jī)器人相關(guān)的ETF產(chǎn)品，在布局下一輪貝塔時我們應(yīng)當(dāng)聚焦人形機(jī)器人含量最高的ETF產(chǎn)品。機(jī)器人ETF易方達(dá)（159530，聯(lián)接A/C：020972/020973）跟蹤國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)，在編制方案中明確聚焦人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的本體、核心零部件和其他相關(guān)領(lǐng)域，具有更高的人形機(jī)器人占比，且通過設(shè)置“核心池”，將權(quán)重向人形機(jī)器人傾斜。自2025年4月10日國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)修訂以來，指數(shù)相較市場另一主流機(jī)器人指數(shù)展現(xiàn)出明顯更突出的彈性。

圖：機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)修訂以來彈性更加突出

數(shù)據(jù)來源：WIND，數(shù)據(jù)截至2025/7/14