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【消息面一：證券】

增量資金 “三級(jí)火箭”：險(xiǎn)資 - 高凈值 - 大眾接力，券商板塊進(jìn)入戰(zhàn)略配置窗口

第一級(jí)：國(guó)有大型保險(xiǎn)新增保費(fèi) 30% 直投 A 股，回收部門通過(guò)轉(zhuǎn)債和回收 + 增厚收益；

第二級(jí)：高凈值客戶先行加倉(cāng)，私募、量化倉(cāng)位回升；

第三級(jí)：大眾客戶開戶、公募新發(fā)、銀證轉(zhuǎn)賬同步回暖。

交易層面，券商自營(yíng)持倉(cāng)久期臨近 “股增債減” 拐點(diǎn)，行業(yè)降本增效已過(guò)盈虧平衡點(diǎn)，業(yè)績(jī)彈性顯著放大。公募對(duì)券商板塊主動(dòng)持倉(cāng)僅 0.64%，較滬深 300 權(quán)重低配 6 個(gè)百分點(diǎn)；頭部券商靜態(tài) PB 1.1 - 1.3 倍，距 2021 年次高點(diǎn)仍有 30 - 50% 修復(fù)空間，低配置 + 低估值 + 高彈性共振。

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【消息面二：國(guó)防軍工】

軍工與閱兵裝備：第二次綜合演練多款 “殺手锏” 首次亮相：8月16日夜間 “重大閱兵活動(dòng)” 舉行第二次綜合演練，陸?？仗於嗫钚卵b備首次出場(chǎng)：水下超大型無(wú)人潛航器（XLUUV）：體型巨大、魚雷形，類似俄 “波塞冬”，現(xiàn)場(chǎng)照片已流出。

機(jī)器狼 / 無(wú)人機(jī) / 激光反無(wú)系統(tǒng)：地面無(wú)人編隊(duì)、空中忠誠(chéng)僚機(jī)與高能激光反無(wú)人機(jī)系統(tǒng)同步亮相，對(duì)應(yīng)標(biāo)的包括內(nèi)蒙一機(jī)、航天電子、銳科激光、長(zhǎng)光華芯。

混動(dòng)裝甲與主動(dòng)防御：坦克底盤 “混動(dòng)系統(tǒng)由億緯鋰能提供；鋰電池組、主動(dòng)防御雷達(dá)由景嘉微、長(zhǎng)城軍工配套。演練確認(rèn) 8 月 23 日將進(jìn)行最后一次合練，戰(zhàn)略支援部隊(duì)與火箭軍新裝備仍有望超預(yù)期亮相，閱兵主題有望成為 8 月下旬軍工板塊最強(qiáng)催化。

商業(yè)航天與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)

垣信 “一箭 18 星” 中標(biāo)結(jié)果：藍(lán)箭航天、中科宇航各獲 3 次發(fā)射，藍(lán)箭朱雀 2E 失利不影響朱雀 3、天龍 3、長(zhǎng)十二 B 等可回收火箭年內(nèi)首飛；xW 一期第三批試驗(yàn)星仍計(jì)劃年底長(zhǎng)征系列發(fā)射，商業(yè)化節(jié)奏整體可控。

相關(guān)產(chǎn)品：國(guó)防ETF·512670，費(fèi)率最低且唯一

【消息面三：機(jī)器人】

人形機(jī)器人：世界運(yùn)動(dòng)會(huì)催化，產(chǎn)業(yè)臨界點(diǎn)臨近

宇樹、天工斬獲多金，1500 米全自主完賽驗(yàn)證運(yùn)動(dòng)控制迭代；政策、資本、供應(yīng)鏈三重共振，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入 “買小、買新、買低、買龍頭” 階段。

PEEK / 鎂合金：輕量化 “新晉公約數(shù)”。某公司通改性→模具→注塑工藝，已送樣特斯拉、華為、智元，機(jī)器人潛在 ASP 高，估值顯著低于可比公司。鎂合金：密度僅為鋁 2/3，機(jī)器人關(guān)節(jié)殼體減重 30%，部分公司已小批量落地，終端對(duì)爆炸及腐蝕顧慮仍待解決；產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計(jì) 3 年需求 CAGR 50%。

相關(guān)產(chǎn)品：機(jī)器人ETF鵬華·158278，人形含量超70%

【消息面四：保險(xiǎn)】

保費(fèi)回暖 + 利差改善共振:8 月財(cái)險(xiǎn) / 太保 / 人保保費(fèi)同比國(guó)泰 3.2%/ 太保 3.9%/ 平安銀保國(guó)泰 2.75% 領(lǐng)跑；行業(yè) “利差改善 + 格局集中” 邏輯持續(xù)，入伏、華復(fù)等前大險(xiǎn)企下半年利用基數(shù)低，估值修復(fù)彈性大。

相關(guān)產(chǎn)品：保險(xiǎn)證券ETF·515630