交銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱,基于好于預(yù)期的費(fèi)用管控,上調(diào)網(wǎng)易云音樂(lè)(09899)2025/2026年剔除一次性影響經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)12%及9%,各至21.7億及23.9億元人民幣,將估值切換至2026年,考慮行業(yè)估值中樞上移,基于28倍市盈率將目標(biāo)價(jià)由240港元升至339港元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
報(bào)告指,2025年上半年網(wǎng)易云音樂(lè)收入38.3億元,會(huì)員訂閱收入維持穩(wěn)健,同比增加15%。毛利率36.4%,同比優(yōu)化1.4個(gè)百分點(diǎn),符合預(yù)期。剔除一次性影響,經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)11億元,超市場(chǎng)預(yù)期。該行維持公司2025年在線音樂(lè)收入同比增15%預(yù)期,預(yù)計(jì)會(huì)員訂閱收入仍受會(huì)員規(guī)模擴(kuò)張拉動(dòng)。
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