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財中社9月1日電 國金證券發(fā)布電子行業(yè)點(diǎn)評。

2025上半年電子行業(yè)繼續(xù)向好，2024上半年營收同增11%、利潤同比大幅增長75%。電子行業(yè)2025上半年年實(shí)現(xiàn)營收18503億元，同增19%，歸母凈利潤852億元，同增31%。2025年第二季度營收10110億元，同增20%，歸母凈利潤500億元，同增42%，盈利改善。2025上半年年毛利率15.8%，同比+0.3%，凈利率4.5%，同比+0.6%。2025年第二季度毛利率15.9%，同比+0.1%，環(huán)比+0.4%，凈利率4.7%，同比+0.4%，環(huán)比+0.6%，整體來看2025年AI云端算力硬件需求持續(xù)強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績高速成長；國內(nèi)半導(dǎo)體自主可控、國產(chǎn)替代需求加速，設(shè)備板塊業(yè)績亮眼；消電及半導(dǎo)體受到終端需求逐漸回暖，穩(wěn)步向上。

受益AI云端強(qiáng)勁需求及周期復(fù)蘇，PCB板塊業(yè)績靚麗。AI云端帶動了AI服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊等需求，NV拉貨，推理需求大幅增加，ASIC需求旺盛，PCB板塊受益明顯，疊加下游多個領(lǐng)域需求回暖。AI-PCB公司訂單強(qiáng)勁，滿產(chǎn)滿銷，正大力擴(kuò)產(chǎn)，下半年業(yè)績高增長有望持續(xù)，順周期需求恢復(fù)&AI需求旺盛帶動漲價趨勢，PCB板塊2025年業(yè)績增長強(qiáng)勁。2025上半年營收1327.0億元，同增25.2%，歸母凈利潤123.9億元，同增59.3%。2025年第二季度營收為702.5億元，同增24.5%，歸母凈利潤為70.1億元，同增56.6%。

半導(dǎo)體設(shè)備自主化加速，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2025上半年營收為389.2億元，同增31.7%，歸母凈利潤63.1億元，同增20.3%。2025年第二季度營收為210.4億元，同增33.5%，歸母凈利潤為37.4億元，同增19.4%。外部制裁升級催化自主化進(jìn)程，AI引領(lǐng)新一輪創(chuàng)新周期，帶動AI芯片、存儲芯片（包括HBM）及先進(jìn)封裝（包括COWOS）擴(kuò)產(chǎn)等，疊加周期復(fù)蘇預(yù)期，國內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)確定性強(qiáng)，有望持續(xù)逆周期擴(kuò)產(chǎn)，推進(jìn)關(guān)鍵核心產(chǎn)線建設(shè)和設(shè)備國產(chǎn)化。

下游需求持續(xù)增長，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代邏輯強(qiáng)化，設(shè)計板塊業(yè)績迎來高速增長。設(shè)計板塊2025上半年實(shí)現(xiàn)營收581.37億元，同增19.5%，歸母凈利潤86.2億元，同增67.5%。2025年第二季度營收320.4億元，同增21.9%，歸母凈利潤51.6億元，同增64.4%。美國加征對華關(guān)稅，限制高端芯片對華出口，國產(chǎn)替代邏輯加強(qiáng)，設(shè)計板塊有望持續(xù)受益。

其他板塊：消費(fèi)電子/電子化學(xué)品/電子元件/汽車電子/光學(xué)光電子/其他電子。2025上半年營收為8784.3、306.1、1580.4、1977.9、3630.5、1018.52億元，同比24.8%/7.9%/24.2%/15.5%/6.0%/34.7%；歸母凈利327.9、31.3、157.6、108.6、65.7、28.1億元，同比15.4%/13.9%/47.3%/22.8%/92.6%/29.7%。消費(fèi)電子/電子化學(xué)品/電子元件/汽車電子/光學(xué)光電子/其他電子板塊2025年第二季度營收分別為4784.0、160.8、840.2、1019.6、1891.1、531.1億元，同比26.9%/-0.5%/23.9%/17.7%/5.6%/-3.5%，歸母凈利潤185.5、16.0、88.71、60.1、31.3、15.9億元，同比24.3%/-1.8%/44.6%/22.3%/42.3%/34.4%。整體來看，受到庫存去化至合理水平，終端消費(fèi)電子需求復(fù)蘇拉動，其他電子細(xì)分板塊2025上半年利潤也實(shí)現(xiàn)了較好的增長。

來源：財中社