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9月9日，A股震蕩回調(diào)，科技板塊延續(xù)震蕩，截至13:43，科創(chuàng)芯片50ETF（588750）微跌1.66%，小幅放量。值得注意的是，科創(chuàng)芯片50ETF（588750）年內(nèi)份額增長超15億份，同類斷崖式領(lǐng)先，數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)芯片50ETF（588750）近一年跟蹤精度、及聯(lián)接基金的表現(xiàn)均大幅領(lǐng)先同類。

科創(chuàng)芯片50ETF（588750）標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)回調(diào)，寒武紀(jì)逆勢微漲0.78%，中芯國際復(fù)牌大跌超10%，海光信息、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)等跌超3%，瀾起科技、晶晨股份等跌超1%。

【科創(chuàng)芯片50ETF（588750）標(biāo)的指數(shù)前十大成分股】

截至14:04 ，成分股僅做展示使用，不構(gòu)成投資建議

9月9日，工信部在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下一步將做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)供給，加快高端算力芯片、工業(yè)多模態(tài)算法，軟硬設(shè)備等技術(shù)攻關(guān)，加快打造高質(zhì)量數(shù)據(jù)體系，推進(jìn)智能體開發(fā)部署，發(fā)展人形機(jī)器人、腦機(jī)接口等終端產(chǎn)品。

9月8日晚間，中芯國際公告稱，該公司擬發(fā)行股份購買中芯北方集成電路制造（北京）有限公司49%的股權(quán)。本次交易完成后，上市公司在標(biāo)的公司的持股比例將從51%上升至100%。

民生證券認(rèn)為，此次中芯國際收購中芯北方主要有以下考慮：（1）盈利資產(chǎn)收回，增厚上市公司利潤。中芯國際完成對中芯北方49%少數(shù)股權(quán)的收購，對中芯北方持股比例將達(dá)到100%，或?qū)@著增厚上市公司歸母凈利潤。（2）滿足以大基金一期為代表的股東退出需求。后期上市公司以發(fā)行股份加現(xiàn)金的方式完成收購，就完成了閉環(huán)。（來源于民生證券20250831《事件點(diǎn)評：擬收購中芯北方49%股權(quán)，盈利資產(chǎn)逐步收回》）

從基本面來看，當(dāng)前半導(dǎo)體板塊穩(wěn)健盈利修復(fù)，AI催化與國產(chǎn)替代雙線交織打開成長空間。關(guān)注科創(chuàng)芯片50ETF（588750）配置機(jī)遇，20cm大長腿更高彈性！

【盈利修復(fù)：半導(dǎo)體板塊毛利率繼續(xù)回升，多家公司2025年收入創(chuàng)季度新高】

國信證券表示，半導(dǎo)體板塊整體毛利率在1Q24觸底后回升，2Q25毛利率為27%，與1Q21水平相當(dāng)。凈利率在4Q24觸底，2Q25約8%，與2020年水平相當(dāng)。從公司分布來看，1Q22開始有季度經(jīng)營數(shù)據(jù)的146家半導(dǎo)體上市公司中，季度收入最高落在2025年的有66家，占比達(dá)45%。

【圖：SW半導(dǎo)體板塊季度毛利率】

資料來源：國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

在行業(yè)去庫存結(jié)束后，芯片國產(chǎn)化、高端化以及AI帶動的增量是國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)收入增長的主要動力。

【成長空間：AI催化&自主創(chuàng)新雙重驅(qū)動，國產(chǎn)芯片配置機(jī)遇值得關(guān)注】

國信證券指出，全球和中國半導(dǎo)體銷售額均已連續(xù)七個季度同比正增長，且已創(chuàng)季度新高，AI是半導(dǎo)體增量的重要來源，也是各大國的重要戰(zhàn)略，美國7月發(fā)布美國AI行動計劃，我國8月印發(fā)《深入實(shí)施“人工智能+”行動的意見》。建議關(guān)注算力和端側(cè)芯片相關(guān)企業(yè)。

對國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)而言，國產(chǎn)替代是不亞于AI的機(jī)遇，隨著各下游完成庫存去化，已有產(chǎn)品份額提高和新產(chǎn)品持續(xù)導(dǎo)入帶動收入成長，從A股半導(dǎo)體公司業(yè)績來看，整體收入連續(xù)8個季度同比增長，2Q25毛利率和凈利率同環(huán)比提高。全球模擬芯片龍頭TI、ADI均認(rèn)為模擬芯片進(jìn)入周期性復(fù)蘇階段，尤其看好工業(yè)領(lǐng)域；中芯國際表示模擬芯片需求顯著增加，當(dāng)前正處于國內(nèi)企業(yè)加速替代海外份額的階段；華虹半導(dǎo)體表示BCD平臺增長最快。國內(nèi)模擬芯片企業(yè)前期研發(fā)投入正處于變現(xiàn)期，不管是AI還是國產(chǎn)替代帶動的需求，在地化生產(chǎn)已是確定趨勢。（來源于國信證券20250904《半導(dǎo)體二季度業(yè)績綜述暨9月投資策略：經(jīng)營情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，持續(xù)看好AI和國產(chǎn)替代雙機(jī)遇》）

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