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小摩：泡泡瑪特旗下Mini版Labubu及星星人熱度續(xù)升 維持“增持”評級

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.1w閱讀 2025-09-10 14:42

摩根大通發(fā)布研報稱，從泡泡瑪特(09992)雙周品牌熱度分析顯示，隨著“Labubu與朋友”動畫及Labubu4.0版本推出，未來搜尋熱度料將回升;6月起“Mini Labubu”搜尋熱度上升，現(xiàn)時與Skullpanda及Dimoo相當(dāng);Skullpanda搜尋指數(shù)較5月高40%，因預(yù)計6月有新毛絨玩具系列推出;Crybaby的8月平均搜尋指數(shù)與7月持平;泡泡瑪特全球社交平臺官方賬戶互動量過去兩周升3%。摩根大通維持泡泡瑪特“增持”評級及目標(biāo)價400港元。

該行注意到Mini Labubu及Twinkle Twinkle于Google的搜尋熱度持續(xù)上升，相信搜尋熱度是“新”客戶獲取速度及短期銷售動力的良好領(lǐng)先指標(biāo)?？春门菖莠斕?，因1)發(fā)掘及變現(xiàn)IP能力強(qiáng);2)IP組合多元(預(yù)計2027年Labubu占集團(tuán)銷售31%);3)國際化(預(yù)計2027年海外銷售占比61%)，泡泡瑪特仍是中國消費(fèi)板塊首選。

該行指，Mini及大尺寸Labubu為熱賣爆款。“THE MONSTERS Pin For Love 心底密碼”系列(手掌大小Mini版Labubu，可作手機(jī)、耳機(jī)、鎖匙扣裝飾)及“ROCK THE UNIVERSE”系列(40厘米大Labubu)于8月28日晚10時在中國內(nèi)地及香港同步發(fā)售，一分鐘售罄(全部網(wǎng)上旗艦店，需實(shí)名購買及領(lǐng)取)。MiniLabubu內(nèi)地定價79元人民幣/香港為95港元，二手價高45%(截至9月5日)。大Labubu內(nèi)地定價499元人民幣/香港583港元，二手價高56%(截至9月5日)。

小摩稱，Twinkle Twinkle(星星人)為新興IP。泡泡瑪特于2024年8月推出Twinkle Twinkle(一組擁有“既像開心兒童、又像害羞大人紅臉”的小角色，主打勇敢、憧憬與愛)，2025年上半年銷售達(dá)3.89億人民幣，遠(yuǎn)高于公司旗下Crybaby(首年銷售7,100萬人民幣)、Hirono(首年9,000萬元人民幣)，以及名創(chuàng)優(yōu)品Yoyo首年目標(biāo)銷售4,000萬元人民幣，突顯Pop Mart發(fā)掘新IP、變現(xiàn)、平臺營運(yùn)及交叉銷售能力強(qiáng)。“Sweet Dream Forecast 好夢氣象局”系列(定價79元人民幣/香港95港元)于2025年8月中推出并迅速售罄，二手價在內(nèi)地及海外分別有110%及36%溢價(截至9月5日)。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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