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根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年9月1日至2025年9月3日，泉果基金對上市公司晶豐明源進行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得57.90%。

截至2025年9月9日，泉果基金近1年回報前8非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：

一、公司2025年半年度業(yè)績情況

2025年半年度,公司實現(xiàn)銷售收入7.31億元,較上年同期減少0.44%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1,576.20萬元,較上年同期增加4,626.96萬元,同比上升151.67%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1,256.39萬元,較上年同期增加3,039.92萬元,同比上升170.44%。

本報告期公司實現(xiàn)主營產(chǎn)品綜合毛利率39.60%,較上年同期提升4.18個百分點。

截至2025年6月30日,受報告期內(nèi)收購控股子公司南京凌鷗創(chuàng)芯電子有限公司剩余少數(shù)股東權(quán)益及實施利潤分配的影響,公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)11.47億元,比上年期末減少8.88%。

二、問答環(huán)節(jié)

泉果基金Q1、公司收購易沖的交易預(yù)計什么時候能完成?

答:本次重組工作仍在積極推進中,目前處于交易所審核階段。2025年8月20日,公司披露了《關(guān)于上海晶豐明源半導(dǎo)體股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金申請的審核問詢函的回復(fù)》及其他相關(guān)公告。

本次交易尚需滿足多項條件后方可實施,包括但不限于上交所審核通過、中國證監(jiān)會同意注冊等。本次交易能否取得上述批準和注冊,以及最終取得批準和同意注冊的時間均存在不確定性。公司會嚴格按照相關(guān)法律法規(guī)履行信息披露義務(wù),敬請關(guān)注后續(xù)公告。

泉果基金Q2、2025上半年毛利率同比提升的原因是什么?

答:2025年上半年度,公司主營產(chǎn)品綜合毛利率39.60%,較去年同期上升4.18個百分點。一方面,公司積極契合市場需求,通過工藝迭代、加強供應(yīng)鏈管理等方式持續(xù)降本增效,使得整體毛利率較上年有所增長;另一方面,公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),進一步增強在電機控制驅(qū)動芯片領(lǐng)域的技術(shù)及產(chǎn)品能力,電機控制驅(qū)動芯片收入占比進一步提升,收入較上年同期增加24.30%;另外,依托于DrMos產(chǎn)品適應(yīng)市場需求革新突破,高性能計算電源芯片業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長,收入同比上升419.81%。

泉果基金Q3、公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流下降較多的原因是什么?

答:2025年上半年度,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為9578.56萬元,同比下降53.97%,主要系報告期內(nèi)子公司凌鷗創(chuàng)芯對賬期條款為預(yù)付的供應(yīng)商采購需求上升,使得購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加;另外受公司持有銀行承兌匯票到期時間性差異影響使得托收金額同比下降;同時人員增加引致支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金增加。

泉果基金Q4、LED照明業(yè)務(wù)收入下降是什么原因?

答:受到通用LED市場競爭激烈的影響,公司產(chǎn)品的銷量與單價都有明顯下滑,上半年整個產(chǎn)品線銷售收入較上年同期下降了15.02%。公司通過擴大智能LED照明產(chǎn)品的市場布局,在可控硅調(diào)光業(yè)務(wù)及高性能燈具業(yè)務(wù)上保持領(lǐng)先地位,同時實現(xiàn)北美0-10V調(diào)光大功率照明產(chǎn)品、DALI調(diào)光業(yè)務(wù)的顯著增長。另外第六代高壓BCD-700V工藝平臺及獨占創(chuàng)新封裝EHSOP12的逐步量產(chǎn),疊加供應(yīng)鏈整合成效,使得整體產(chǎn)品單位成本下降14.17%,毛利率提升4.46個百分點。

泉果基金Q5、公司工藝平臺和技術(shù)研發(fā)的最新進展?

答:報告期內(nèi),公司對BCD-700V高壓工藝平臺進行了技術(shù)升級,第六代已經(jīng)開始量產(chǎn),該工藝可覆蓋LED照明驅(qū)動、AC/DC電源和部分電機控制驅(qū)動芯片產(chǎn)品,進一步鞏固了公司在高壓工藝技術(shù)及產(chǎn)品上的領(lǐng)先優(yōu)勢。

低壓工藝平臺方面,公司自研的第一代40VBCD工藝平臺高性能計算電源芯片已大批量穩(wěn)定量產(chǎn),基于自研第二代40VBCD工藝平臺設(shè)計的DrMos產(chǎn)品性價比顯著提升并進入量產(chǎn)。目前公司正在推進第三代工藝的研發(fā),基于該工藝平臺的芯片設(shè)計已經(jīng)完成,正在等待生產(chǎn)驗證,預(yù)計在2026年可實現(xiàn)量產(chǎn)。

封裝技術(shù)方面,公司獨占封裝EHSOP12已進入量產(chǎn)階段,EMSOP封裝技術(shù)也在持續(xù)研發(fā)中,預(yù)計將進一步帶動成本下降。

泉果基金Q6、公司電機控制驅(qū)動芯片業(yè)務(wù)進展如何?

答:今年上半年,公司使用自有資金完成了對凌鷗創(chuàng)芯剩余19.19%股權(quán)的收購,凌鷗創(chuàng)芯成為公司的全資子公司。報告期內(nèi),電機控制驅(qū)動芯片實現(xiàn)銷售收入1.92億元,較上年同期增長24.30%。公司通過技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)提升產(chǎn)品集成度和性能,推動業(yè)務(wù)高速發(fā)展。報告期內(nèi),汽車電子業(yè)務(wù)繼續(xù)實現(xiàn)突破,推出了超高集成度的ALL-in-One智能車規(guī)級MCU,空調(diào)出風(fēng)口產(chǎn)品實現(xiàn)銷量超百萬顆,熱管理及座椅通風(fēng)也都有產(chǎn)品進入量產(chǎn)。

泉果基金Q7、高性能計算電源芯片產(chǎn)品的業(yè)務(wù)進展和客戶拓展情況如何?

答:公司高性能計算產(chǎn)品線的數(shù)字多相控制器、DrMos、POL及Efuse全系列產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn),進入規(guī)模銷售階段,特別是新一代顯卡應(yīng)用,已在多家海外和國內(nèi)客戶開始大批量出貨,從而帶動整條產(chǎn)品線業(yè)務(wù)增長;依托于DrMos產(chǎn)品適應(yīng)市場需求革新突破,整體業(yè)務(wù)得以快速增長,更多國際和國內(nèi)客戶實現(xiàn)業(yè)務(wù)破局。公司通過持續(xù)的BCD工藝及產(chǎn)品創(chuàng)新使第二代DrMos芯片性能顯著提升、成本下降,市場競爭力進一步加強,目前已在多家客戶導(dǎo)入并實現(xiàn)量產(chǎn)。