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今日（11.5），市場(chǎng)探底回升韌性凸顯，100%創(chuàng)新藥含量的港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）盤中翻紅，盤初一度跌超2%，成交額已超27億元！資金持續(xù)涌入，盤中巨幅攬金超3.6億元，連續(xù)4日累計(jì)凈流入15億元！截至11月4日，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）最新規(guī)模超211億元，規(guī)模和流動(dòng)性斷層領(lǐng)先！

截至14:15，港股通創(chuàng)新藥ETF（159570）標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股多數(shù)飄紅：信達(dá)生物、抗風(fēng)生物漲超2%，百濟(jì)神州、石藥集團(tuán)、翰森制藥漲超1%，中國(guó)生物制藥、三生制藥微漲。

注：成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介。

消息面上，據(jù)國(guó)家醫(yī)保局消息，10月30日至11月3日，國(guó)家醫(yī)保局組織開展2025年國(guó)家基本醫(yī)保藥品目錄談判競(jìng)價(jià)和商保創(chuàng)新藥目錄價(jià)格協(xié)商工作，120家內(nèi)外資企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)參與，其中參與基本醫(yī)保藥品目錄談判競(jìng)價(jià)的目錄外藥品127個(gè)，參與商保創(chuàng)新藥目錄價(jià)格協(xié)商的藥品24個(gè)。后續(xù)相關(guān)技術(shù)、行政和法律程序完成后，新版基本醫(yī)保藥品目錄及首版商保創(chuàng)新藥目錄擬于12月第一個(gè)周末在廣州線上線下同步發(fā)布，明年1月1日起正式實(shí)施。

本次國(guó)談與往年的最大差異是，前3天進(jìn)行國(guó)家醫(yī)保目錄的談判，最后2天啟動(dòng)首次商保創(chuàng)新藥目錄“談判”。在商保創(chuàng)新藥目錄談判階段，11月2日下午為內(nèi)資藥企申報(bào)藥品的價(jià)格協(xié)商日，11月3日為外資藥企申報(bào)藥品的價(jià)格協(xié)商日。今年是首次引入創(chuàng)新藥目錄的一年，與乙類目錄價(jià)格談判不同的是，國(guó)家醫(yī)保局在規(guī)則上創(chuàng)新了價(jià)格協(xié)商機(jī)制，協(xié)調(diào)藥企與商保進(jìn)行價(jià)格協(xié)商。價(jià)格降幅與目錄究竟如何落地，成為藥企最關(guān)切的問題。多位藥企人士透露稱，在創(chuàng)新藥目錄的價(jià)格協(xié)商環(huán)節(jié)，國(guó)家醫(yī)保部門面對(duì)藥企給出的降價(jià)建議區(qū)間是15%～50%。

開源證券點(diǎn)評(píng)，當(dāng)前納入醫(yī)保+商保的創(chuàng)新藥大多處于放量初期，隨著醫(yī)保支持創(chuàng)新藥的政策紅利持續(xù)釋放，納入目錄的創(chuàng)新藥收入有望快速提升，患者有望持續(xù)受益，同時(shí)相關(guān)創(chuàng)新藥企也隨之迎來彈性增長(zhǎng)。（來源：開源證券20251102《集采+醫(yī)保談判穩(wěn)步推進(jìn)，關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)》）

【機(jī)構(gòu)：為什么2026年創(chuàng)新藥仍將是投資主線？】

東吳證券認(rèn)為，主要原因是創(chuàng)新藥國(guó)際地位有趕超之勢(shì)、BD出海井噴式增長(zhǎng)、市值空間大及業(yè)績(jī)進(jìn)入扭虧盈利階段等，新一代ADC+2.0 IO及小核酸等將是創(chuàng)新藥重點(diǎn)方向。

1）國(guó)際學(xué)術(shù)地位重磅突破。2025年ASCO大會(huì)上，中國(guó)公司口頭報(bào)告73項(xiàng)占大會(huì)總體16%，LBA占大會(huì)總體20%，其中ADC與雙抗口頭報(bào)告數(shù)據(jù)占比近50%；2025年ESMO大會(huì)上，國(guó)產(chǎn)新藥LBA約21項(xiàng)，占大會(huì)總體超過18%，較2024年7項(xiàng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，說明中國(guó)學(xué)術(shù)影響力的提升；

2）創(chuàng)新藥出海金額和數(shù)量再創(chuàng)新高。2025前三季度license-out交易共103筆超2024年全年數(shù)量，交易總金額達(dá)920.3億美元，同比增長(zhǎng)77%；TOP MNC從中國(guó)BD交易數(shù)量占全球總數(shù)量20%、總金額占比達(dá)到39%；

3）市值空間大。24年全球創(chuàng)新藥規(guī)模1.1萬億美元，假設(shè)2030年增長(zhǎng)至1.5萬億美元，未來通過BD全球市占率達(dá)到30%，按照12%分成，20倍PE計(jì)算，可貢獻(xiàn)7.8萬億元人民幣市值，對(duì)應(yīng)當(dāng)前A+H股創(chuàng)新藥總市值2.6萬億元人民幣，還有200%市值空間；

4）國(guó)內(nèi)商業(yè)化及BD出海驅(qū)使其實(shí)現(xiàn)扭虧盈利進(jìn)入收獲期。多元化盈利模式大大提高創(chuàng)新藥企扭虧為盈的可能性，2025-2027年百濟(jì)神州、信達(dá)生物、康方生物及澤璟制藥等實(shí)現(xiàn)報(bào)表端扭虧為盈；

注：上述股票僅做展示，不作為個(gè)股推介。

5）國(guó)內(nèi)政策如醫(yī)保談判、商保等全力支持創(chuàng)新藥。高層規(guī)劃明確提出全力支持生物制造及創(chuàng)新發(fā)展，2025年醫(yī)保談判通過形式審查310個(gè)，較2024年249個(gè)明顯增加。商保初步形式審查的目錄外產(chǎn)品有121款，為創(chuàng)新藥放量打開空間；

6）新一代ADC+2.0IO及小核酸等為創(chuàng)新藥戰(zhàn)略性方向。

（來源：東吳證券20251104《2026年醫(yī)藥生物行業(yè)策略》）

【關(guān)注中國(guó)硬核創(chuàng)新藥力量，新質(zhì)生產(chǎn)力代表，認(rèn)準(zhǔn)港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)】

港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標(biāo)的指數(shù)100%布局創(chuàng)新藥！截至10月，前十大成分股權(quán)重高達(dá)72.47%，高純度濃縮港股通創(chuàng)新藥精華！

來源：國(guó)證指數(shù)官網(wǎng)，截至2025/9/30。成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介。

港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標(biāo)的指數(shù)是彈性更高的創(chuàng)新藥，截至7月末，2025年內(nèi)漲幅超109%，港股醫(yī)藥類指數(shù)領(lǐng)先！

底層資產(chǎn)是港股，可以T+0交易！

關(guān)注中國(guó)硬核創(chuàng)新藥力量，新質(zhì)生產(chǎn)力代表，認(rèn)準(zhǔn)港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)，場(chǎng)外聯(lián)接(A類：021030；C類：021031)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。文中個(gè)股僅作為指數(shù)成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。

港股通創(chuàng)新藥ETF(159570)標(biāo)的指數(shù)為國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，該指數(shù)近5個(gè)完整年度(2020-2024)的漲幅分別為88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。