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今日（11.6），受國產(chǎn)替代大浪潮利好，港股科技大舉反攻。100%純度的港股通科技30ETF（520980）大漲超2%，盤中成交額已超5.3億元！資金面上，資金已連續(xù)5日凈流入累計(jì)超2.3億元！截至11月5日，最新規(guī)模超51億元！

同類唯一15BP最低檔管理費(fèi)的恒生科技ETF基金（513260）亦漲超1.5%，盤中成交額超3.5億元。資金面上，近20日累計(jì)“吸金”超3.5億元，已連續(xù)5個(gè)交易日獲資金“頂格”凈申購！恒生科技ETF基金（513260）最新規(guī)模超70億元，基金融資余額維持1.6億元以上高位！

消息面上，存儲(chǔ)芯片漲價(jià)超預(yù)期，據(jù)報(bào)道，SK海力士向英偉達(dá)供應(yīng)的HBM4較上代漲價(jià)50%。

截至14:16，港股科技板塊多數(shù)飄紅：華虹半導(dǎo)體漲超6%，中芯國際漲超5%，阿里巴巴-W漲超3%，騰訊控股漲超2%，美團(tuán)-W、比亞迪股份漲超1%，網(wǎng)易-S微漲。

注：成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介。

南向資金方面，近7日南向資金繼續(xù)流入港股科技龍頭，小米集團(tuán)-W、美團(tuán)-W、華虹半導(dǎo)體均位居近7日南向資金凈買入榜前十！

注：上述內(nèi)容僅做展示，不作為個(gè)股推介。

【科技博弈緩和，算力應(yīng)用鏈迎加速拐點(diǎn)】

國泰海通證券指出，美科技博弈出現(xiàn)階段性緩和，英偉達(dá)新一代算力平臺(tái)加速全球部署，國內(nèi)自主算力取得關(guān)鍵突破，建議重點(diǎn)關(guān)注兩大方向：一是受益于出口限制緩和的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈及國產(chǎn)算力鏈，二是受技術(shù)突破驅(qū)動(dòng)的AI 應(yīng)用商業(yè)化落地。

值得關(guān)注的是，國產(chǎn)AI應(yīng)用巨頭多聚集在港股，港股科技板塊已成為AI浪潮的核心載體，其稀缺性和全球競(jìng)爭(zhēng)力正支撐其更高估值。

【機(jī)構(gòu)總結(jié)：2026年看好港股的三大理由！】

明年港股大行情繼續(xù)的驅(qū)動(dòng)因素有哪些？哪些行業(yè)有望脫穎而出？

1、港股估值上行潛力充足

國泰海通證券指出，當(dāng)前港股位置仍不算高，估值上行空間充足。2025年港股整體表現(xiàn)亮眼，在風(fēng)險(xiǎn)偏好回升、盈利預(yù)期企穩(wěn)的帶動(dòng)下，市場(chǎng)估值經(jīng)歷快速修復(fù)。盡管如此，當(dāng)前港股整體估值仍不算高，尤其是科技板塊的估值優(yōu)勢(shì)更為突出。展望2026年，低估值為港股進(jìn)一步上行提供充足空間。

指數(shù)層面，港股估值處全球洼地，具備修復(fù)空間。對(duì)比歷史水平，目前港股估值不算高，尤其是恒生科技。截至2025/10/23，恒生指數(shù)PE(TTM)為11.9倍、處于2012年以來84%分位，恒生科技PE為23.3倍、僅處于有數(shù)據(jù)以來32%分位。從全球視角看，港股寬基估值分位數(shù)顯著偏低，例如恒生科技(自2005年有數(shù)據(jù)以來估值分位為30%，下同)、恒生指數(shù)(62%)，均低于標(biāo)普500(95%)、納斯達(dá)克(88%)、德國DAX(79%)、日經(jīng)225(73%)、印度Nifty50(72%)。此外，若與A股比價(jià)，當(dāng)前AH溢價(jià)為120、略低于歷史均值，較2010、2014、2020年低點(diǎn)仍有下行空間。

借鑒歷史港股調(diào)整時(shí)空或顯著，估值盈利視角下港股估值抬升潛力大。歷次港股牛市中恒指/恒科小回撤平均最大跌幅約7%/9%、持續(xù)12個(gè)交易日，恒指大回撤平均最大跌17%/21%、持續(xù)53個(gè)交易日。本輪10月以來的調(diào)整中，恒指/恒科最大跌幅為8%/15%，已接近或超過歷史小回撤的最大跌幅，調(diào)整時(shí)長(zhǎng)亦接近歷史均值。結(jié)合前文分析，回調(diào)后當(dāng)前港股估值性價(jià)比進(jìn)一步凸顯。此外，從估值盈利匹配度來看，當(dāng)前港股大致處于均衡區(qū)間，中期視角下AI產(chǎn)業(yè)催化有望帶動(dòng)以恒生科技為代表的港股ROE改善，繼而帶動(dòng)估值抬升，逐步向創(chuàng)業(yè)板指、納斯達(dá)克等同類指數(shù)靠攏。

2、港股增量資金確定性高

2025年港股市場(chǎng)亮眼的行情離不開充裕的資金面支持，一方面源于流出幅度明顯收窄的外資，另一方面源于加速流入的內(nèi)資。展望明年，國泰海通證券認(rèn)為港股依然是確定性較高的增量資金市場(chǎng)。

外資方面，前期持續(xù)流出的外資于年中以來或已現(xiàn)企穩(wěn)跡象，明年外資回流有望超預(yù)期。今年年中以來港股長(zhǎng)線外資實(shí)際已出現(xiàn)多次階段性回流的情況，例如5至7月回流接近700億港元，9月以來回流約130億港元等，此外根據(jù)COPLEY，海外主動(dòng)基金于今年2月至8月對(duì)中國資產(chǎn)的超配比例(相較ACWI指數(shù))上升0.07個(gè)百分點(diǎn)，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中排名第一，可見外資近期或已現(xiàn)企穩(wěn)回流的跡象。

內(nèi)資方面，近年來內(nèi)資定價(jià)權(quán)有所提升，明年南向資金望繼續(xù)流入港股超1.5萬億元。2025年南下資金流入規(guī)模創(chuàng)新高背后主要由公募、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)力量推動(dòng)，一方面源于港股互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)等優(yōu)質(zhì)稀缺性標(biāo)的對(duì)主動(dòng)型公募的吸引力較大，另一方面政策強(qiáng)化分紅監(jiān)管，疊加低利率環(huán)境下險(xiǎn)資或?qū)⒊掷m(xù)配置港股紅利。往后看，機(jī)構(gòu)端的增量資金仍有望進(jìn)一步流入港股。

3. 港股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺性強(qiáng)

港股優(yōu)質(zhì)稀缺資產(chǎn)支撐本輪大行情。除了低估值優(yōu)勢(shì)與充裕增量資金，2026年港股上行的另一個(gè)支撐因素是港股的稀缺性資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。

港股稀缺性資產(chǎn)集中在互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、紅利等領(lǐng)域。當(dāng)前，盡管宏觀層面缺乏向上的彈性，但產(chǎn)業(yè)層面的深刻變化正在發(fā)生，例如我國消費(fèi)的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，同時(shí)科技方面AI引領(lǐng)的新一輪向上周期持續(xù)深化演繹，由此可見更順應(yīng)當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的新消費(fèi)、AI應(yīng)用等港股稀缺性資產(chǎn)或更具優(yōu)勢(shì)。

AI科技方面，在港股科技板塊中軟件服務(wù)及傳媒等下游軟件端行業(yè)總市值占比為55%，而在A股科技板塊中僅占24%，可見受益于AI應(yīng)用端的互聯(lián)網(wǎng)及軟件板塊主要集中在港股市場(chǎng)。若進(jìn)一步從個(gè)股看，騰訊和阿里巴巴等港股科技龍頭廣泛分布于AI全產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋大模型開發(fā)、商業(yè)應(yīng)用及終端生態(tài)等環(huán)節(jié)，憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將充分受益于AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)化紅利。此外，后續(xù)隨著中概股回流+A股企業(yè)持續(xù)赴港上市，更將強(qiáng)化港股資產(chǎn)稀缺性。

（來源：國泰海通證券20251102《2026年港股策略：展望邁向新高度》）

一鍵布局港股科技，認(rèn)準(zhǔn)更“純”科技屬性的港股通科技30ETF（520980）！標(biāo)的指數(shù)聚焦TMT行業(yè)，不含醫(yī)藥、家電、汽車，AI屬性更純！前十大成分股合計(jì)權(quán)重高達(dá)82%，龍頭含量更高！港股通科技30ETF（520980）還支持T+0交易、不占用QDII額度，是投資港股科技賽道更為高效便捷的選擇，一鍵輕松勾勒精華版的“科技版圖”！

港股通科技30ETF（520980）以下優(yōu)勢(shì)值得關(guān)注：1）阿里、騰訊、中芯國際、小米、華虹半導(dǎo)體，“世界級(jí)大廠”高度集中！2）相比港股科技板塊其他指數(shù)，無醫(yī)藥下跌影響！3）相比港股互聯(lián)網(wǎng)，納入國產(chǎn)算力等優(yōu)質(zhì)硬件！且布局消費(fèi)電子優(yōu)質(zhì)標(biāo)的！4）標(biāo)的指數(shù)在AI方面占比更高，更契合當(dāng)前科技行情！5）9月指數(shù)調(diào)倉中前十大權(quán)重新增地平線機(jī)器人-W，高科技屬性進(jìn)一步提升！

看好AI產(chǎn)業(yè)鏈顛覆性投資機(jī)遇，認(rèn)準(zhǔn)全市場(chǎng)費(fèi)率最低檔的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作為港股代表性核心旗艦指數(shù)，軟硬件兼?zhèn)?，綜合覆蓋科技各子板塊（芯片電子、制造型硬科技等），更全面覆蓋中國科技產(chǎn)業(yè)鏈，管理費(fèi)僅為0.15%/年，較其他同類ETF顯著更低，也是全市場(chǎng)唯一的管理費(fèi)僅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）還設(shè)有場(chǎng)外聯(lián)接基金（A類：013127；C類：013128）方便7*24申贖。

數(shù)據(jù)顯示，作為港股權(quán)威的旗艦指數(shù)，恒生科技指數(shù)囊括了包括京東集團(tuán)-SW、百度集團(tuán)-SW、網(wǎng)易-S、攜程集團(tuán)-S等在內(nèi)后綴帶S的二次上市港股互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭，覆蓋度更全，更能全面表征中國頂級(jí)科技資產(chǎn)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，若盲目投資溢價(jià)率過高產(chǎn)品，可能遭受重大損失。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述基金均屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場(chǎng)。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場(chǎng)的平均回報(bào)率可能存在偏離。請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于單一指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)等；以上產(chǎn)品投資于境外證券市場(chǎng)，基金凈值會(huì)因?yàn)樗顿Y證券市場(chǎng)波動(dòng)等因素產(chǎn)生波動(dòng)。本基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。