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2018年8月，首批來自14家基金公司的養(yǎng)老目標(biāo)基金獲得批文，拉開了中國養(yǎng)老目標(biāo)基金的大幕。此后幾年，中國養(yǎng)老目標(biāo)基金進入"快速成長期"。尤其是2020年和2021年是養(yǎng)老目標(biāo)基金爆發(fā)大年。

然而，前文種種數(shù)據(jù)表明，2023年的養(yǎng)老目標(biāo)基金沒有了當(dāng)初的“奮發(fā)”之勢。養(yǎng)老目標(biāo)基金到底怎么了？

當(dāng)前我國養(yǎng)老目標(biāo)基金都采用FOF形式運作，也就是用基金投基金，從而平滑風(fēng)險，但無論怎樣底層還是離不開股市。

“股票市場整體行情不太好，尤其是現(xiàn)在跌到這樣一個情況，這個養(yǎng)老（目標(biāo)）基金，也受到了嚴(yán)重影響?！币晃恢袊鴮I(yè)研究公募基金的資深人士表示，“這是一個客觀因素，必須要講明?！?/span>

圖源：罐頭圖庫

不過，從另一方面來看，按照證監(jiān)會的定義，養(yǎng)老目標(biāo)基金的銷售與投資管理，應(yīng)當(dāng)以“養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值”為目標(biāo)，而基金管理人至少應(yīng)當(dāng)將資產(chǎn)配置比例、波動率控制作為管理養(yǎng)老目標(biāo)基金組合風(fēng)險的基本工具。

“近年來，養(yǎng)老目標(biāo)基金凈值波動率與中國股票市場波動率的相關(guān)性較高。側(cè)面反映出在資產(chǎn)配置層面和非權(quán)益類資產(chǎn)的配置和管理上存在一些問題。比如，資產(chǎn)配置過于集中、非權(quán)益類資產(chǎn)配置不足、管理策略不夠靈活，以及風(fēng)險控制不足等?！敝袊髽I(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示。

這些具體的基金管理問題，實則指向了基金經(jīng)理。而當(dāng)前，養(yǎng)老目標(biāo)基金面臨著基金經(jīng)理變動頻繁，優(yōu)秀基金經(jīng)理嚴(yán)重缺乏等問題。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年至少有20只養(yǎng)老目標(biāo)基金更換了基金經(jīng)理。涉及到的基金經(jīng)理包括長信基金楊帆、長城基金蔡旻、興業(yè)基金王曉輝、浦銀安盛許文峰、平安基金李正一、民生加銀于善輝、建信基金梁珉、嘉實基金張靜、大成基金魯速、博時基金麥靜、前海開源覃璇等。

除了個人因素外，基金經(jīng)理變更頻繁主要原因還來自于養(yǎng)老目標(biāo)基金陷入規(guī)模困局。

“業(yè)績不好，規(guī)模就做不大，產(chǎn)生的管理費就少，對應(yīng)的基金經(jīng)理收入就會更少。”上述公募研究人士表示，“這個崗位上干得憋屈，有能力的人自然不愿意來干?！?/span>

據(jù)Choice金融終端，截至2023年末，265只養(yǎng)老目標(biāo)基金（不同份額合并計算），有56只基金規(guī)模低于5000萬元。而5000萬元是養(yǎng)老目標(biāo)基金的生死存亡線，也是其能否得到進一步發(fā)展的前提門檻。

另一方面，因缺乏良好選拔機制，F(xiàn)OF基金經(jīng)理隊伍良莠不齊，“劣幣驅(qū)逐良幣”進而加劇優(yōu)秀人才流失。

據(jù)“券商中國”報道，F(xiàn)OF基金經(jīng)理存在背景多元情況，相當(dāng)部分是從保險機構(gòu)轉(zhuǎn)過來，還有部分FOF基金經(jīng)理曾從事過金融機構(gòu)研發(fā)經(jīng)理、（銀行零售部）產(chǎn)品經(jīng)理、產(chǎn)品設(shè)計師、信貸經(jīng)理等工作。

“FOF投資不是垃圾收集站，并不是在基金公司工作的人都懂基金，這與上市公司的人不一定都懂股票，是一個道理。”某公募高管甚至對“券商中國”直言。