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安信國際發(fā)布研究報(bào)告稱，京能清潔能源(00579)年初發(fā)布公告，北京市發(fā)改為下調(diào)公司燃?xì)怆姀S上網(wǎng)電價(jià)，對(duì)燃?xì)獍l(fā)電板塊利潤影響預(yù)計(jì)6-7億元。公司將努力實(shí)現(xiàn)2024年稅前利潤不低于41億元人民幣目標(biāo)。該行預(yù)期公司2024年凈利潤為超過30億元人民幣，對(duì)應(yīng)2024年預(yù)測(cè)PE5.2倍，在行業(yè)內(nèi)屬偏低，股息率7.2%，行業(yè)內(nèi)最高。該行認(rèn)為公司可再生能源分部快速發(fā)展，經(jīng)營現(xiàn)金流強(qiáng)勁，股息率高，股價(jià)具備提升空間，建議投資者逢低布局。

安信國際主要觀點(diǎn)如下：

京能清潔能源是北京最大燃?xì)獍l(fā)電商。

燃?xì)獍l(fā)電及供熱分部是公司較早發(fā)展的業(yè)務(wù)分部，2023年貢獻(xiàn)公司收入61%，貢獻(xiàn)公司經(jīng)營利潤36%。公司是北京最大的燃?xì)獍l(fā)電商，燃?xì)鉄犭姌I(yè)務(wù)主要位于北京，目前有8家燃?xì)怆姀S，其中北京的7家均已投產(chǎn)運(yùn)營，京外尚有一家目前處于基建期。公司持有的北京地區(qū)7間燃?xì)鉄犭姀S，裝機(jī)容量4.7GW，發(fā)電量占北京燃?xì)獍l(fā)電量的40%以上，供熱量占北京集中供熱量的40%以上。2023年公司燃?xì)獍l(fā)電裝機(jī)4.7GW，占公司控股發(fā)電裝機(jī)32.5%;燃?xì)獍l(fā)電量194.22億千瓦時(shí)，占公司發(fā)電量50%。公司燃?xì)獍l(fā)電電力銷售與國網(wǎng)北京市電力公司簽署購電協(xié)議，電價(jià)跟隨北京市發(fā)改委指引。公司天然氣均采購自北京市燃?xì)饧瘓F(tuán)有限責(zé)任公司，天然氣采購價(jià)格也跟隨北京市發(fā)改委指引。除京豐燃?xì)?、未來熱電、上莊燃?xì)庖酝猓渌細(xì)怆姀S所生產(chǎn)的熱能基本出售給北京熱力集團(tuán)，北京熱力集團(tuán)再將熱能輸送至北京網(wǎng)絡(luò)覆蓋地區(qū)內(nèi)的工業(yè)或住宅用戶。

可再生能源裝機(jī)預(yù)期持續(xù)快速增長。

公司近年來聚焦“雙碳”戰(zhàn)略，持續(xù)加大可再生能源項(xiàng)目投資。至2023年底，公司可再生能源裝機(jī)容量達(dá)9.78GW，占公司裝機(jī)規(guī)模67.5%，其中風(fēng)電5.57GW，光伏3.8GW，中小型水電0.4GW，風(fēng)電是公司最大裝機(jī)類型。公司的風(fēng)電及光伏裝機(jī)主要分布在風(fēng)光資源較豐富的內(nèi)蒙、陜甘寧、京津冀及華南等地區(qū)。公司可再生能源業(yè)務(wù)布局在2023年可再生能源發(fā)電量194.68億千瓦時(shí)，占公司發(fā)電量50%。2023年，可再生能源發(fā)電貢獻(xiàn)公司收入38%，貢獻(xiàn)公司經(jīng)營利潤73.9%。公司聚焦“雙碳”戰(zhàn)略，加大風(fēng)電光伏等可再生能源資源獲取，持續(xù)布局大基地項(xiàng)目、海上風(fēng)電項(xiàng)目等，可再生能源裝機(jī)預(yù)期快速增長。該行預(yù)期2024年，公司可再生能源裝機(jī)繼續(xù)快速增加2.72GW。2024年底公司可再生能源裝機(jī)容量預(yù)期達(dá)12.5GW，公司權(quán)益裝機(jī)提升至17.2GW。

公司重視股東回報(bào)，股息率領(lǐng)先同業(yè)，與股東分享公司成長紅利。

公司重視股東回報(bào)，持續(xù)提升分紅金額。上市12年，累計(jì)分紅達(dá)67.8億元。2021-2023年，公司分紅比例分別為24.5%、34.8%及37.7%，分紅比例持續(xù)提升。公司2023年股息率為7.2%，領(lǐng)先同業(yè)。公司重視股東回報(bào)，樂于與股東分享公司持續(xù)成長紅利。另一方面，公司經(jīng)營現(xiàn)金流在2022年及2023年分別達(dá)到112.7億元及94.3億元，強(qiáng)勁的經(jīng)營現(xiàn)金流預(yù)期支撐公司持續(xù)高分紅。該行預(yù)期公司未來至少維持目前的分紅比例。

風(fēng)險(xiǎn)提示：燃?xì)獍l(fā)電上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng);社會(huì)用電量增速慢于預(yù)期;棄風(fēng)或棄光率提升。