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近期，曲江文旅發(fā)布了2024年半年報，報告期內(nèi)，曲江文旅實現(xiàn)營業(yè)收入7.7億元，同比增長11.9%；歸屬于上市公司股東的凈虧損1.87億元，由盈轉(zhuǎn)虧，接近2023年全年1.95億元的虧損金額。

此數(shù)據(jù)一出，令不少網(wǎng)友感到詫異：曲江文旅坐擁大唐芙蓉園、曲江海洋公園、大雁塔景區(qū)等多個西安的“網(wǎng)紅”景點，并不愁客流。人山人海的，曲江文旅怎么會虧損1.87億元？原因是什么？

上半年僅8家子公司實現(xiàn)盈利

具體來看，今年上半年，曲江文旅旗下多個子公司均處于虧損狀態(tài)。公司旗下實際開展業(yè)務的參控股公司共有20家，其中僅有8家公司盈利，其余12家公司處于虧損狀態(tài)。

在眾多虧損的子公司中，大明宮遺址公園虧損最為嚴重，其上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6798.5萬元，凈利潤卻虧損5941.7萬元；大雁塔景區(qū)次之，實現(xiàn)營收2196.56萬元，凈利潤為-761.85萬元；雁蕩山景區(qū)實現(xiàn)營收257.83萬元，凈利潤為-588.54萬元。

渼陂湖景區(qū)實現(xiàn)營收0萬元，凈利潤為-299.58萬元。曲江文旅指出，鑒于管理酬金回款情況，公司決定自2024年起不再對渼陂湖景區(qū)進行運營管理。

作為西安的文化地標之一，大唐不夜城的火爆已經(jīng)不能用“網(wǎng)紅”一詞概括。公開數(shù)據(jù)顯示，作為2024央視總臺春節(jié)聯(lián)歡晚會西安分會場主陣地，大唐不夜城春節(jié)假期全天客流量在65萬人左右，晚間高峰時段能達到20萬人；“五一”假期熱度延續(xù)，日均客流量達45萬人次。

但在海量“流量”的背后，今年上半年大唐不夜城僅實現(xiàn)營業(yè)收入3938.3萬元，凈利潤卻僅為23.53萬元，幾乎可以說是“入不敷出”。按此計算，大唐不夜城單日凈利潤僅1292.86元。

除大唐不夜城公司外，城墻景區(qū)公司、大唐文旅工程建設公司、?？诤Ｈ鸸?、如華物業(yè)公司、無錫匯跑、曲江樂效、友聯(lián)旅行社也實現(xiàn)了盈利，8家公司合計盈利2628.96萬元。

而這并不是曲江文旅第一次出現(xiàn)虧損。從財報數(shù)據(jù)來看，在過去幾年里，曲江文旅一直處于虧損狀態(tài)。2020年—2023年，曲江文旅扣非凈利潤分別虧損1.41億元、2792.32萬元、2.61億元、2.22億元，歸屬母公司凈利潤也僅在2021年實現(xiàn)了盈利，其他三年都處于虧損狀態(tài)。

截至今年上半年，曲江文旅的總負債達到26.92億元，資產(chǎn)負債率近三年來不斷走高，由2022年上半年的67.48%漲至今年上半年的80.94%。現(xiàn)金流方面，曲江文旅上半年的凈現(xiàn)金流為-5463.66萬元，同比下滑178.98%，顯示出資金流的緊張狀況。

居高不下的應收賬款

業(yè)內(nèi)人士認為，持續(xù)虧損與曲江文旅的輕資產(chǎn)運營模式有一定關系。曲江文旅主營業(yè)務是景區(qū)運營管理業(yè)務，下面的景區(qū)均非其自有資產(chǎn)，因此其收入主要是收取相關管理部門所支付的管理酬金。

財報顯示，2024年上半年，景區(qū)運營管理業(yè)務約占營業(yè)收入的63.05%。然而，其景區(qū)運營業(yè)務采取的是輕資產(chǎn)管理模式，景區(qū)并非其自有資產(chǎn)，其收入主要是收取相關管理部門所支付的管理酬金，不同景區(qū)的管理酬金收取方式有所不同。

如大唐芙蓉園景區(qū)的管理酬金來自門票收益，分為基本酬金與分成酬金兩部分；大明宮遺址公園的管理酬金則是“一口價”1.281億元，且運營管理公司在景區(qū)內(nèi)開展的經(jīng)營性活動收入也歸其所有。

這種模式下，公司不投資建設景區(qū)，不承擔風險和成本，只代為托管運營收取管理酬金和收益分成。這種方式雖然能夠快速響應市場變化、減少固定資產(chǎn)投入、提高資本運作效率，但也存在明顯的弊端。

由于景區(qū)門票收入不會直接流入公司，曲江文旅的實體資產(chǎn)控制力較弱，特別是在應收賬款管理上，一旦出現(xiàn)問題，便會對企業(yè)的現(xiàn)金流和盈利能力造成巨大壓力。

財報顯示，2021—2023年，曲江文旅應收賬款余額分別為10.73億元、12.20億元、14.55億元。但截至2023年年末，曲江文旅前五大欠款方合計欠款12.82億元，同比增長19%，占應收賬款和合同資產(chǎn)期末余額合計數(shù)的87.72%。

截至2024年上半年末，曲江文旅應收賬款余額為13.96億元，累計壞賬5.82億元，其中，西安曲江新區(qū)事業(yè)資產(chǎn)管理中心、西安曲江大明宮遺址區(qū)保護改造辦公室、西安曲江文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心為應收賬款前三大欠款方，均為實際控制人曲江新區(qū)管理委員會下屬事業(yè)單位，合計欠款余額13.54億元，累計壞賬5.75億元，占應收賬款和合同資產(chǎn)期末余額的82.11%。

對此，曲江文旅表示，一方面召開相應會議，明確要求對拖欠公司應收管理酬金進行梳理、核實和確認，并積極籌措資金，加快償還進度；另一方面，對于管理協(xié)議已到期的景區(qū)，公司不再接受委托，不再增加相應的應收賬款。

頻繁賣資產(chǎn)“自救”

為緩解資金壓力，曲江文旅今年曾多次變賣旗下核心資產(chǎn)加速回款自救。

今年4月19日，曲江文旅宣布將其持有的西安山河景區(qū)運營管理服務有限公司51%的股權轉(zhuǎn)讓給西安山河旅游發(fā)展有限公司，股權轉(zhuǎn)讓價格暫定為228.68萬元。

6月7日，曲江文旅宣布擬將全資子公司西安曲江大明宮國家遺址公園管理有限公司100%股權轉(zhuǎn)讓給西安曲江大明宮投資(集團)有限公司，股權轉(zhuǎn)讓價款初步定為4201.38萬元。

7月2日，曲江文旅又發(fā)布公告稱，公司擬公開掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司西安曲江唐邑投資有限公司40%的股權及1.67億元債權。

業(yè)內(nèi)人士指出，對于曲江文旅而言，曲江文旅需要采取有效措施，進一步加強成本控制，對各子公司的業(yè)務流程進行全面梳理，去除冗余環(huán)節(jié)，提高運營效率，降低運營成本。例如，在景區(qū)管理中，可以優(yōu)化游客入園流程、設施維護流程等，以減少人力和物力的浪費。

同時，公司還需要不斷拓展新的業(yè)務領域，加強品牌建設和市場營銷，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。未來，曲江文旅能否成功自救，走出困境，值得我們持續(xù)關注。