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9月26日，南山鋁業(yè)國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱：南山鋁業(yè)國(guó)際）遞表港交所主板，華泰國(guó)際為獨(dú)家保薦人。

遞表前，南山鋁業(yè)國(guó)際共有三位股東，除了南山鋁業(yè)之外，公司還由Press Metal和Redstone分別持有25.59%、3.72%的股份。而這兩位股東與公司關(guān)系匪淺，其不僅與公司有股權(quán)綁定，還有業(yè)務(wù)往來(lái)。

其中，Redstone由Santony先生的兒子George Santos先生全資擁有。Santony先生還通過(guò)MKU持有公司間接非全資附屬公司BAI的2.3%股權(quán)。

而Santony家族是公司主要供應(yīng)商之一。招股書顯示，Santony先生在印尼經(jīng)營(yíng)若干鋁土礦場(chǎng)，并擁有廣泛的當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。2021年財(cái)年-2023財(cái)年，公司向Santony家族采購(gòu)原材料的金額分別為3293.1萬(wàn)美元、5647.5萬(wàn)美元、3386.2萬(wàn)美元，占公司總采購(gòu)額的比例分別為23.2%、18.1%、7.4%。

另外，Press Metal集團(tuán)為南山鋁業(yè)國(guó)際第一大客戶，報(bào)告期內(nèi)，其向公司貢獻(xiàn)收入分別為1.27億美元、2.49億美元、3.19億美元及2.11億美元，分別占公司收益的73.3%、53.3%、47.0%及49.8%。

Press Metal也大有來(lái)頭，是東南亞地區(qū)最大的綜合性鋁業(yè)公司，氧化鋁年需求量超過(guò)2百萬(wàn)噸，Press Metal已經(jīng)和南山鋁業(yè)國(guó)際簽訂了為期10年的氧化鋁承購(gòu)安排，同意從南山鋁業(yè)國(guó)際購(gòu)買氧化鋁。

不過(guò)，從銷售占比來(lái)看，南山鋁業(yè)國(guó)際頗有依賴第一大客戶的狀況。而由于業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及客戶集中度較高，進(jìn)一步導(dǎo)致南山鋁業(yè)國(guó)際貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)快速增長(zhǎng)。2021年至2023年，公司貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)由1512.8萬(wàn)美元增長(zhǎng)至6370.8萬(wàn)美元；2024年上半年，貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)達(dá)到4532.9萬(wàn)美元。

與此同時(shí)，公司貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷延長(zhǎng)，從2022財(cái)年的10天延長(zhǎng)至2024年上半年的23天。

南山鋁業(yè)國(guó)際在招股書中指出，由于公司的業(yè)務(wù)歷史較短，故公司與主要客戶的關(guān)系亦相對(duì)較短，介乎一年至三年之間。公司無(wú)法保證能夠挽留大客戶或任何其他主要客戶，或維持與客戶或代理商的穩(wěn)定關(guān)系。若公司的主要客戶的采購(gòu)訂單有任何重大延誤、減少或取消，可能會(huì)令公司的銷售額大幅減少，在上述任何情況下，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利影響。