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今日，A股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，滬指盤中漲0.35%，深成指跌0.64%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.73%。申萬一級行業(yè)中，建筑材料、公用事業(yè)、銀行漲幅居前。板塊方面，寵物經(jīng)濟概念反彈，乖寶寵物盤中漲8%。國聯(lián)證券此前表示，國內(nèi)寵物行業(yè)仍處于增長動能充沛、國產(chǎn)替代進口、產(chǎn)品不斷升級階段，重點關(guān)注國內(nèi)發(fā)展?jié)摿Υ蟮膶櫸锸称放c健康企業(yè)。

消息面上，1月24日國新辦召開會議，提到從2024年7月開始，國家安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新（“兩新”工作）。中泰證券表示，“以舊換新”在拉動消費總額、帶動商品銷售、發(fā)揮杠桿效應(yīng)等方面取得了明顯成效，有望在2025年繼續(xù)發(fā)揮作用。

大消費板塊內(nèi)，消費ETF（159928）標的指數(shù)盤中漲0.38%，成分股多數(shù)飄紅：乖寶寵物漲8%，雙匯發(fā)展?jié)q超3%，伊利股份、牧原股份、溫氏股份、北大荒、重慶啤酒漲超1%，貴州茅臺、瀘州老窖、東鵬飲料、海天味業(yè)、洽洽食品微漲。下跌方面，山西汾酒、珀萊雅跌超1%，五糧液、洋河股份、古井貢酒微跌。

市場熱門ETF方面，全市場規(guī)模最大、流動性最佳的消費ETF（159928）盤中漲0.26%，成交額已超1.4億元，在同類產(chǎn)品中遙遙領(lǐng)先，交投極其活躍！

資金持續(xù)流入！消費ETF（159928）近5日有2日獲資金凈流入，上一交易日凈流入超700萬元，近60日更是“吸金”近12億元！截至1月24日，最新基金份額158.07億份，基金規(guī)模122.01億元，保持基金上市以來高位，在同類ETF產(chǎn)品中遙遙領(lǐng)先！

【指數(shù)基本面穩(wěn)健，估值處于10年低位】

基本面與估值角度，一方面是利潤創(chuàng)了新高，另一方面是指數(shù)估值仍處于近10年低位。今年前三季度，消費ETF（159928）標的指數(shù)成份股合計的歸母凈利潤達1919億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長29.44%。

與此同時，截至1月24日，中證主要消費指數(shù)（000932）的最新市盈率為20.36倍，近十年估值分位數(shù)為0.62%，比近10年超99%的時間便宜！消費ETF（159928）的估值性價比進一步凸顯！

【機構(gòu)：春運開門紅奠定假期消費基礎(chǔ)】

野村東方表示，春運開門紅，跨區(qū)域人口同比雙位數(shù)增長。根據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)計算，春運前10天（1月14-23日），全社會跨區(qū)域人員流動量同比增長10.3%，其中民航與公路人次增長較快，分別同比增長11.3%與10.5%，鐵路運輸人次同比增長6.8%。截至目前，跨區(qū)域人口及交通客運量均高于此前運輸部預(yù)期（跨區(qū)域人員流動量/鐵路/民航分別同比增長約7%/5.5%/7.8%）?？紤]當前未到春節(jié)運輸高峰，且今年拼假模式有望拉長假期長度，預(yù)計后續(xù)春運客流量有望保持高位，為假期服務(wù)消費奠定良好基礎(chǔ)。民航方面，航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，2025年春節(jié)假期國內(nèi)航線機票預(yù)訂量超過958萬張；出入境航線機票預(yù)訂量超過172萬張，比去年春節(jié)同期增長約21%。

野村東方推薦三條投資主線：1）受益于假期出游人次增長及非遺游熱點的景區(qū)目的地，以及受益于國內(nèi)及出境游訂單流量的OTA平臺；2）耐用品中，推薦空調(diào)營收占比高且海外市場布局以新興市場為主的白電巨頭；3）非耐用品中，推薦品牌與性價比優(yōu)勢突出且受益國貨替代邏輯的國貨品牌。（來源：野村東方20250126《春運開門紅奠定假期消費基礎(chǔ)》）

國信證券表示，2025年1-2月消費對經(jīng)濟增長的貢獻值得關(guān)注和期待。2023、2024年春節(jié)所在的1-2月社會消費品零售總額環(huán)比連續(xù)兩年明顯高于疫情前同期平均水平，表明近幾年國內(nèi)居民在春節(jié)的消費意愿明顯增強，2025年1-2月消費對經(jīng)濟增長的貢獻值得關(guān)注和期待。（來源：國聯(lián)證券20250124《2024Q4農(nóng)業(yè)持倉回落，重點關(guān)注消費成長類標的投資機會》）

【機構(gòu)：借鑒歷史，如何才能促消費？】

海通證券表示，回顧歷史上三輪消費刺激：（1）1998-2002年促進居民增收減支+地產(chǎn)市場化促消費，但科網(wǎng)行情下消費股表現(xiàn)略遜色。（2）2008-2011年政策補貼家電汽車等耐用品消費，推動消費復(fù)蘇，汽車家電基本面和股價均上行。（3）2020-2021年發(fā)放消費券支持餐飲零售消費修復(fù)，股市中消費升級的白酒、家電龍頭，及產(chǎn)業(yè)周期向上的新能源車表現(xiàn)更優(yōu)。（4）2025年提振消費是擴內(nèi)需抓手，'兩新'政策將加力擴圍，穩(wěn)資產(chǎn)價格+增收入是促消費關(guān)鍵。

具體來看，2025年在全球經(jīng)濟不確定性增加的背景下，擴大內(nèi)需、尤其是提振居民消費，是應(yīng)對當前經(jīng)濟下行壓力、構(gòu)建新發(fā)展格局、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。提振消費位列2025年經(jīng)濟工作之首，“兩新”政策將加力擴圍。政策加力穩(wěn)樓市，或有助于居民消費信心的修復(fù)。若2025年財政加力推動地產(chǎn)加速收儲，推動地產(chǎn)基本面及房價止跌回穩(wěn)，居民消費信心也有望得到提振。此外，促進居民增收減支，或也是消費政策的重點方向。（來源：海通證券20250123《策略專題報告：借鑒歷史，如何才能促消費？》）

【中證主要消費指數(shù)綜述】

中證主要消費指數(shù)作為消費大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟周期的盈利韌性，加之前期已經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，負面預(yù)期表達較為充分。長期來看，隨著收入預(yù)期加強、失業(yè)率趨于穩(wěn)定的情況下，居民儲蓄有望釋放，居民部門杠桿率或?qū)⑻嵘?，消費增長潛力有望增強，板塊龍頭的投資機遇備受關(guān)注。

消費ETF（159928）作為跟蹤中證主要消費指數(shù)的王牌產(chǎn)品，是全市場規(guī)模最大的消費ETF，同時也是流動性最好的消費ETF。

【一鍵布局白酒&畜牧等剛需板塊】

規(guī)模最大、流動性最佳的消費ETF（159928）跟蹤中證主要消費指數(shù)（000932），成份股41只，作為消費大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟周期的盈利韌性，指數(shù)成分股覆蓋人們?nèi)粘Ｉ畋仨毜南M品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧養(yǎng)殖、調(diào)味品行業(yè)龍頭，截至1月24日，前十大成分股權(quán)重占比高達66.53%，其中5只白酒龍頭股（貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比34.89%，養(yǎng)豬大戶牧原股份、溫氏股份占比13.02%，其他權(quán)重股還包括：乳制品龍頭伊利股份（10.32%），調(diào)味品龍頭海天味業(yè)（4.79%）和飲料龍頭東鵬飲料（3.51%）。

關(guān)注消費板塊，相關(guān)產(chǎn)品消費ETF（159928），場外聯(lián)接（A類：000248；C類：012857）。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎。投資人應(yīng)當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費ETF（159928）屬于較高風(fēng)險等級（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險等級測評后結(jié)果為進取型（C4）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。