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瑞銀：下調(diào)內(nèi)地電力股目標(biāo)價(jià) 中廣核電力一舉降至“沽售”

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 3.5w閱讀 2025-02-12 10:38

瑞銀發(fā)布研究報(bào)告稱，對(duì)內(nèi)地電力股看法轉(zhuǎn)為中性，因?yàn)樵诳紤]到以下因素后，預(yù)期基本面將會(huì)轉(zhuǎn)弱，包括今年電價(jià)下調(diào)幅度高于預(yù)期;及電力需求增長(zhǎng)前景放緩。該行對(duì)獨(dú)立發(fā)電廠的目標(biāo)價(jià)平均下調(diào)31%。該行將中廣核電力(01816)由“買入”一舉降至“沽售”，將華潤(rùn)電力(00836)評(píng)級(jí)由“買入”調(diào)降至“中性”。同時(shí)將2025至2027年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)20%至24%，較市場(chǎng)預(yù)期低12%至16%。

報(bào)告中稱，雖然內(nèi)地電力股于年內(nèi)跑輸MSCI中國(guó)指數(shù)15%，但認(rèn)為該行業(yè)估值相當(dāng)于預(yù)測(cè)2025年市盈率10倍，2025年至2027年每股盈利增長(zhǎng)為11%，根據(jù)2020至2023年每股盈利增長(zhǎng)9%，2020年平均市盈率為9倍，因此估值合理，但不具吸引力。

該行較偏好龍?jiān)措娏Χ噙^華潤(rùn)電力，原因是龍?jiān)疵禾砍谳^低;龍?jiān)措娏κ芑萦诳稍偕茉凑吒母锏臐摿^大;偏好中國(guó)核電(601985.SH)而非中廣核電力，原因是中國(guó)核電在廣東及廣西的敞口為零，導(dǎo)致電價(jià)下調(diào)的影響減低;燃料成本上漲風(fēng)險(xiǎn)較低;及可再生能源業(yè)務(wù)或帶來驚喜。

該行認(rèn)為，龍?jiān)词俏磥碇袊?guó)可再生能源政策改革的主要受惠者;并認(rèn)為煤炭板塊估值合理，反映盈利增長(zhǎng)放緩及需求增長(zhǎng)放緩，但煤價(jià)下降或帶來上行驚喜。在核電股方面，該行相信潛在利潤(rùn)擠壓或?qū)χ袕V核電力估值(相當(dāng)于預(yù)測(cè)市賬率0.9倍，股本回報(bào)率續(xù)受壓于8%，低于11%的歷史均值)帶來進(jìn)一步下行壓力。該行板塊喜好依次為可再生能源、隨后為煤炭，最后為核電。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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