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第一上海證券：維持網(wǎng)龍“買入”評級目標價15港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 2.2w閱讀 2025-04-07 09:58

第一上海證券發(fā)布研報稱，維持網(wǎng)龍(00777)“買入”評級，目標價 15 港元。該行強調(diào)，網(wǎng)龍游戲業(yè)務穩(wěn)健，且教育業(yè)務具備市場空間潛力。公司游戲 IP 的穩(wěn)健發(fā)展和海外市場的持續(xù)拓寬，加上平板產(chǎn)品的順利推廣，有望給公司帶來新的業(yè)績增長。該行表示對網(wǎng)龍未來保持信心。

第一上海證券主要觀點如下：

2024年業(yè)績

網(wǎng)龍 2024年全年實現(xiàn)營收60.5億元，歸母凈利潤3.1億元。業(yè)績壓力主要源于兩大核心業(yè)務調(diào)整：

1)游戲業(yè)務主動降低付費門檻導致收入短期收縮;

2)Mynd.ai 業(yè)務處于海外市場轉(zhuǎn)型周期，需求階段性放緩。

利潤端表現(xiàn)優(yōu)于收入端，凈利潤同比上升 17.4%，反映成本管控成效。全年毛利率提升3.3百分點至 65.2%，

游戲業(yè)務主動調(diào)整

公司全年游戲業(yè)務營收39.4億元。主力 IP《魔域》端游收入下滑，主要因公司主動降低新用戶付費門檻以擴大用戶基數(shù)?！赌в颉氛w MAU 同比增長10.1%，其中《魔域互通版》MAU同比大幅提升37.5%，顯示跨端協(xié)同策略有效激活用戶活躍度。

在游戲儲備方面，公司于今年推出《魔域再起》，并計劃于下半年繼續(xù)推出MMORPG 手游《代號-龍》等一系列新游豐富游戲產(chǎn)品矩陣;疊加上AI+游戲戰(zhàn)略下的降本增效初現(xiàn)，該行預計游戲業(yè)務有望企穩(wěn)回升。

教育業(yè)務短期承壓

公司教育業(yè)務實現(xiàn)營收21.1億元，同比有所下滑，主要因海外教育信息化市場處于周期性調(diào)整階段，IFPD(交互平板)終端需求暫顯疲軟。得益于材料及運輸成本優(yōu)化推動毛利率提升1個百分點至 26%。短期海外教育預算波動仍存壓力，但長期看全球教育數(shù)字化滲透率還有提升的核心邏輯未變。持續(xù)關注海外教育市場，市場調(diào)整后有望改善利潤扭虧為盈。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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