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文/瑞財經(jīng) 楊宏彬

2024年扭虧之后，克明食品立馬拋出了大額分紅方案。

3月21日，克明食品(002661.SZ)發(fā)布2024年業(yè)績報告。期內(nèi)，公司營收45.67億元，同比下滑11.91%，凈利潤1.01億元，去年同期數(shù)據(jù)為-2.04億元，歸母凈利潤1.46億元，去年同期數(shù)據(jù)為-6565.34萬元。

與克明食品業(yè)績報告一起發(fā)布的，是公司的分紅方案。2024年，克明食品的總分紅金額將達(dá)到約1.56億元，超過公司期內(nèi)的凈利潤。

上市公司盈利后，與股東共享成果是好事，但克明食品的分紅力度明顯過大。

截至2024年末，克明食品的短期借款將近10億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債達(dá)到5.69億元，而同期末，公司手頭的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅有2.64億元，尚不能覆蓋即期債務(wù)，大額分紅之后，公司短期的流動性壓力或進一步加劇。

01

養(yǎng)豬兩年虧損1.97億元

克明食品在2024年財報中指出，公司扭虧的原因之一，是養(yǎng)殖業(yè)務(wù)板塊毛利率提升，經(jīng)營虧損同比減少。

克明食品原是一家做面條的企業(yè)，2023年，公司收購了興疆牧歌53%的股權(quán)，從而新增生豬養(yǎng)殖和銷售、生豬屠宰業(yè)務(wù)。

2023年，克明食品原本業(yè)務(wù)的收入出現(xiàn)下滑，其中面條收入27.34億元，同比下滑12.70%，外銷面粉收入4.53億元，同比下滑28.68%，方便食品收入3.15億元，同比下滑25.81%。

期內(nèi)，克明食品的總收入為51.84億元，而興疆牧歌為公司貢獻(xiàn)的營收達(dá)到9.92億元，占比總收入的19%。

興疆牧歌期內(nèi)雖然貢獻(xiàn)的營收較多，但該公司總體虧損的，虧損金額達(dá)到2.78億元。上文提到，同期內(nèi)，克明食品的虧損為2.04億元，換言之，是興疆牧歌，也就是養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，導(dǎo)致了克明食品的虧損。

2024年，克明食品多數(shù)的面條業(yè)務(wù)收入仍在下滑，其中面條收入25.6億元，同比下滑6.37%；外銷面粉收入3.75億元，同比下滑17.21%；而方便食品收入3.27億元，同比增長3.8%。

此外，克明食品期內(nèi)的屠宰業(yè)務(wù)及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)收入也有明顯下滑，其中屠宰業(yè)務(wù)收入為4.78億元，同比下滑24.37%；生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)收入3.05億元，同比下滑15.28%。同期內(nèi)興疆牧歌的收入為7.84億元，同比下滑了21%。

不過好在，2024年公司面條業(yè)務(wù)總體的毛利率是提升的，期內(nèi)為27.45%，同比增加3.99個百分點。同時，2024年公司屠宰業(yè)務(wù)的毛利率也有所增加，期內(nèi)為1.25%，同比增加7.23個百分點。同期內(nèi)，興疆牧歌虧損為9470.73萬元，同比大幅收窄。這也說明了克明食品2024年營收下滑但凈利潤增長的原因。

但毋庸置疑的是，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)一直對克明食品的利潤產(chǎn)生負(fù)面影響，2023年及2024年，興疆牧歌合計虧損了3.73億元，按照克明食品對其53%的持股比例，其兩年內(nèi)讓克明食品的歸母凈利潤減少了1.97億元。

02

上市以來最大力度分紅

克明食品此次扭虧后的分紅，是公司上市以來力度最大的現(xiàn)金分紅。

據(jù)wind統(tǒng)計，自2012年上市以來，克明食品共進行過14次現(xiàn)金分紅，分紅金額合計達(dá)9.05億元。而此前公司的現(xiàn)金分紅從未超過1億元，最多的是2020年的分紅，金額為9,962.58萬元。

2020年是克明食品上市以來歸母凈利潤水平最高的一年，期內(nèi)公司的收入達(dá)到39.58億元，同比增長30.45%，凈利潤及歸母凈利潤均為2.93億元，同比增長41.66%。

克明食品2024年1.56億元的大額分紅，雖說是與全體股東貢獻(xiàn)經(jīng)營成果，但受益最多的還是實控人陳克明及其家族成員。

克明食品是一家典型的家族企業(yè)。截至2024年末，陳克明為克明食品的實際控制人，除他之外，持有克明食品的陳氏家族成員還包括陳宏、陳暉、段菊香、陳燦、陳克忠、陳源芝。

人物關(guān)系上，段菊香是陳克明的妻子，陳宏、陳暉是陳克明兒女，陳克忠、陳源芝是陳克明胞弟胞妹，陳燦是陳克明的侄女。

這些陳氏家族成員基本都身居克明食品的董事會或高級管理層。如陳宏目前擔(dān)任克明食品董事長及總經(jīng)理，陳暉擔(dān)任克明食品副董事長，陳克忠被列為克明食品關(guān)鍵管理人員。

截至2024年末，所有陳氏家族成員合計持有克明食品約34.55%的股權(quán)，按照股權(quán)比例，他們將從2024年的分紅中分得5389.8萬元。

03

增發(fā)資金回籠55%

其實在2023年末時，克明食品就已經(jīng)有一定的短期流動性壓力了。期末，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為3.11億元，短期借款為8.68億元，公司的短債缺口為5.57億元。

直至2024年3月末，克明食品的短期流動性壓力仍未有太多緩解。期末公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為6.39億元，短期借款為9.9億元，公司短債缺口為3.51億元。

為了應(yīng)對短債壓力，克明食品進行了一次增發(fā)，而增發(fā)對象是陳克明的妻兒段菊香及陳宏。

2024年4月22日，克明食品向段菊香及陳宏發(fā)行了合計1076.05萬股，每股9.03元，其中段菊香認(rèn)購5萬股，陳宏認(rèn)購1071.05萬股，二人合計耗資9716.73萬元。增發(fā)后，陳宏在克明食品的持股由2.89%升至5.91%。

至于增發(fā)募資的目的，克明食品直言是為了補充流動資金及償還有息負(fù)債。2024年內(nèi)，克明食品的募集資金凈額9,429萬元已全部用于償還銀行有息負(fù)債及補充流動資金。

此時再說回分紅?？嗣魇称?/span>2024年度的分紅并非一次分完，而是在半年度的時候已經(jīng)分了一次，金額為6476.93萬元。換言之，面向段菊香及陳宏的定增才完成，克明食品就急著分紅了。

財報顯示，2024年上半年，克明食品的凈利潤為1.02億元，歸母凈利潤為1.03億元。分紅金額占比公司歸母凈利潤的63%。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)及時間節(jié)點來看，克明食品2024年的利潤主要是在上半年掙的，但公司下半年的分紅力度要更大。而通過這次大額分紅，陳克明家族拿回了定增出資的55.47%。

不僅如此，2024年陳氏家族成員還來了一波大漲薪。陳宏的年薪從2023年的43.92萬元漲至2024年的69.93萬元；陳暉的年薪從2023年的50萬元漲至2024年的58.11萬元；陳燦的年薪從2023年的6.02萬元漲至2024年的38萬元。