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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年4月22日，泉果基金對上市公司中望軟件進(jìn)行了調(diào)研。
基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為168.38億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果思源三年持有期混合A（018329），近一年收益錄得12.44%。
截至2025年4月23日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：
公司于 2025 年 4 月 22 日參加投資者交流會議，就 2024年暨 2025 年第一季度公司經(jīng)營情況進(jìn)行回顧，主要互動交流內(nèi)容如下:

    一、董事長、總經(jīng)理杜玉林先生對公司 2024 年及 2025 年第一季度的基本情況及未來的發(fā)展展望進(jìn)行簡單介紹：

    根據(jù)公司 2025 年 4 月 21 日披露的《2024 年年度報(bào)告》以及《2025 年第一季度報(bào)告》顯示，公司 2024 年?duì)I業(yè)收入為88,805.73 萬元，較上年同比增長 7.31%。歸母凈利潤為 6,396.43萬元，較上年同比增長 4.17%。2025 年第一季度營業(yè)收入為12,551.66 萬元，較上年同比增長 4.56%。歸母凈利潤為-4,796.98萬元，較上年同期減少 2,235.87 萬元。

    截至目前，宏觀環(huán)境因素給國內(nèi)乃至全球工業(yè)軟件企業(yè)帶來的負(fù)面影響仍然延續(xù)。新開工面積持續(xù)下滑一定程度上代表了工程建造企業(yè)在建筑設(shè)計(jì)方面的需求萎縮，復(fù)雜多變的國際貿(mào)易形勢則促使外貿(mào)制造業(yè)企業(yè)將控制成本納入重要戰(zhàn)略之一。面對來自需求端的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，公司上下團(tuán)結(jié)一心，通過對于產(chǎn)品性能的持續(xù)升級，以及在關(guān)鍵市場上的業(yè)務(wù)拓展，最終在 2024 年及 2025 年第一季度實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張。

    展望未來，公司將進(jìn)一步聚焦資源，重點(diǎn)關(guān)注 ZWCAD 及ZW3D 產(chǎn)品的性能提升與業(yè)務(wù)推廣，持續(xù)優(yōu)化調(diào)整公司的發(fā)展戰(zhàn)略，并逐步推動公司成為研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件行業(yè)的全球頭部企業(yè)。此外，公司還將在渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面開展更為積極的嘗試。通過與更多渠道商建立深度合作關(guān)系，公司有能力進(jìn)一步強(qiáng)化在國內(nèi)外市場的業(yè)務(wù)推廣能力，為潛在商機(jī)的挖掘提供助力。同時，公司的直屬銷售團(tuán)隊(duì)則可以將更多精力投入到與燈塔客戶的合作當(dāng)中，優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量，提升客戶黏性，從而加強(qiáng)重復(fù)獲取收入的能力，并最終反映到公司銷售效率的提升當(dāng)中。

    最后，感謝各位資本市場朋友投資者的關(guān)注與支持。中望軟件將竭盡所能，不辱使命，繼續(xù)努力推動中國工業(yè)和世界工業(yè)的可持續(xù)創(chuàng)新。

    二、近期投資者互動交流情況:

    Q1、在 2024 年乃至 2025 年第一季度，公司的人員規(guī)模處于逐步下降的趨勢中。請問公司未來如何看待人員規(guī)劃？如何確保在人員規(guī)模下降的業(yè)務(wù)規(guī)模的穩(wěn)定增長？

    A1、自 2024 年起，通過在控費(fèi)提效領(lǐng)域的積極嘗試，公司一方面維持了人員規(guī)模的穩(wěn)定，另一方面則實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入規(guī)模的平穩(wěn)提升，從而較往年一定程度上降低了各項(xiàng)費(fèi)用的增長速度。未來數(shù)年內(nèi)，公司仍然將貫徹資源聚焦的核心戰(zhàn)略，嚴(yán)格控制團(tuán)隊(duì)編制，提升人員引進(jìn)門檻，進(jìn)一步優(yōu)化銷售模式，不斷強(qiáng)化公司的技術(shù)研發(fā)水平與業(yè)務(wù)開拓能力。

    在技術(shù)研發(fā)方面，2021 年上市以來，公司廣泛網(wǎng)羅吸納了大批有潛力的研發(fā)人員。依托完善的培訓(xùn)體系，公司逐步凝聚出一只強(qiáng)有力的研發(fā)力量。但美中不足的是，公司在經(jīng)驗(yàn)深厚的高端人才引進(jìn)方面，仍然有所欠缺。2023 年下半年起，公司開始調(diào)整在研發(fā)團(tuán)隊(duì)搭建方面的側(cè)重點(diǎn)，將更多注意力投入到行業(yè)領(lǐng)軍人才的引進(jìn)當(dāng)中，并依托相關(guān)成果，在 2024 年公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)的整體規(guī)模基本穩(wěn)定的背景下，實(shí)現(xiàn)了研發(fā)效率的進(jìn)一步提升，推動了產(chǎn)品的迭代升級加速。未來，公司將延續(xù)上述思路，通過高端人才的引進(jìn)，提升研發(fā)團(tuán)隊(duì)的整體水平，加速縮短與國際龍頭友商在產(chǎn)品性能方面的差距。

    在銷售推廣方面，2024 年，公司通過由直銷向直分銷融合的銷售模式升級，在維持現(xiàn)有銷售團(tuán)隊(duì)規(guī)模的前提下，延續(xù)了商機(jī)覆蓋能力走強(qiáng)的大趨勢。公司憑借逐步提升的品牌影響力，與更多渠道商建立了合作關(guān)系，并依靠日趨成熟的渠道賦能體系，助力渠道商更好的銷售產(chǎn)品。在借助渠道商的力量，覆蓋廣大中小客戶群體的同時，公司將直屬銷售團(tuán)隊(duì)的工作重心更多放到燈塔客戶當(dāng)中，從而提升了從單一客戶處獲取更大規(guī)模訂單的能力，提升了直屬銷售團(tuán)隊(duì)的工作效率。

    綜上，盡管在 2024 年公司的人員規(guī)模有所下降，并且在未來仍將延續(xù)相對保守的人員擴(kuò)展戰(zhàn)略，但通過多種戰(zhàn)略的持續(xù)落地，公司仍然提升了整體的工作效率，并為實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入的穩(wěn)步提升創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    Q2、公司目前賬上有 20 個億，請問為何要本次董事會中對定增議案進(jìn)行審議？

    A2、公司在 2025 年 4 月 22 日召開的第六屆董事會第十四次會上，對提請股東大會授權(quán)董事會以簡易程序向特定對象發(fā)行股票的事項(xiàng)進(jìn)行了審議。根據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)規(guī)定，每年上市公司僅可以在年度股東大會上，對簡易定增的相關(guān)議案進(jìn)行審議。因此，為保留開展這一資本運(yùn)作的機(jī)會，公司在近三年的年度股東大會上，均對該議案進(jìn)行了審議。但從結(jié)果來看，在2023 年及 2024 年，公司均未實(shí)際推進(jìn)相關(guān)工作。目前，公司的現(xiàn)金流充裕，但考慮到目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜多變，以及工業(yè)軟件行業(yè)的諸多挑戰(zhàn)，保留住這一資本運(yùn)作機(jī)會有助于規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，提升公司的治理及運(yùn)營水平。后續(xù)如果公司有具體推動簡易定增事項(xiàng)的進(jìn)程，將嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的要求，完成信息披露義務(wù)。

    Q3、請問公司如何看待渠道發(fā)展對于公司毛利率的潛在影響？

    A3、公司作為純粹的軟件開發(fā)企業(yè)，毛利率始終維持在相對較高的水平。在與渠道商開展合作時，公司通常會將旗下產(chǎn)品以稍低于公司官網(wǎng)售價(jià)的價(jià)格提供給渠道商，并以此價(jià)格計(jì)入公司的實(shí)際營業(yè)收入。渠道商根據(jù)其銷售能力與客戶資源，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行一定幅度的漲價(jià)，以賺取差額收益。在這一過程中，為幫助渠道商更加深入地理解公司產(chǎn)品的性能優(yōu)勢，支持其更好地完成銷售工作，從而實(shí)現(xiàn)共贏，公司會通過多種方式對渠道商進(jìn)行賦能，包括進(jìn)行銷售培訓(xùn)、開展?fàn)I銷活動等。上述工作會帶來一定的成本，但相較于渠道商在業(yè)務(wù)增長方面為公司帶來的助力，這一成本是可以接受的。綜上，加強(qiáng)渠道建設(shè)并不會對公司的毛利率造成過度的負(fù)面影響。

    另一方面，隨著渠道網(wǎng)絡(luò)的逐步完善，公司的經(jīng)銷收入規(guī)模有望持續(xù)提升。由于借助渠道商進(jìn)行產(chǎn)品銷售時，公司可以在一定程度上將銷售人員成本進(jìn)行轉(zhuǎn)移，因此發(fā)展渠道網(wǎng)絡(luò)，有助于公司提升的凈利潤表現(xiàn)。這一結(jié)論，已經(jīng)在公司的海外業(yè)務(wù)拓展中得到了驗(yàn)證。

    Q4、未來，公司在并購市場上有何打算？

    A4、對于收并購，公司持較為開放的態(tài)度，并愿意廣泛的接洽各類同行企業(yè)。從長遠(yuǎn)角度來看，通過持續(xù)開展收并購工作，公司將在吸納行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)與優(yōu)秀人才、豐富產(chǎn)品矩陣完善度、加快技術(shù)研發(fā)速度等方面取得進(jìn)展，從而進(jìn)一步縮短與海外龍頭友商的綜合差距。公司充裕的賬上現(xiàn)金，也為公司潛在的收并購工作提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但與此同時，在實(shí)際推進(jìn)收并購事項(xiàng)時，公司一直以來都保持高度的謹(jǐn)慎。力求通過對標(biāo)的的財(cái)務(wù)表現(xiàn)、經(jīng)營進(jìn)展、技術(shù)積累、團(tuán)隊(duì)情況等進(jìn)行綜合評判，確保收并購真正對于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展有顯著價(jià)值。綜上，未來公司將繼續(xù)密切關(guān)注國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)的研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件標(biāo)的，并積極嘗試通過收并購增強(qiáng)公司研發(fā)能力與核心技術(shù)儲備，但是否能夠完成交易，更多要視潛在標(biāo)的的價(jià)值決定。如后續(xù)有相關(guān)進(jìn)展，公司將嚴(yán)格按照上市公司監(jiān)管規(guī)則，及時履行信息披露義務(wù)。

    Q5、公司在 2024 年海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為優(yōu)異，請問公司如何看待海外市場的發(fā)展前景？

    A5、2024 年，面對復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和難以忽視的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，公司最終通過海外本地化戰(zhàn)略的持續(xù)落地，實(shí)現(xiàn)了海外業(yè)務(wù)相對優(yōu)秀的業(yè)績增長。未來，相信隨著公司在海外市場的持續(xù)深耕，公司的海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)有望延續(xù)優(yōu)異的表現(xiàn)。

    具體原因來看，首先，相較于國內(nèi)市場，研發(fā)設(shè)計(jì)類軟件在海外的市場空間更為廣闊。盡管近年來我國工業(yè)發(fā)展迅猛，但相較于整個海外市場數(shù)十年的積累，在研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件的使用需求方面仍然有顯著差距。因此，在公司持續(xù)探索海外市場的過程中，越來越多的潛在業(yè)務(wù)機(jī)會擺在了公司的面前。

    其次，考慮到目前公司在全球范圍內(nèi)的市場占有率，影響公司海外業(yè)務(wù)增長的主要因素并非是產(chǎn)品性能差距。即使目前公司的產(chǎn)品綜合性能較海外龍頭友商存在一定差距，仍然有的大量業(yè)務(wù)機(jī)會等待挖掘。隨著公司海外本地化的戰(zhàn)略持續(xù)落地，公司不斷加強(qiáng)在海外的品牌影響力以及銷售支持能力，從而與更多的海外渠道商建立合作關(guān)系。在海外市場，公司有望充分激發(fā)出現(xiàn)有產(chǎn)品的業(yè)務(wù)拓展?jié)摿?，?shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張。

    最后，公司在海外市場深耕多年，已逐步理解到不同國家與地區(qū)市場對于研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件的差異化需求。憑借架構(gòu)日趨完善的海外業(yè)務(wù)支持團(tuán)隊(duì)，公司有能力為針對不同地區(qū)的海外客戶提供更加高質(zhì)量的技術(shù)服務(wù)，從而為公司海外業(yè)務(wù)增長保駕護(hù)航。