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6月以來，多家券商研究機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布2025年下半年投資策略。其中中信證券表示：展望未來一年，中國權(quán)益資產(chǎn)正迎來年度級(jí)別牛市。從2025年四季度開始，全球主要經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)和政策周期上預(yù)計(jì)再次同步，財(cái)政和貨幣同時(shí)擴(kuò)張，港股和A股市場(chǎng)將望迎來指數(shù)牛市。

其進(jìn)一步指出，下半年，市場(chǎng)風(fēng)格上也會(huì)發(fā)生2021年以來的重大切換，從持續(xù)4年的中小票題材輪動(dòng)，轉(zhuǎn)向核心資產(chǎn)的趨勢(shì)性行情。

自4月7日市場(chǎng)巨震以來，隨著關(guān)稅政策緩和，市場(chǎng)震蕩修復(fù)。在此期間，市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)加劇，國防軍工、醫(yī)藥、稀土、新消費(fèi)等行業(yè)概念輪番活躍，市場(chǎng)缺乏明晰主線。行至當(dāng)下，目前大部分指數(shù)已經(jīng)補(bǔ)上了前期下跌缺口，市場(chǎng)又來到了一個(gè)十字路口，“A股權(quán)益資產(chǎn)將迎來年度級(jí)別牛市”會(huì)是空口號(hào)嗎？風(fēng)格極致輪動(dòng)，操作難度加大，布局核心資產(chǎn)，是否會(huì)是好選擇？

俗話說下有底，上有頂，如今市場(chǎng)的安全邊際怎么樣？從內(nèi)外部因素來看，未來擾動(dòng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成更大沖擊的概率較低，內(nèi)需承壓背景下，短期A股更容易陷入題材輪動(dòng)的博弈。一方面，中信證券指出，預(yù)計(jì)中美談判仍將處于拉鋸戰(zhàn)模式；另一方面，當(dāng)前活躍資金倉位并不高，短期資金大幅流出的概率較低。

從衡量市場(chǎng)冷熱的估值指標(biāo)看，目前也來到了一個(gè)具備性價(jià)比的階段。截至6月19日,中證A500指數(shù)最新市盈率僅為14.83倍，位于歷史中樞水平，市凈率僅為1.51，位于歷史18.98%的低位。

數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025/6/19

除了估值合理甚至低估，那么還有哪些因素能夠支撐核心資產(chǎn)的修復(fù)邏輯。

首先，從基本面來看。核心資產(chǎn)多由行業(yè)龍頭企業(yè)構(gòu)成，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，具備較深的技術(shù)、營運(yùn)護(hù)城河，具備應(yīng)用各個(gè)階段的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的能力，往往也能夠在周期底部率先實(shí)現(xiàn)盈利。目前來看，以中證A500指數(shù)為例，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期，2025年，相較wind全A，A500指數(shù)營業(yè)收入有望率先實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。也就是說，較相對(duì)A股，核心資產(chǎn)已體現(xiàn)出了具有明顯的相對(duì)盈利優(yōu)勢(shì)和極強(qiáng)的經(jīng)營韌性，盈利拐點(diǎn)已率先出現(xiàn)。

其次，國內(nèi)具有稀缺性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)積極尋求“A+H”兩地上市，有望被重新定價(jià)。近期寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥兩家赴港上市公司，更是打破了長(zhǎng)期港股較A股折價(jià)的慣例，實(shí)現(xiàn)港股股價(jià)超越A股股價(jià)，出現(xiàn)估值溢價(jià)。優(yōu)質(zhì)A股公司在港股引發(fā)搶籌，長(zhǎng)期來看有望產(chǎn)生較強(qiáng)的示范效應(yīng)，帶動(dòng)更多的核心資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)重估。

最后，從政策背景看，公募基金改革落地，將驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者在選股維度上更加聚焦核心資產(chǎn)。2025 年5月7日，有關(guān)部門正式發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，其中對(duì)公募基金考核做出規(guī)定，將基金產(chǎn)品費(fèi)率與業(yè)績(jī)是否跑贏基準(zhǔn)強(qiáng)掛鉤，一定程度上會(huì)約束基金風(fēng)格偏離的問題，對(duì)于盈利客戶比例的要求，也有助于出現(xiàn)主動(dòng)公募產(chǎn)品博弈性持倉持續(xù)減少、核心持倉穩(wěn)定性提升的長(zhǎng)期趨勢(shì)，濃眉大眼、業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的價(jià)值績(jī)優(yōu)股有望獲得機(jī)構(gòu)資金增持。 

俗話說，萬物皆周期。股市也不例外，每一次激烈碰撞、博弈引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)，或也是上車中國核心資產(chǎn)的重要時(shí)機(jī)。對(duì)于普通投資者而言，在當(dāng)下賠率較高，勝率改善的震蕩階段，與其在熱點(diǎn)里進(jìn)進(jìn)出出，分批布局、定投核心寬基指數(shù)，或許是簡(jiǎn)單但更有效的選擇。

中證 A500指數(shù)采用行業(yè)均衡選樣方法，從各行業(yè)選取500只市值較大證券作為指數(shù)樣本，反映了各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)，匯聚百業(yè)龍頭，被認(rèn)為是中國版的“標(biāo)普500”。值得注意的是，與滬深300等聚焦金融、食品飲料傳統(tǒng)行業(yè)的大市值風(fēng)格不同，中證 A500指數(shù)36%的成分股為國家級(jí)“專精特新”企業(yè)，覆蓋新能源、醫(yī)藥、半導(dǎo)體、高端裝備等戰(zhàn)略領(lǐng)域，與“十四五”規(guī)劃中產(chǎn)業(yè)升級(jí)目標(biāo)高度契合，可以視作是新一代核心資產(chǎn)的表征。

布局中證A500指數(shù)，全市場(chǎng)流動(dòng)性好、規(guī)模大的 A500ETF基金（512050）及其聯(lián)接基金（A：022430；C：022431）值得關(guān)注，自上市以來，該ETF日均成交額長(zhǎng)期位居同類第一，最新規(guī)模超過150億元。費(fèi)率方面，年管理費(fèi)0.15%，托管費(fèi)0.05%，位居同類最低一檔【截至2025年6月19日】。