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本周，金價(jià)有所回升，盡管周四倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格微跌，但結(jié)束了上周大幅走弱態(tài)勢(shì)，收復(fù)3300美元/盎司失地，國內(nèi)AU9999也漲0.52%到774元/克上方，整體處于震蕩向上區(qū)間。

為什么金價(jià)震蕩不停？

今年上半年大部分時(shí)間，地緣局勢(shì)動(dòng)蕩，關(guān)稅問題也導(dǎo)致避險(xiǎn)需求大幅升溫，導(dǎo)致金價(jià)迅速走高，AU9999上半年最大漲幅超30%。

但隨著地緣局勢(shì)與關(guān)稅問題有所緩和，避險(xiǎn)需求降溫，因此帶來金價(jià)調(diào)整行情。

一句話就是，漲多了+沒有新的驅(qū)動(dòng)力，所以需要喘口氣。

近期需要關(guān)注什么？

一是美國大而美法案。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美國參議院表決結(jié)果通過“大而美”稅收與支出法案，法案將送交眾議院。“大而美”法案是特朗普推動(dòng)的一項(xiàng)大規(guī)模稅收與支出法案，旨在延續(xù)其2017年減稅政策，同時(shí)削減社會(huì)福利和綠色能源補(bǔ)貼，并增加國防與邊境安全支出。

根據(jù)特朗普政府規(guī)劃，若“大而美”法案最終立法將制造至少2.8萬億美元的財(cái)政赤字，可能會(huì)成為金價(jià)價(jià)值中樞的長期剛性支撐。

二是非農(nóng)數(shù)據(jù)。受美國獨(dú)立紀(jì)念日假期影響，美國6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告提前于今晚（7月3日，周四）公布，若數(shù)據(jù)不佳有望引發(fā)降息預(yù)期升溫，利好金價(jià)。

要知道，昨天公布的美國ADP就業(yè)人數(shù)表現(xiàn)不及預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)7月降息預(yù)期升溫，也帶動(dòng)了金價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

三是關(guān)稅談判進(jìn)展。隨著90天關(guān)稅暫停期將在2025年7月9日結(jié)束，關(guān)鍵談判進(jìn)入最后階段。近期美國與中國、英國、越南等國先后達(dá)成協(xié)議，但長期而言，關(guān)稅不只被美國作為經(jīng)濟(jì)工具，更作為圍堵對(duì)手、重組全球價(jià)值鏈的手段，其帶來的不確定性或長期存在，或繼續(xù)推高市場(chǎng)對(duì)黃金的需求，帶動(dòng)金價(jià)走高。

美國與部分國家談判進(jìn)展（數(shù)據(jù)來源：天弘基金）

我們認(rèn)為，盡管地緣政治局勢(shì)緩和帶來避險(xiǎn)需求減弱，但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度升溫，美國大而美法案落地可能性大，美元美債表現(xiàn)偏弱，金價(jià)期調(diào)整后可能再度走強(qiáng)。另外，地緣局勢(shì)和關(guān)稅政策仍存變數(shù)，中長期經(jīng)濟(jì)、政策與未來的不確定性也依然存在，國際貨幣秩序可能持續(xù)重塑，黃金中長期上漲行情仍未結(jié)束。

因此，我們建議投資者可以繼續(xù)關(guān)注調(diào)整加倉機(jī)會(huì)。希望布局黃金的投資者可關(guān)注天弘上海金ETF發(fā)起聯(lián)接（A：014661，C：014662)，把握黃金資產(chǎn)的上漲機(jī)遇，上支付寶、天天基金、京東金融搜“天弘黃金”即可。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者在購買基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說明書與基金合同，請(qǐng)根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。指數(shù)基金存在跟蹤誤差，指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)不代表具體產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)。