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7月3日，市場小幅上漲，上證指數(shù)報收3461點，再創(chuàng)年內(nèi)新高。盤面上，不足之處在于量能不夠，成交金額進一步萎縮到只有1.31萬億元，說明場外資金還有些猶豫。也許正像我前幾天所說的：

有效站上3500點才能吸引資金大規(guī)模入場，才是第二輪牛市起點。

前一日和大家聊了我的重要判斷：近幾年經(jīng)濟下行周期到現(xiàn)在，后面有望復(fù)蘇，A股未來一兩年或者兩三年，有機會。

我再說一個很多人可能不相信的判斷，留待以后打臉驗證：未來十年，A股將是很好的財富場所。

過去三十五年，A股表現(xiàn)一言難盡，我也開玩笑調(diào)侃過，說，A股對得起任何人，除了對不起我們普通投資人。原因在于：一方面，為社會大局承擔(dān)了太多，背負(fù)了太多；另一方面，制度上面還存在諸多欠缺。

A股有個特別擰巴的地方，就是設(shè)計了很多制度，比如漲跌停、T+1交易、限制做空，還有對有些板塊設(shè)置較高資金門檻等，看起來是為了保護中小投資者，實際上卻容易培養(yǎng)“巨嬰”，讓很多股民永遠(yuǎn)長不大。

只有市場的教訓(xùn)，才是最好的老師。

漲跌停和T+1不能真正保護散戶，無非讓快速虧錢變成鈍刀子割肉。并且，還會被大戶和量化機構(gòu)，利用bug來收割。原理大致是：交易通道的速度優(yōu)勢、融券或者股指對沖優(yōu)勢，以及跟風(fēng)效應(yīng)等。

做空力量不夠，瞎拉升就會多。然后炒到很高，又需要漫長時間來價值回歸，因為不能快速砸下去，只能等高位接盤的人熬不住了，一批批割肉出清。

所以我們看到，A股的走勢，總是一波猛漲之后漫長回歸，既波動巨大，又牛短熊長。

圖片來源：Wind

上面是萬得全A指數(shù)走勢圖。其中，第一個尖尖是2007年，后面用了8年才收復(fù)；第二個尖尖是2015年，至今10年了還沒收復(fù)。也難怪股民投資體驗特別差。

如果你不能承受3年的下跌，將錯過3個月的暴漲。

假設(shè)沒有這樣的尖尖，中間走勢用我畫的3段黃線直接連接，是不是其實還不錯？那么就變成：2005年以來，一路震蕩上漲，底部不斷抬升（我畫的藍(lán)線），從不到1000點漲到現(xiàn)在的5000點左右，折合年化收益大約9%，妥妥的慢牛+長牛。

好，我要說的是：未來十年，A股波動率會降低（慢慢接近我用黃線連接過后的那種走勢，當(dāng)然，比我畫線的波動率要高），底部會進一步抬升。

過去，股市是個新生事物，不能太過“血腥”，不然大家談虎色變，就沒法再往下摸索。所以，監(jiān)管沒辦法，只能設(shè)計一些相對別扭、犧牲長期適當(dāng)照顧眼前的制度。換你是監(jiān)管，你也會這樣。

未來，制度會不斷完善。比如這幾年，漲跌停板幅度擴大了，做空工具也更多了。還有大家詬病比較多的，上市公司“重融資輕回報”等問題，都在治理之中。

別看現(xiàn)在效果不明顯，可這其實也像“吃饃饃”：雖然一個兩個吃下去沒飽，但是只要一個個吃下去，總有一個會飽。更重要的是，我們國家迫切需要一個好的大的財富載體，未來十年，幾乎只能是股市。

生產(chǎn)財富儲存財富，最早是國企，后來是房產(chǎn)，再后面呢？任何一個現(xiàn)代經(jīng)濟體，發(fā)展到一定程度，財富都主要在股市。我們也不會例外。

別說我們國家過去對股市重視不夠，其實客觀規(guī)律就這樣，必須有一個認(rèn)識的過程。就好比，還沒到40歲的時候，你也不會注重養(yǎng)生。

本身經(jīng)濟發(fā)展會帶動股市向上（過去二十年底部不斷抬升已經(jīng)是證明），更完善的制度加上財富配置需求，會吸引更多資金進來，又再形成助推。

我說的這些事，有些還沒有發(fā)生，但我已經(jīng)提前看到。我對大方向的感知和判斷，一直還行，老朋友們都見證過。員外大事不糊涂。

市場總體評分：8.5分，處于多頭區(qū)間。評分區(qū)間4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超漲；6分以下整體熊市，8分以上整體牛市。

階段最強指數(shù)：中證2000、中證1000。表明市場風(fēng)格方向。如果為“暫無”或者只有1個，短中線建議選擇休息。

為了防止有人說我又寫得太宏觀，補充聊個行業(yè)板塊，今年下半年，可以繼續(xù)關(guān)注金融科技。顧名思義，主要成分股是偏金融的科技股。

前文已經(jīng)說了金融，重要性會不斷得到提升。過去，因為“內(nèi)卷式”競爭，行業(yè)雖然在發(fā)展，但每家公司想多吃點肉很不容易。未來，這種情況會好轉(zhuǎn)，行業(yè)通過整合后頭部公司會更具有競爭力，具有長期的期望空間。

科技，也比較容易理解，是增效突破的關(guān)鍵。另外就是，彈性特別好。歷次牛市，偏軟件類的科技股，都是彈性最大的之一。

所以，金融和科技加起來，整體彈性也很好。去年“9.24”以來，金融科技指數(shù)漲幅好于大部分行業(yè)板塊。

今年下半年，還可能有個催化劑，就是“穩(wěn)定幣”。6月份，因為香港發(fā)布了《穩(wěn)定幣條例草案》，穩(wěn)定幣概念股被炒作了一波，但應(yīng)該不會就此結(jié)束。原因在于，有實實在在的基礎(chǔ)邏輯。

穩(wěn)定幣在跨境支付時優(yōu)勢很明顯。一方面，速度快很多。傳統(tǒng)跨境匯款一般需要1-2個工作日，而穩(wěn)定幣交易基本1-2個小時就能完成。另一方面，成本低很多。銀行電匯費率幾美元甚至幾十美元很正常，而通過區(qū)塊鏈技術(shù)進行穩(wěn)定幣交易，成本可能不到1美分。

機構(gòu)預(yù)測，2026年穩(wěn)定幣支付能夠覆蓋香港30%的零售終端，而2030年，穩(wěn)定幣全球市值可能達(dá)到萬億美元級別。

金融科技指數(shù)含“穩(wěn)定幣+數(shù)字人民幣”概念權(quán)重超過20%，其中，直接與“數(shù)字貨幣+移動支付”相關(guān)的權(quán)重接近15%。

金融科技前兩個月我已經(jīng)提過（牛市需要關(guān)注一些彈性品種），也說了對應(yīng)的ETF。有朋友提醒，其中規(guī)模最大、流動性最好的是金融科技ETF（159851）。

看了下數(shù)據(jù)，7月以來這幾天，合計有6億元資金加倉159851，最新保有規(guī)模已經(jīng)突破60億元了，確實有點算得上一家獨大。

結(jié)合A股的高波動，順便說說高彈性標(biāo)的應(yīng)該如何操作：主要尋找長期區(qū)間下沿或者中期平臺位置。

往遠(yuǎn)里說過去二十年，往近里說過去五年，A股只要不去追高，哪怕經(jīng)歷了大熊市到現(xiàn)在，其實回報也還不錯。高彈性的板塊，也是盡量找“調(diào)整后”或者“啟動點”，會有更好效果，因為本身還很可能強于大市。

風(fēng)險提示：市場有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。

來源：奶員外